الدولار الأمريكي: إدارة العوائد تضغط على العملة – BBH

يشير إلياس حداد من Brown Brothers Harriman (BBH) إلى أن الدولار الأمريكي (USD) أضعف مقابل جميع العملات الرئيسية مع تراجع عوائد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل بشكل طفيف عقب خطط إعادة الشراء. ويرى حداد أن توسيع عمليات إعادة الشراء والرسائل المالية قد يحدّان من عوائد السندات طويلة الأجل، لكن على حساب مصداقية الدولار الأمريكي. وسيختبر مؤشر مديري المشتريات الأمريكي لشهر أغسطس ما إذا كانت ميزة النمو الأمريكية لا تزال قادرة على تقديم دعم قريب الأجل للدولار.

إجراءات الخزانة تضغط على الدولار

"تراجع الدولار الأمريكي مقابل جميع العملات الرئيسية، وارتفعت الأسهم والسندات العالمية، بينما توقفت موجة الصعود في أسعار النفط الخام. كما انخفضت عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل بشكل طفيف بعد ارتفاعها أمس، مع بقاء عوائد السندات لأجل 30 عاماً دون مستويات إعلان إعادة الشراء الصادر يوم الأربعاء بقليل."

"حذّر وزير الخزانة سكوت بيسنت أمس من أن عملية إعادة الشراء قد تكون أكبر من مبلغ 4 مليارات دولار المُعلن عنه، مشيراً في الوقت نفسه إلى "مجموعة الأدوات الكبيرة" المتاحة لديه لتهدئة سوق سندات الخزانة. كما حاول بيسنت تهدئة المخاوف بشأن السياسة المالية الأمريكية، مشيراً إلى أن البيت الأبيض سيعلن في نهاية هذا الأسبوع أو مطلع الأسبوع المقبل عن "تركيز متزايد على ضبط أوضاع المالية العامة"."

"لا يقدم مكتب الميزانية في الكونغرس (CBO) سوى أدلة محدودة على وجود ضبط مالي، إذ يتوقع عجزاً في الميزانية عند مستويات تاريخية مرتفعة وارتفاع الدين إلى مستوى قياسي يبلغ 120% من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2036. ومن دون تخفيضات موثوقة في الإنفاق أو زيادات في الإيرادات، فإن خطة البيت الأبيض قد لا تكون أكثر من مجرد تجميل لواقع سيئ."

"ومع ذلك، فإن تعزيز عملية إعادة الشراء من جانب الخزانة والتهديد باتخاذ المزيد من الإجراءات من شأنهما أن يساعدا في كبح عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل. لكن هذا الارتياح يأتي على حساب المصداقية، ما يترجم إلى ضعف الدولار الأمريكي. كما أن تدخل الخزانة يطمس الحدود بين تحسين كفاءة السوق وكبح تكاليف الاقتراض لاحتواء الضغوط المالية."

"سيختبر مؤشر مديري المشتريات الأمريكي لشهر أغسطس ما إذا كانت ميزة النمو الأمريكية مقارنة بالاقتصادات الرئيسية الأخرى لا تزال قائمة (2:45 مساءً بتوقيت لندن، 9:45 صباحاً بتوقيت نيويورك). وإذا كان الأمر كذلك، فقد توفر البيانات بعض الدعم القريب الأجل للدولار الأمريكي، في حين أن الإشارات إلى تضاؤل تفوق النمو الأمريكي ستعمّق خسائره."

(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)