加幣：雙邊關稅風險形塑近期走勢－TD Securities
TD Securities 策略師認為，第338條關稅談判對加幣（CAD）與 USD/CAD 構成二元風險。若達成初步協議，將略微降低關稅風險溢價並支撐 CAD；但他們強調，談判破裂的風險尚未被充分反映，一旦美國－墨西哥－加拿大協定（USMCA）相關政策不確定性持續，可能引發 USD/CAD 大幅走高。
CAD 易受關稅衝擊影響
「美國與加拿大之間的貿易談判在週六最後期限前加速推進，以避免第338條關稅，雙方接近達成協議，據報該協議還將把鋼鐵／鋁關稅降至25%，汽車關稅降至15%。這將使政策隱含關稅稅率下降1.5%，並在2027年底前推升 GDP 0.1至0.2個百分點。」
「即使這項協議在週六前敲定，我們預期加拿大央行仍將謹慎行事。加拿大央行希望看到更多有關較低關稅影響的數據，而這些數據要到11月才會出現。我們仍預期加拿大央行將在整個2026年按兵不動，並於1月升息。」
「近期 USD/CAD 的走勢主要反映更廣泛的美元背景，包括美國數據轉弱、市場下調對聯準會短期升息的預期，以及對美國財政部更積極參與金融市場的擔憂，這些因素都對美元構成壓力。」
「加拿大數據表現較具韌性，為 CAD 提供了一些邊際支撐；而與貿易及關稅相關的消息，則使該貨幣對呈現雙向波動，而非形成持續的單邊趨勢。」
「貿易協議若達成，因部分關稅風險溢價下降，將對 CAD 略偏利多，但上行空間可能有限。任何協議都不太可能徹底化解貿易緊張局勢，因為關稅仍將存在、USMCA 不確定性仍揮之不去，而且加拿大在較長期談判中的地位與籌碼也難有明顯改善。更大的不對稱風險在於談判破裂。這種結果似乎尚未被充分定價，並可能推動 USD/CAD 急劇反轉走高。」
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