Tschechische Krone: CZK trotz Zinserhöhung der CNB unter Druck – Commerzbank

Tatha Ghose von der Commerzbank erwartet, dass die Tschechische Nationalbank den Leitzins um vollständig eingepreiste 25 Basispunkte auf 4,00 % anhebt. Er betont jedoch, dass das entscheidende Signal vom gesamten Straffungspfad ausgehen wird. Da die Inflation voraussichtlich schneller steigt, als die CNB die Zinsen anhebt, bleiben die Realzinsen niedrig oder negativ. Dadurch bleibt die Krone unter Druck, zumal der schwache Euro keine Unterstützung bietet.

Realzinsen dürften zu niedrig bleiben

„Es wird einhellig erwartet, dass die Tschechische Nationalbank (CNB) ihren Leitzins heute Nachmittag um 25 Basispunkte auf 4,00 % anhebt – ein solches Ergebnis ist vollständig eingepreist. Bereits die Kommunikation des Notenbankrats im September machte deutlich, dass im November entweder unveränderte Zinsen oder eine Anhebung zur Debatte stehen würden.“

„Seitdem haben Äußerungen von Jan Frait und Jakub Seidler die Erwartungen an eine Straffung verstärkt. Gleichzeitig haben die erhöhte Kerninflation, das robuste Kreditwachstum und die expansive Fiskalpolitik es schwer gemacht, ein Stillhalten zu rechtfertigen.“

„Die Verbraucherpreisinflation im Oktober fiel auf dem Papier geringfügig niedriger aus als erwartet, doch im Gesamtbild ist dieser Wert nicht besonders relevant. Der Rückgang war größtenteils auf die volatilen Preise für Lebensmittel, Alkohol und Tabak zurückzuführen. Die Kerninflation dürfte bei rund 3,1 % gegenüber dem Vorjahr geblieben sein, während die Teuerung bei Dienstleistungen hartnäckig bei 4,5 % gegenüber dem Vorjahr verharrte. Preisobergrenzen für Kraftstoffe und Senkungen der Dieselsteuer könnten die Gesamtinflationsraten vorübergehend dämpfen, doch solche administrativen Eingriffe können eine grundlegende geldpolitische Steuerung nicht ersetzen.“

„Das relevante Signal heute Nachmittag wird daher sein, welches Gesamtausmaß der Straffung die CNB zu signalisieren bereit ist, und nicht allein die heute anstehende, vollständig eingepreiste Zinserhöhung. Die Krone wird unter Druck bleiben, weil die Inflation voraussichtlich schneller steigt, als die CNB die Zinsen anhebt. Dadurch bleibt der Realzins niedrig oder negativ, während der schwache Euro keine Unterstützung bietet.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur geprüft. Mehr erfahren.)