Britische Verbraucherpreisinflation dürfte anziehen und den Weg für eine Zinserhöhung der BoE im November ebnen

• Die jährliche Verbraucherpreisinflation im Vereinigten Königreich dürfte im September von 3,1 % im August auf 3,4 % steigen und damit den höchsten Stand seit Dezember vergangenen Jahres erreichen.
• Auch bei der Kerninflation wird mit einer Beschleunigung gerechnet, da sich die Auswirkungen hoher Energiepreise auf die gesamte Wirtschaft ausweiten.
• Diese Zahlen könnten der BoE das entscheidende Argument liefern, ihre Geldpolitik auf der Sitzung im November zu straffen.

Das britische Statistikamt Office for National Statistics (ONS) wird voraussichtlich am Mittwoch um 06:00 Uhr GMT den Verbraucherpreisindex (CPI) für September veröffentlichen. Zusammen mit diesen Zahlen werden der Erzeugerpreisindex (PPI) und der Bericht zu den Einzelhandelsumsätzen vorgelegt.

Anleger dürften die Verbraucherpreisdaten genau verfolgen, um weitere Hinweise auf den Ausgang der nächsten geldpolitischen Sitzung der Bank of England (BoE) zu erhalten. Einige Vertreter der BoE, darunter Gouverneur Andrew Bailey, haben auf die Notwendigkeit von Zinserhöhungen hingewiesen, um den Inflationsdruck einzudämmen. Zum Zeitpunkt des nächsten Schritts blieben sie allerdings vage. Sollten die britischen Inflationsdaten die Markterwartungen bestätigen, könnte dies die Hoffnungen auf eine Zinserhöhung im November festigen und damit die spekulative Nachfrage nach dem britischen Pfund (GBP) steigern.

Was ist vom nächsten britischen Inflationsbericht zu erwarten?

Der Marktkonsens geht für September von einem Anstieg der Verbraucherpreise um 0,3 % aus, nach einem Plus von 0,5 % im August. Die Jahresrate dürfte sich jedoch von 3,1 % im Vormonat auf 3,4 % beschleunigen.

Auch die Kerninflation, bei der die schwankungsanfälligen Komponenten Energie, Nahrungsmittel, Alkohol und Tabak ausgeklammert werden, dürfte anziehen, wenn auch in moderaterem Tempo. Für September wird ein Anstieg der jährlichen Kerninflationsrate von 2,6 % im August auf 2,8 % erwartet. Dies wäre ein weiterer Beleg dafür, dass sich die Auswirkungen des durch den Nahostkonflikt ausgelösten Energieschocks auf die gesamte Wirtschaft ausweiten.

Die Rohölpreise sind im bisherigen Oktober um mehr als 10 % gestiegen und haben seit Juli um fast 50 % zugelegt. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels wird ein Barrel Brent-Öl auf einem Fünfmonatshoch über 108,00 US-Dollar gehandelt. Angesichts der immer stärkeren Verstrickung der Regionalmächte dürften die Preise in absehbarer Zeit kaum auf das Vorkriegsniveau zurückkehren. Dieses Szenario deutet auf einen länger anhaltenden hohen Inflationsdruck hin und birgt das Risiko, dass die Zentralbanken der Entwicklung hinterherlaufen, wenn sie nicht rasch reagieren.

Vor diesem Hintergrund gehört die Bank of England zu den wenigen großen Zentralbanken, die ihre Geldpolitik 2026 noch nicht gestrafft haben. Einige Vertreter der BoE haben sich für eine Zinserhöhung ausgesprochen. Gouverneur Bailey äußerte vergangene Woche beim Gipfeltreffen des Internationalen Währungsfonds (IWF) in Bangkok seinen Unmut darüber, dass die Inflation über dem Zielwert liegt. Dies stärkte die Zuversicht der Anleger, dass es noch vor Jahresende zu einer gewissen geldpolitischen Straffung kommen wird.

Die jüngsten britischen Konjunkturdaten haben diese Einschätzung untermauert. Die am Dienstag veröffentlichte Arbeitslosenquote nach ILO-Definition zeigte einen robusten Arbeitsmarkt, trotz eines Rückgangs der offenen Stellen und eines stärker als erwarteten Anstiegs der Zahl der Antragsteller auf Arbeitslosenunterstützung. In der vergangenen Woche überraschten die monatlichen Daten zum Bruttoinlandsprodukt (BIP) positiv: Dank einer starken Entwicklung des Industriesektors war die Wirtschaft im August unerwartet gewachsen. All dies schafft günstige Voraussetzungen für eine Zinserhöhung um einen Viertelprozentpunkt auf der Sitzung im kommenden Monat.

Wie wird sich der britische Verbraucherpreisbericht auf GBP/USD auswirken?

Das britische Pfund zählt in dieser Woche zu den stärksten Hauptwährungen. Gute britische Konjunkturdaten haben das Vertrauen in die wirtschaftlichen Aussichten gestärkt und die Sorgen über die Kosten der vom Kabinett des Premierministers Andy Burnham versprochenen Steuerentlastungen gemildert. 

Nach Einschätzung der Analysten der Commerzbank geben die jüngsten Konjunkturdaten „der Bank of England Spielraum für Zinserhöhungen, ohne das Risiko einzugehen, eine bereits schwächelnde Wirtschaft zusätzlich zu belasten (...) Sie nehmen auch etwas Druck vom Finanzminister, der weiterhin entschlossen ist, das Haushaltsdefizit zu reduzieren.“

„Wie dies gelingen kann, während gleichzeitig Haushalte und Unternehmen angesichts hoher Energiekosten entlastet werden sollen, dürfte bei der Vorstellung des Haushalts Ende des Monats deutlicher werden“, schreibt die Commerzbank in einer Mitteilung.

Da diese Sorgen zumindest vorerst in den Hintergrund gerückt sind, bleiben starke britische Konjunkturdaten und die wachsende Hoffnung auf eine endgültige Zinserhöhung der BoE im November die wichtigsten Treiber des Pfunds in dieser Woche. Der US-Dollar schwächelt dagegen, da Anleger ihre Wetten auf aufeinanderfolgende Zinserhöhungen der Fed (US-Notenbank) zurückfahren. Der Euro leidet derweil unter gewaltsamen Protesten in Paris, die die Regierung dazu zwingen, in mehreren Städten Ausgangssperren zu verhängen.

Aus technischer Sicht zeigt der 4-Stunden-Chart von GBP/USD einen kurzfristigen Aufwärtstrend. Dieser wird durch den erfolgreichen Ausbruch über die von den Hochs Ende August ausgehende Abwärtstrendlinie bestätigt, die am Montag erneut getestet wurde. Die Momentumindikatoren stützen das Bild: Der Relative-Stärke-Index (14) liegt über 60. Der Moving Average Convergence Divergence (MACD), der praktisch unverändert um die Nulllinie verläuft, deutet allerdings darauf hin, dass der Aufwärtstrend noch fragil ist.

Die Überzeugung der Bullen dürfte im Bereich zwischen dem Freitagshoch bei 1,3370 und dem Hoch vom 22. September nahe 1,3400 auf die Probe gestellt werden. Ein bestätigter Ausbruch über diese Marken würde das 61,8-%-Fibonacci-Retracement des Abwärtstrends von August bis Oktober bei 1,3467 sowie die frühere Unterstützungszone knapp oberhalb von 1,3470 (Tiefs vom 2. und 4. September) in den Fokus rücken.

Auf der Unterseite hält das Zusammentreffen der genannten Trendlinie mit der Obergrenze der vorherigen Handelsspanne bei etwa 1,3295 die Bären vorerst in Schach. Eine Umkehr unter diese Marke würde den Weg zu den bisherigen Jahrestiefs im Bereich von 1,3140 freimachen.