Gold: Trotz niedrigerer Realrenditen unter Druck – Commerzbank

Die Commerzbank-Analysten Thu Lan Nguyen und Carsten Fritsch heben hervor, dass der Goldpreis trotz gesunkener US-Zinserwartungen und niedrigerer Realrenditen wieder unter 4.000 USD je Feinunze gefallen ist. Ihnen zufolge haben die Spannungen am französischen Anleihemarkt und die bevorstehende Fed-Sitzung bislang keine Nachfrage nach sicheren Häfen ausgelöst. Sie mahnen, dass eine Überraschung seitens der Fed möglicherweise nur eine begrenzte Reaktion des Goldpreises hervorrufen könnte.

Fed-Sitzung und Renditeentwicklung

„Der Goldpreis ist wieder unter die Marke von 4.000 USD je Feinunze gefallen und steht damit weiterhin deutlich unter Druck. Angesichts der jüngsten Veränderung der US-Zinserwartungen ist dies etwas überraschend. Trotz des starken Anstiegs der Ölpreise und der damit verbundenen Zunahme der Inflationserwartungen sind die US-Zinserwartungen tatsächlich etwas gesunken.“

„Dadurch ist der aus den Markterwartungen abgeleitete Realzins am kurzen Ende sogar gesunken, während er am langen Ende stabil geblieben ist. Dies sollte Gold grundsätzlich stützen. Auf den ersten Blick sprechen auch die anhaltenden Spannungen am französischen Anleihemarkt für Gold. Allerdings stellt sich die Lage anders dar als Ende September.“

„Die Aufmerksamkeit richtet sich nun auf die Fed-Sitzung, die heute beginnt und morgen Abend mit der Pressekonferenz von Fed-Chef Warsh endet. Die Erwartungen des Marktes an eine Zinserhöhung durch die Fed sind zuletzt merklich zurückgegangen. Eine Zinserhöhung in dieser Woche gilt als sehr unwahrscheinlich, während eine Anhebung im Dezember in den Fed-Funds-Futures nicht mehr vollständig eingepreist ist.“

„Durch die nach unten korrigierten Zinserwartungen liegt die Hürde für eine geldpolitisch lockere Überraschung bei der Fed-Sitzung nun höher, während die Hürde für eine restriktive Überraschung gesunken ist. Allerdings wurde der jüngste Rückgang des Goldpreises nicht durch die Anpassung der Zinserwartungen ausgelöst. Es ist daher keineswegs sicher, dass die Fed-Sitzung eine deutliche Reaktion des Goldpreises hervorrufen wird, sofern die Überraschung begrenzt bleibt.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur überprüft. Mehr erfahren.)