BoE-Rückblick: Zinserhöhung bei geteiltem Votum und Warnung, dass der Energiepreisschock noch nicht vorbei ist

Die Bank of England (BoE) hat ihren Leitzins um 25 Basispunkte auf 4,00 % angehoben. Acht Mitglieder des geldpolitischen Ausschusses stimmten für diesen Schritt, während Catherine Mann eine stärkere Anhebung um 50 Basispunkte bevorzugte. Zugleich hob die BoE ihre Inflationsprognosen deutlich an und warnte, dass der von den Energiepreisen ausgehende Druck eine weitere geldpolitische Straffung erfordern könnte.

Die „Old Lady“ rechnet nun damit, dass die Inflation im zweiten Quartal 2027 mit rund 5 % ihren Höchststand erreicht. Zuvor hatte sie einen Höchstwert von 3,2 % für Ende 2026 prognostiziert. Die am Verbraucherpreisindex (CPI) gemessene Inflation dürfte erst im dritten Quartal 2028 wieder auf den Zielwert von 2 % zurückkehren. Im Negativszenario der Notenbank würde sie bei einer Verschärfung des Energiepreisschocks auf 6,2 % steigen.

Notenbankchef Andrew Bailey erklärte, es zeichne sich bereits genügend Inflationsdruck ab, um die Zinserhöhung zu rechtfertigen. Er warnte, dass die jüngste Anhebung möglicherweise nicht die letzte sei und die Nahostkrise noch nicht vorüber sein könnte. Zugleich betonte er jedoch, dass der Schritt nicht als Beginn einer zwangsläufigen Serie von Zinserhöhungen verstanden werden sollte. Die Notenbank sieht weiterhin kaum Anzeichen für Zweitrundeneffekte, doch die stärker als erwartet ausgefallene Konjunkturentwicklung hat die Argumente für eine restriktivere Geldpolitik gestärkt.

Das Konjunkturbild ist uneinheitlich: Die BoE hat ihre kurzfristigen Wachstumsprognosen angehoben und rechnet für 2026 nun mit einem BIP-Zuwachs von 1,6 %. Für 2027 wird allerdings eine Abschwächung auf 1,3 % und für 2028 auf 1,2 % erwartet. Die Arbeitslosigkeit dürfte langsam steigen, während das Lohnwachstum nun höher ausfallen dürfte als ursprünglich geschätzt. Der Staatshaushalt dürfte die Inflation vorübergehend dämpfen, dieser Effekt dürfte sich später jedoch umkehren.

Die Botschaft war insgesamt auf eine restriktive Geldpolitik ausgerichtet, stellte aber keine Zusage weiterer Straffungen dar. Die Mitglieder des geldpolitischen Ausschusses (MPC), Lombardelli und Pill, sehen Argumente für eine weitere Zinserhöhung in naher Zukunft, während Greene signalisierte, dass weitere Anhebungen wahrscheinlich nötig sein würden. Bailey erklärte, die bestehende Geldpolitik sei insgesamt ausreichend restriktiv. Zudem sei der Anstieg der marktseitigen Zinserwartungen teilweise auf Risikoprämien zurückzuführen und nicht auf den von der Notenbank erwarteten Zinspfad. Der MPC hat die Zinsen angehoben, um einer ungünstigeren Inflationsentwicklung vorzubeugen, seinen nächsten Schritt jedoch bewusst offengelassen.