Banco de Canadá: El alza del petróleo respalda una subida de tipos – NBC

Los economistas del National Bank of Canada (NBC), Taylor Schleich y Ethan Currie, sostienen que la capacidad ociosa de la economía y la inflación subyacente contenida han permitido al Banco de Canadá mantener una postura paciente, pero la persistencia de unos precios elevados del petróleo y un panorama de crecimiento más sólido apuntan ahora a una subida de tipos. Prevén la primera subida desde julio de 2023, con una probabilidad cercana al 50 % de otra en diciembre.

El petróleo pone a prueba la paciencia del Banco de Canadá

«La capacidad ociosa de la economía y la inflación subyacente contenida han permitido al Banco de Canadá adoptar una postura paciente este año. Pero, como han recalcado reiteradamente sus responsables, cuanto más tiempo permanezcan elevados los precios de la energía, mayor será el riesgo de que la inflación se extienda. El gobernador se mostró claramente incómodo con el WTI en torno a los 90 dólares por barril a principios de septiembre, por lo que un aumento adicional del 10-20 % desde entonces probablemente haya agotado su paciencia».

«Aunque la incertidumbre comercial podría estar lastrando las perspectivas de crecimiento, el Banco de Canadá ha restado importancia a estos riesgos últimamente. Macklem ha subrayado que la economía se encuentra en una posición más sólida y que las empresas se están adaptando. Más recientemente, ha destacado los efectos positivos que el encarecimiento del petróleo está teniendo sobre la economía. Un acuerdo comercial que, según las informaciones, sería inminente también debería aliviar parte de las preocupaciones que aún persisten».

«Todo ello apunta a que el Banco de Canadá acometerá su primera subida desde julio de 2023».

«Si el Banco finalmente opta por endurecer su política monetaria, la atención se centrará en cuándo llegará la siguiente subida. Una revisión al alza de las previsiones de inflación y crecimiento en un nuevo Informe de Política Monetaria (MPR), junto con la evidencia histórica de que el Banco suele iniciar sus ciclos con subidas consecutivas, respaldaría una nueva subida en diciembre».

«Sin embargo, otros bancos centrales han optado (el BCE) o probablemente optarán (la Fed) por un enfoque más gradual. No creemos que vaya a ser una “subida de tono moderado” con la que el Banco prepare el terreno para mantener los tipos sin cambios en diciembre. No obstante, tampoco anticipará explícitamente una nueva subida. En su lugar, condicionará las futuras decisiones a los datos que se vayan conociendo y a la evolución del balance de riesgos».

«Esto probablemente lleve a los mercados a situar en torno al 50 % la probabilidad de una subida en diciembre tras la decisión».

(Este artículo se ha elaborado con ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y ha sido revisado por un editor. Más información.)