越南：通膨與貿易趨勢形塑 VND－Commerzbank
Commerzbank 對越南的最新報告指出，通膨上升且貿易逆差收窄，進口在製造業強勁帶動下成長，出口則展現韌性。該行表示，偏高的 CPI 與對外赤字限制了大幅寬鬆的空間，但整體經濟活動依然穩健。USD/VND 一直維持在狹幅區間內波動，而 FTSE 將越南升級為次級新興市場，可能帶來投資組合資金流入，進一步提供支撐。
物價上升與資金流入支撐 VND
"8 月 CPI 通膨年增率升至 4.9%（Bloomberg 預估中值：4.7%），高於 7 月的 4.5%，扭轉了前兩個月的放緩走勢。今年以來通膨一直維持高檔，前 8 個月平均 CPI 年增 4.5%，大致符合當局全年 4.5% 的通膨目標。此次再度上升凸顯決策官員面臨的挑戰：在抑制物價壓力的同時，仍需支撐強勁的經濟成長。"
"展望未來，El Nino 天候條件加劇，可能在未來幾個月進一步推升食品價格。剔除食品、能源及管制價格後的核心 CPI，8 月大致持穩於約 4.5%，顯示目前潛在物價壓力的擴散仍相對有限。"
"在貿易方面，8 月貿易逆差收窄幅度超出預期，降至 1 億美元（Bloomberg 預估中值：11 億美元），前值為 36 億美元。這主要是因為進口成長低於預期，年增 37.9%（Bloomberg 預估中值：41.5%），低於 7 月的 41.4%。"
"整體而言，數據持續顯示越南製造業的潛在動能強勁，而非其對外競爭力惡化。"
"在外匯市場方面，USD/VND 週五下跌 0.1% 至 26,080，但全週大致持平。自 8 月下旬以來，該貨幣對一直在 26,070 至 26,100 的狹幅區間內交易，較 7 月下旬觸及的 26,340 高點回落。未來幾個月，投資組合資金流入可能為 VND 提供進一步支撐。"
"FTSE 將於 9 月 21 日生效，把越南從 Frontier Market 升級為 Secondary Emerging Market，此舉可能吸引高達 50 億美元的股票資金流入。"
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