Euro gibt gegenüber britischem Pfund nach, da Arbeitslosenquote in Großbritannien stark sinkt

• Euro fällt auf rund 0,8407, da starke britische Arbeitsmarktdaten das Pfund stützen.
• Die britische ILO-Arbeitslosenquote sinkt im Dreimonatszeitraum bis August auf 4,7 %.
• Die Sorgen um Frankreichs Staatsfinanzen greifen auf andere Länder der Eurozone über.

Der Euro (EUR) verliert gegenüber dem britischen Pfund (GBP) 0,2 % auf rund 0,8407, nachdem die britischen Arbeitsmarktdaten für den Dreimonatszeitraum bis August veröffentlicht wurden. Die Daten zeigen einen deutlichen Anstieg der Neueinstellungen und einen Rückgang der Arbeitslosenquote.

Den Daten zufolge stellten Arbeitgeber 102.000 neue Mitarbeiter ein, nach 67.000 im Dreimonatszeitraum bis Juli. Die ILO-Arbeitslosenquote sank auf 4,7 %, während eine unveränderte Quote von 4,9 % erwartet worden war. Dies ist die niedrigste Arbeitslosenquote seit mehr als einem Jahr.

Die durchschnittlichen Verdienste ohne Bonuszahlungen, ein wichtiger Maßstab für das Lohnwachstum, stiegen im Vorjahresvergleich um 3,7 % und damit stärker als die erwarteten und zuvor verzeichneten 3,6 %. Das Lohnwachstum einschließlich Bonuszahlungen sank auf 3,7 % im Vorjahresvergleich, gegenüber erwarteten 3,8 % und dem zuvor veröffentlichten Wert von 3,9 %.

Die Finanzmärkte stellen sich auf eine höhere Volatilität des britischen Pfunds ein, da am Mittwoch die britischen Verbraucherpreisdaten (CPI) für September veröffentlicht werden sollen.

Deutsche Bank erwartet steigende britische Inflation und anhaltend hohes Niveau bis ins Jahr 2027

Die Ökonomen der Deutschen Bank erwarten, dass die britische Inflation kurzfristig wieder anzieht. Für September prognostizieren sie „die höchste Rate des gesamten Jahres“, wobei „die CPI-Gesamtinflation auf 3,49 % im Vorjahresvergleich steigt und die Kerninflation auf 2,74 % im Vorjahresvergleich zulegt“. Zudem rechnen sie damit, dass „auch die Verbraucherpreisinflation bei Dienstleistungen steigt und sich aufgrund stärkerer Basiseffekte auf 3,71 % im Vorjahresvergleich beschleunigt“.

Über die unmittelbar bevorstehende Veröffentlichung hinaus warnt die Deutsche Bank, dass der „Preisdruck“ voraussichtlich „weiter zunehmen“ werde. Sie verweist darauf, dass „die Energiepreise weiter steigen“ und sich „geringere Ernten bereits in den Daten zu den Lebensmittelkosten bemerkbar machen“. Vor diesem Hintergrund erklärt die Bank: „Unsere aktualisierten Prognosen sehen einen weiteren Anstieg der CPI-Inflation vor, von 3,2 % in diesem Jahr auf durchschnittlich 3,7 % im Jahr 2027 (zuvor: 3,5 %)“, während „die RPI-Gesamtinflation unseren Erwartungen zufolge von 3,7 % im Vorjahresvergleich auf 5,2 % (zuvor: 4,8 %) steigen wird“.

Die Ökonomen räumen ein, dass „unsere Prognosen überwiegend über den Prognosen der Zentralbank liegen, mit Ausnahme zweier Kategorien: der Kerninflation bei Waren und der Verbraucherpreisinflation bei Lebensmitteln & alkoholfreien Getränken“. Sie kündigen an, „im Folgenden aufzuschlüsseln, wie unsere Prognosen im Vergleich zu denen der Bank of England ausfallen“. Zusammenfassend kommt die Deutsche Bank zu folgendem Schluss: „Wir gehen davon aus, dass die CPI-Gesamtinflation von hier aus weiter steigt und im Februar nächsten Jahres mit 4,3 % im Vorjahresvergleich ihren Höchststand erreicht. Für das Gesamtjahr 2026 erwarten wir nun eine durchschnittliche CPI-Gesamtinflation von 3,2 % im Vorjahresvergleich und einen Anstieg auf 3,8 % im nächsten Jahr (zuvor: 3,5 %).“

Unterdessen bleibt der Euro aufgrund der Spannungen zwischen Russland und der Ukraine sowie zunehmender Sorgen um Frankreichs Staatsfinanzen unter Druck.

Frankreichs Turbulenzen verschärfen Ansteckungsrisiken am Anleihemarkt und Druck auf den Euro

Analysten der Deutschen Bank heben hervor, wie die jüngsten politischen Turbulenzen in Frankreich auf die europäischen Märkte übergegriffen haben. Sie stellen fest, dass „diese Marktsorgen um die französische Verschuldung auch auf andere Länder und Anlageklassen übergriffen“. Sie weisen darauf hin, dass „der Renditeaufschlag zehnjähriger italienischer Staatsanleihen gegenüber Bundesanleihen im Tagesverlauf ebenfalls um 4,7 Basispunkte auf 111 Basispunkte stieg, während der spanische Renditeaufschlag um 1,2 Basispunkte auf 62 Basispunkte zunahm“. Auch die Aktienmärkte wurden in Mitleidenschaft gezogen: „Der STOXX Banks Index (-2,07 %)“ fiel auf ein Viermonatstief, und „noch größere Verluste verzeichneten französische Banken, darunter Société Générale (-3,41 %), Crédit Agricole (-2,64 %) und BNP Paribas (-2,48 %)“. Zum Devisenmarkt ergänzt die Deutsche Bank, dass „all dies den Euro selbst erneut unter Druck setzte, der gegenüber dem US-Dollar um 0,23 % nachgab und bei 1,1213 US-Dollar schloss“.

Das RaboResearch-Team der Rabobank beschreibt die Reaktion am Anleihemarkt als „eine hässliche Reaktion der Anleihen auf die hässlichen Proteste und Plünderungen in Frankreich (sowie in Belgien und Italien, nach zuvor friedlichen Protesten in Spanien und Portugal), wobei die Renditen zehnjähriger französischer Staatsanleihen um 13 Basispunkte, die italienischer um 8 Basispunkte und die deutscher um 3 Basispunkte stiegen“. Das Team betont, dass „selbst bei ausschließlicher Betrachtung fiskalischer Kennzahlen die zehnjährigen Finanzierungskosten Frankreichs inzwischen um einen halben Zinsschritt höher liegen als am Freitag“. Dies unterstreicht, wie schnell sich die Finanzierungsbedingungen verschärft haben.

Mit Blick auf die weitere Entwicklung beschreibt die Rabobank die von ihr als „hypothetische, hinter vorgehaltener Hand diskutierte realpolitische Entweder-oder-Entscheidung“ bezeichnete Lage der politischen Entscheidungsträger als Wahl „zwischen einer Rettung Frankreichs durch die EZB im Bedarfsfall, zulasten des Euro und unter Inkaufnahme der Wut Deutschlands, und dem Verzicht darauf, zulasten der wirtschaftlichen, politischen und marktbezogenen Stabilität der EU“. Die Bank wirft zudem die Frage auf: „Aber könnte die EZB alle anderen vor einer Ansteckung aus Frankreich bewahren und es Paris überlassen, sein Chaos selbst in Ordnung zu bringen?“ Vor diesem Hintergrund kommt die Rabobank zu dem Schluss, dass „unabhängig davon, was jetzt geschieht, eine höhere Volatilität weitaus wahrscheinlicher erscheint als eine ‚Rückkehr zum Mittelwert‘“.