Euro fällt unter 1,1200, während sich Händler auf die Zinsentscheidungen von Fed und EZB einstellen

• EUR/USD gibt im frühen asiatischen Handel am Dienstag auf rund 1,1170 nach.
• Händler warten auf neue Impulse von den geldpolitischen Sitzungen der Fed und der EZB im weiteren Wochenverlauf.
• Moody’s belässt Frankreichs Bonitätsrating unverändert.

Das Währungspaar EUR/USD setzt im frühen asiatischen Handel am Dienstag seine Verluste fort und notiert nahe 1,1170, belastet durch die Risikoaversion am Markt. Im Vorfeld der Zinsentscheidungen der US-Notenbank Federal Reserve (Fed) und der Europäischen Zentralbank (EZB) im weiteren Wochenverlauf könnten die Marktteilnehmer im Tagesverlauf vorsichtiger werden.

Die Fed beschloss im vergangenen Monat, die Zinsen um 25 Basispunkte auf eine Spanne von 3,75 % bis 4 % anzuheben. Es war ihre erste Zinserhöhung seit 2023. Bei ihrer bevorstehenden Oktobersitzung am Mittwoch dürfte die US-Notenbank die Zinsen jedoch unverändert lassen.

Laut dem FedWatch-Tool der CME preisen Fed-Funds-Futures inzwischen nur noch eine Wahrscheinlichkeit von 10 % dafür ein, dass die Fed die Zinsen auf ihrer geldpolitischen Sitzung im Oktober um einen weiteren Viertelprozentpunkt anhebt. Die Wahrscheinlichkeit mindestens einer Zinserhöhung bis zum Jahresende liegt bei nahezu 75 %.

„Die Inflation ist nach wie vor das größte Problem der US-Wirtschaft, und es gibt viele Anzeichen dafür, dass sie sich immer breiter ausbreitet“, sagte Heather Long, Chefvolkswirtin bei Navy Federal Credit Union. „Für die Verbraucher bedeutet das auf absehbare Zeit sehr hohe Kreditkosten.“

Allerdings ergänzte Heather: „Da die Sitzung unmittelbar vor einer Wahl stattfindet, werden sie die Zinsen im Oktober nicht anheben.“

Moody’s Ratings beließ Frankreichs Bonitätsrating in der vergangenen Woche unverändert bei Aa3, obwohl die Schulden des Landes stetig steigen und die politische Zersplitterung eine Begrenzung der Kreditaufnahme erschwert hat, wie das Wall Street Journal berichtete. Dies dämpfte die Befürchtungen, dass Frankreichs Haushaltsprobleme eine breitere Neubewertung von Vermögenswerten im Euroraum auslösen könnten, was das Abwärtspotenzial der Gemeinschaftswährung begrenzen könnte.

Die EZB dürfte ihren Leitzins am Donnerstag angesichts der nachlassenden Konjunkturdynamik unverändert lassen. Von Reuters befragte Volkswirte erwarten für die Dezembersitzung eine Anhebung um 25 Basispunkte. Händler werden die Äußerungen von EZB-Präsidentin Christine Lagarde aufmerksam auf Hinweise zum weiteren geldpolitischen Kurs verfolgen.

Euro bleibt unter Druck: Energieschock und Frankreich-Risiken rücken EZB in den Fokus

Die Analysten von MUFG stellen fest, dass sich der Euro zu Beginn der neuen Woche nur „moderat“ erholt hat, nachdem er „gegenüber dem Pfund und dem Yen auf neue Jahrestiefs gefallen“ war. Damit bleibe er „die G10-Währung mit der schwächsten Wertentwicklung in diesem Monat“, während „steigende Energiepreise und die wachsenden Sorgen der Anleger über fiskalische und politische Risiken in Frankreich“ die Stimmung belasteten. Sie heben hervor, dass „der Erdgaspreis in Europa in diesem Monat um mehr als ein Drittel gestiegen ist und damit vor dem Winter über 90 EUR/MWh liegt“. Diese Entwicklung „verschärft die Stagflationsrisiken für die Wirtschaft des Euroraums“. MUFG weist zwar darauf hin, dass „sich die Wirtschaft des Euroraums in diesem Jahr bislang widerstandsfähiger gegenüber dem Energiepreisschock gezeigt hat als erwartet“, warnt aber zugleich, dass „die Ende vergangener Woche veröffentlichte Einkaufsmanagerumfrage für den Euroraum darauf hindeutete, dass die Wachstumsdynamik demnächst nachlassen könnte“.

Vor diesem Hintergrund erklärt MUFG: „Wir erwarten nicht, dass die Entscheidung von Moody’s, das Rating unverändert zu lassen, französischen Anleihen oder dem Euro viel Entlastung bringen wird. Sie könnte jedoch zu Beginn dieser Woche vor der bevorstehenden geldpolitischen Sitzung der EZB weitere Verkäufe verhindern.“ Mit Blick auf die kommenden Tage betonen die Analysten, dass „die bevorstehende geldpolitische Sitzung der EZB größeres Potenzial hat, die Märkte stärker zu bewegen“. Sie fügen jedoch hinzu: „Unserer Ansicht nach ist es zu früh, um zu erwarten, dass die EZB geldpolitische Maßnahmen zur Stützung der Staatsanleihemärkte ankündigt.“

Warsh verweist auf Investitionsschub und KI-Risiken, während die Fed an ihrer restriktiven Ausrichtung festhält

Die Rede von Fed-Chef Warsh erreicht im FXS Speechtracker einen Wert von 5,6/10 und fällt damit etwas weniger restriktiv aus als der historische Durchschnitt von 6,1/10. Dies spiegelt trotz des Optimismus hinsichtlich des strukturellen Wachstums und eines Investitionsschubs einen vorsichtigen Ton wider. Das Eingeständnis, „von der globalen Finanzkrise übermäßig stark geprägt“ zu sein, unterstreicht die anhaltende Neigung, sich gegen seltene Extremrisiken abzusichern. Zugleich hebt Warsh die durch politische Maßnahmen gestützte Investitionsstärke hervor und vermeidet es, sich für die Sitzungen im Oktober und Dezember vorab festzulegen. Sein Fokus auf KI als kurzfristigen Nachfrageschock mit ungewissen Beschäftigungseffekten sowie auf mögliche Auswirkungen auf die Finanzstabilität bekräftigt eine risikobewusste Haltung. Diese relativiert die ansonsten positive Einschätzung der US-Wirtschaft und des Dollars.

Der FXS Fed Sentiment Index blieb mit einer Veränderung von 0,00 Punkten auf einem weiterhin erhöhten Stand von 127,51 unverändert. Dies signalisiert, dass die Rede die restriktive geldpolitische Ausrichtung der Fed trotz des etwas niedrigeren Werts im FXS Speechtracker weitgehend unberührt lässt. Da der FXS Fed Sentiment Index deutlich über der neutralen Marke von 100 liegt, dürften die Märkte Warshs Aussagen zu Preisstabilität, Investitionsschub und KI-bezogenen Risiken als vereinbar mit einer Fed interpretieren, die weiterhin zu einer restriktiven Geldpolitik neigt. Dies stützt den Dollar gegenüber dem Euro und dem Yen.

Technische Analyse: EUR/USD bleibt unter dem 100-Tage-SMA bärisch ausgerichtet

Im Tageschart bleibt EUR/USD kurzfristig bärisch ausgerichtet, da der Kassakurs unter dem einfachen gleitenden 100-Tage-Durchschnitt (SMA) und unter dem mittleren Bollinger-Band notiert. Der Kurs hält sich knapp über der Unterstützung am unteren Bollinger-Band, was auf einen kurzfristigen Stabilisierungsversuch hindeutet. Der Relative-Stärke-Index (RSI) bei 34 hält das Paar zugleich nahe am bärischen Bereich. Dies legt nahe, dass der Abwärtsdruck trotz der leichten Erholung von den jüngsten Tiefständen weiterhin überwiegt.

Auf der Oberseite liegt der erste Widerstand am mittleren Bollinger-Band bei rund 1,1215, gefolgt vom oberen Band bei 1,1295. Sollte sich die Erholung fortsetzen, bildet der 100-Tage-SMA bei 1,1445 eine stärkere strukturelle Hürde. Auf der Unterseite bietet das untere Bollinger-Band bei 1,1140 die unmittelbare Unterstützung. Ein klarer Bruch unter diese Zone würde den Weg für eine Fortsetzung des übergeordneten Abwärtstrends ebnen. Hält sich das Paar dagegen darüber, bliebe es in einer korrektiven Konsolidierung unterhalb der gebündelten Widerstände.

(Die technische Analyse dieses Artikels wurde mithilfe eines KI-Tools verfasst. Mehr erfahren.)