Ungarischer Forint: Euro-Ambitionen machen HUF anfällig - Commerzbank

Tatha Ghose von der Commerzbank analysiert Ungarns neuen mittelfristigen Wirtschaftsrahmen, der darauf abzielt, bis 2030 die Kriterien für die Euro-Einführung zu erfüllen. Trotz ambitionierter Annahmen zur Haushaltskonsolidierung und zum Wachstum bleibt die Verschuldung über den EU-Grenzwerten. Zugleich bleiben strukturelle Reformen und ein Rückgang der Inflation ungewiss. Die Märkte erwarten, dass die ungarische Zentralbank mit einem unterbewerteten HUF in den Wechselkursmechanismus II (WKM II) eintritt. Daher könnte der Forint im Vorfeld der Konvergenz weiterhin nahe seinen schwächeren Kursniveaus notieren.

Konvergenzperspektive lässt HUF anfällig bleiben

„Die ungarische Regierung hat heute ihren mittelfristigen Wirtschaftsrahmen veröffentlicht und zugesagt, bis 2030 alle Kriterien für die Euro-Einführung zu erfüllen. Die Regierung und die ungarische Zentralbank (MNB) werden mit den Vorbereitungen für den Beitritt zum WKM II beginnen. Dazu gehören auch Gespräche über die Mitgliedschaft in der Bankenunion sowie die Aufsichts- und Abwicklungsmechanismen der EU.“

„Unter den zentralen Themen steht die Euro-Einführung in den jüngsten Äußerungen der Regierung und der Zentralbank stets im Mittelpunkt. Vermutlich soll dies als verbale Intervention dienen, um den Forint durch das Signal eines EU-freundlichen Kurses zu stabilisieren. Doch wie wir bereits geschrieben haben, könnte dies wirkungslos bleiben. Der Markt erkennt bereits, dass es im Interesse der MNB liegen wird, mit einem leicht unterbewerteten und nicht mit einem überbewerteten HUF in den WKM II einzutreten (so lässt sich Volatilität leichter verhindern).“

„Unsere Schlussfolgerung bleibt daher unverändert: Der HUF könnte im Vorfeld des WKM-II-Beitritts nahe seinen schwächeren Kursniveaus notieren. Gleichzeitig muss die Regierung noch mehrere schwierige Zwischenziele erreichen, ohne dabei ihre Beliebtheit zu gefährden. Sollte ihre Beliebtheit nachlassen, wird der Devisenmarkt den WKM-II-Beitritt nicht länger einpreisen – denn eine Rückkehr von Fidesz würde automatisch das Ende dieses Plans bedeuten.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur überprüft. Mehr erfahren.)