Peso mexicano: se prevé un margen limitado de depreciación frente al dólar estadounidense – Commerzbank

El analista de divisas de Commerzbank Michael Pfister analiza la reciente y pronunciada depreciación del peso mexicano (MXN) frente al dólar estadounidense (USD) y sostiene que el movimiento parece excesivo. Señala la orientación acomodaticia de Banxico, la incertidumbre comercial en torno al T-MEC y la creciente aversión al riesgo como los principales factores. Las previsiones del banco apuntan a un descenso gradual del USD/MXN, desde 17,20 en diciembre de 2026 hasta 16,50 en diciembre de 2027.

Los riesgos específicos del MXN provocan una fuerte oleada de ventas

«Sin embargo, desde principios de septiembre, el sentimiento del mercado ha cambiado bruscamente. En lugar de cotizar por debajo de 17 USD/MXN, el tipo de cambio se sitúa ahora por encima de 18,5, lo que representa una depreciación superior al 9 %. A primera vista, esto podría atribuirse a la fortaleza generalizada del dólar estadounidense o a una mayor aversión al riesgo».

«Las actas de la última reunión dejaron claro que Banxico está abierto a nuevos recortes de los tipos de interés, en contra de las expectativas del mercado, y que no tiene por qué replicar de forma mecánica las subidas de tipos de la Fed. Esto supone una postura muy acomodaticia, que está reduciendo aún más la ventaja del peso en términos de diferencial de tipos de interés».

«Por consiguiente, es poco probable que las autoridades permanezcan de brazos cruzados indefinidamente; en algún momento señalarán su disposición a endurecer la política monetaria, lo que respaldaría rápidamente al peso».

«Las perspectivas son más complicadas en lo que respecta a otros dos posibles factores que podrían estar contribuyendo a la depreciación. Las negociaciones del T-MEC no parecen ser actualmente una prioridad para Estados Unidos, y es muy posible que no se alcance un acuerdo de aquí a finales de año, o incluso hasta 2027. Un dólar estadounidense más débil también ayudaría, pero, por el momento, resulta difícil preverlo dados los riesgos geopolíticos».

«Sin embargo, hay un atisbo de esperanza: es probable que la debilidad del peso sea limitada, ya que la mayoría de los riesgos probablemente ya estén descontados».

(Este artículo se ha elaborado con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y ha sido revisado por un editor. Más información.)