La semana que viene: elecciones de mitad de mandato, nóminas no agrícolas, decisión de tipos del RBA y resultados de Apple

La semana pasada estuvo cargada de acontecimientos, con cinco decisiones sobre tipos de interés de bancos centrales: la Fed, el BCE y el Banco de Japón los mantuvieron sin cambios, el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda sorprendió al hacer lo mismo y el Banco de Canadá los subió. También se sucedieron los resultados de las tecnológicas, con cifras de empresas como Alphabet, Amazon e Intel que aceleraron las ventas en el sector.

Esta semana se perfila como potencialmente volátil, con las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos, el informe de nóminas no agrícolas y los resultados de Apple en el punto de mira, en medio de las señales de inquietud en torno a las inversiones vinculadas a la IA. También se conocerán las decisiones sobre tipos del Banco de la Reserva de Australia y del Banco de Inglaterra.

Elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos

Las elecciones de mitad de mandato del martes en Estados Unidos determinarán si el Congreso pasa de un control republicano de ambas cámaras a un reparto del poder entre los dos partidos.

Aunque se espera que los demócratas se hagan con la Cámara de Representantes, persisten las dudas sobre si también lograrán el control del Senado.

Una Cámara de Representantes y un Senado demócratas podrían dar lugar a una mayor regulación de los bancos, las criptomonedas y las empresas tecnológicas. No obstante, Trump conservaría su poder de veto y sus competencias ejecutivas en ámbitos como la inmigración, los aranceles y la política exterior, lo que limitaría los cambios legislativos. Una victoria demócrata podría ser negativa para la renta variable estadounidense, mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro y el dólar estadounidense también podrían verse presionados por las expectativas de una política fiscal más restrictiva y un menor crecimiento.

Si los republicanos mantienen el control, esto podría favorecer al sector de defensa y la desregulación, al tiempo que reforzaría las preocupaciones por los aranceles y el déficit.

Una victoria republicana podría impulsar los bonos del Tesoro y el dólar estadounidense ante el temor de que los aranceles se traduzcan en inflación y nuevas subidas de tipos.

Una Cámara de Representantes demócrata y un Senado republicano, o un «bloqueo legislativo», podrían ser el resultado más favorable para los mercados. Esto podría limitar el gasto y los cambios regulatorios, además de mantener baja la incertidumbre. Tal desenlace podría ser positivo para la renta variable estadounidense y lastrar al USD y a los bonos del Tesoro.

Nóminas no agrícolas de Estados Unidos

Aunque la Fed mantuvo los tipos de interés sin cambios, en línea con lo previsto, su mensaje fue menos restrictivo de lo esperado y la probabilidad de una subida en diciembre ha caído al 75 %, frente al 84 % previo a la reunión. Todo ello pese a que el índice de precios del gasto en consumo personal (PCE) subyacente mostró una aceleración de la inflación hasta el 3,1 % y el PIB del tercer trimestre superó las previsiones, con un 3,4 %.

Después de que el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, abogara por la paciencia e indicara que se necesitan más datos e información antes del próximo movimiento, la atención se centrará de lleno en el informe de nóminas no agrícolas del viernes.

En septiembre, el informe decepcionó, con una desaceleración de la creación de empleo hasta situarse entre 29.000 y 133.000 puestos, por debajo de los 90.000 previstos. Sin embargo, el subíndice de empleo del PMI compuesto aumentó a su segundo ritmo más rápido desde 2022. Esto, sumado al descenso de las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo, apunta a un mayor riesgo de sorpresa al alza.

Antes del informe del viernes, se publicarán el PMI manufacturero del ISM el lunes y el índice de servicios del ISM el miércoles, así como el informe de empleo de ADP, también el miércoles, que podrían aportar más información.

Unos datos de empleo sólidos podrían desencadenar un nuevo tramo bajista del oro, que cotiza en mínimos de 2026.

Decisión sobre tipos del Banco de la Reserva de Australia

Se espera que el Banco de la Reserva de Australia (RBA) suba los tipos en 25 puntos básicos, tras haberlos elevado en la misma magnitud en su reunión del 29 de septiembre. Esto situaría los tipos en el 4,85 %, y el mercado descuenta una probabilidad del 85 % de que se produzca la subida.

Los últimos datos de inflación mostraron que la tasa general se aceleró hasta el 4,3 % interanual, frente al 4 % de agosto. La tasa de inflación medida por la media recortada también repuntó hasta el 3,6 %, por lo que ambas se sitúan muy por encima del límite superior del rango objetivo del RBA, del 2 % al 3 %.

La probabilidad de que el RBA vuelva a subir los tipos en 2027 es de solo el 50 %. Por tanto, haría falta una subida acompañada de un mensaje restrictivo para convencer al mercado de que podría haber más incrementos durante el próximo año e impulsar el AUD/USD hacia 0,71.

Otros acontecimientos del calendario macroeconómico incluyen la decisión sobre tipos del Banco de Inglaterra y la inflación de la eurozona.

Resultados de Apple

Apple presentará sus resultados el lunes tras el cierre del mercado. Hasta ahora, la compañía ha resistido la oleada de ventas del sector tecnológico y su cotización ha alcanzado máximos históricos. Pero la cuestión será si los resultados pueden justificar su elevada valoración.

Se prevé un beneficio por acción de 1,98 dólares y unos ingresos de 113.400 millones de dólares, lo que supondría un crecimiento interanual de los ingresos del 10 %. Se espera que los ingresos del iPhone alcancen los 56.500 millones de dólares, alrededor de la mitad de las ventas totales. Los ingresos por servicios se estiman en 31.600 millones de dólares, lo que contribuiría a sostener los márgenes, con un margen bruto previsto de alrededor del 48 %.

El negocio de servicios sigue siendo el principal motor de los márgenes. Unas previsiones que se mantengan y unos márgenes superiores al 47 % probablemente darían confianza a los inversores en que este repunte cuenta con respaldo en los fundamentales.