لماذا يُعدّ فشل قانون CLARITY مفيدًا للعملات المشفرة — Bitwise

• قال Matt Hougan من Bitwise إن Bitcoin ارتفع بنسبة 8% وEthereum بنسبة 7%، بينما سجلت NEAR وUniswap وAvalanche مكاسب أكبر بعد فشل مجلس الشيوخ في إقرار قانون CLARITY.
• وسلط الضوء على أن فشل CLARITY يمنح منصات التداول مرونة أكبر لتقديم مكافآت على أرصدة العملات المستقرة بموجب قانون GENIUS.
• وأضاف Hougan أن التعثر التشريعي فتح الباب أمام SEC لدعم منصات التوكنة والرموز المولدة للإيرادات بموجب قواعد جديدة.​

صرح Matt Hougan، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise، يوم الأربعاء بأن سوق العملات المشفرة شهد ارتفاعًا منذ فشل مجلس الشيوخ الأمريكي في المضي قدمًا بقانون CLARITY، معتبرًا أن انهيار التشريع أتاح للجهات التنظيمية التحرك بوتيرة أسرع بشأن قواعد القطاع.

العملات المشفرة تكتسب زخمًا رغم التعثر التشريعي

وأشار Hougan إلى أن Bitcoin (BTC) ارتفع بنسبة 8% وEthereum (ETH) بنسبة 7% منذ التصويت، بينما سجلت عدة عملات بديلة مكاسب أكبر. فقد ارتفعت NEAR بنسبة 104%، وصعد Uniswap (UNI) بنسبة 49%، وتقدم Avalanche (AVAX) بنسبة 43%.

ورغم أن قطاع العملات المشفرة دعم هذا التشريع لما كان يعد به من وضوح تنظيمي، قال Hougan إن المفاوضات النهائية تطلبت تنازلات كان من الممكن أن تقيد أجزاء من القطاع.

وكانت العملات المستقرة من بين أكثر المجالات تأثرًا بفشل التشريع. وتمحور أحد الخلافات الرئيسية خلال المفاوضات حول ما إذا كان بإمكان منصات التداول تمرير الفائدة أو المكافآت المرتبطة بالعملات المستقرة إلى العملاء. وعارضت البنوك البنود التي كانت ستسمح للمنصات بتقديم مثل هذه المزايا.

وكانت النسخة النهائية من قانون CLARITY ستحظر على المنصات دفع فائدة أو عائد على العملات المستقرة للعملاء «بأي شكل من الأشكال»، مع عقوبات تصل إلى 5 ملايين دولار عن كل مخالفة.

ورغم فشل مشروع القانون، لا يزال قانون Genius ساري المفعول. ويحظر القانون على مُصدري العملات المستقرة دفع الفائدة، لكنه لا يفرض القيد نفسه على منصات التداول.

وكتب Hougan: «المفارقة الكبرى بالنسبة للبنوك هي أن رفضها للتسوية سينتهي على الأرجح إلى مساعدة كل عملة مستقرة على اقتناص حصة سوقية من النظام التقليدي».

إجراءات SEC تفتح فرصًا جديدة أمام العملات المشفرة

كما استفادت التوكنة من التطورات التي أعقبت تصويت مجلس الشيوخ. فبعد يومين من فشل قانون CLARITY، أصدرت SEC أمرًا يسمح بتداول الأسهم الأمريكية المرمزة عبر صناع سوق آليين مرخص لهم ومجمعات السيولة. ويعفي الأمر الجهات المشاركة من التسجيل كبورصات، كما يعفي مزودي السيولة من التسجيل كمتعاملين.

ويقتصر هذا الإجراء على خمس سنوات، ويغطي الأسهم الأمريكية المدرجة، ويتضمن قيودًا على أحجام التداول، لكن Hougan شدد على أن هذا النهج يتيح للقطاع التجربة بدلًا من انتظار سنوات لإجراء دراسات تنظيمية.

وحدد Hougan شركة Securitize باعتبارها من أكبر المستفيدين. فالشركة توفر بنية تحتية للتوكنة لصناديق تابعة لـ BlackRock وApollo وKKR، كما تعمل كوكيل تحويل لصندوق BUIDL التابع لـ BlackRock.

وأشار التقرير أيضًا إلى الرموز التي تستخدم إيرادات البروتوكول في إعادة الشراء، بما في ذلك NEAR وUniswap.

وأضاف Hougan: «أحد أسباب نجاحها هو أنه، وعلى نحو غريب، تتمتع الرموز المولدة للإيرادات بقواعد أوضح في غياب Clarity مما كان سيكون عليه الحال في وجوده».

وبموجب إطار CLARITY المقترح، ظل الغموض قائمًا بشأن ما إذا كانت عمليات إعادة الشراء قد تؤثر في التصنيف التنظيمي للرمز. وبعد فشل مشروع القانون، كتبت SEC في قسم الأسئلة الشائعة أن الشبكة، بمجرد أن تصبح عاملة، فإن الإعلان عن برنامج لإعادة الشراء لا يجعل رمزها ورقة مالية.

وأقر Hougan بأن الخطر الرئيسي يتمثل في أن تتبنى الجهات التنظيمية نهجًا مختلفًا في المستقبل.

ومع ذلك، جادل بأن استمرار تبني تقنية البلوك تشين من قبل المؤسسات المالية الكبرى قد يجعل أي تراجع تنظيمي كبير أكثر صعوبة.