Britisches Pfund: Erwartungen an Haushalt und BoE begrenzen Aufwärtspotenzial – OCBC

Sim Moh Siong und Christopher Wong von OCBC stellen fest, dass sich das britische Pfund (GBP) widerstandsfähiger als erwartet gezeigt hat, da sich das Wachstum in Großbritannien robust hält und die fiskalischen Risiken begrenzt bleiben. Vor der Haushaltsvorlage am Mittwoch bleiben die Märkte gelassen, allerdings ist eine deutliche geldpolitische Straffung durch die Bank of England (BoE) bereits eingepreist. Ihrer Ansicht nach setzt eine weitere überdurchschnittliche Entwicklung des GBP einen glaubwürdigen fiskalischen Puffer und eine anhaltend robuste Wirtschaft voraus. Damit liegt die Hürde für weitere Kursgewinne zunehmend hoch.

Fiskalischer Ausblick und eingepreiste BoE-Zinsschritte bestimmen die Aussichten für das Pfund

„Das GBP hat sich trotz der fiskalischen Herausforderungen durch höhere Energiekosten besser als erwartet gehalten. Vor der Haushaltsvorlage am Mittwoch bleiben die Märkte hinsichtlich der fiskalischen Risiken Großbritanniens relativ gelassen.“

„Ein Haushalt, der einen substanziellen fiskalischen Puffer wahrt und zugleich an einem glaubwürdigen Konsolidierungspfad festhält, dürfte die britische Fiskalrisikoprämie begrenzt halten. Zusammen mit einer anhaltenden Nachfrage aus dem Ausland nach britischen Staatsanleihen würde dies das GBP weiterhin stützen.“

„Auch das binnenwirtschaftliche Umfeld hat sich verbessert. Der britische Composite-Einkaufsmanagerindex (PMI) stieg im Oktober von 52,0 auf 53,1 und erreichte damit den höchsten Stand seit Februar. Dabei beschleunigte sich das Wachstum der Auftragseingänge, und die Beschäftigung nahm wieder zu.“

„Diese Widerstandsfähigkeit stützt zusammen mit der vergleichsweise schwächeren Dynamik im Euroraum und den anhaltenden Sorgen um die französischen Staatsfinanzen das GBP gegenüber dem EUR, da sie für einen vergleichsweise restriktiveren geldpolitischen Kurs der BoE spricht.“

„Dennoch wären wir vorsichtig damit, dem GBP nach seinen Kursgewinnen hinterherzulaufen. Die Märkte preisen bereits einen aggressiven Straffungszyklus der BoE ein, der deutlich über unser Basisszenario von lediglich einer vorsorglichen Zinserhöhung bis zum Jahresende hinausgeht.“

„Da eine erhebliche Straffung bereits eingepreist ist, scheint die Hürde für eine weitere überdurchschnittliche Entwicklung des GBP zunehmend hoch zu liegen.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur geprüft. Mehr erfahren.)