Real brasileño: pausa en los recortes de tipos, pero ganancias a medio plazo – Commerzbank

Norman Liebke, de Commerzbank, prevé que el Banco Central de Brasil haga una pausa en su ciclo de recortes de tipos de interés en el 13,75 %, ante las preocupaciones fiscales y de inflación tras la reelección de Lula. Señala que las expectativas de inflación están desancladas, pero sostiene que se trata solo de una pausa y que probablemente habrá nuevos recortes el próximo año. Liebke considera que existe margen para bajar los tipos y anticipa que el real brasileño se apreciará a medio plazo.

Pausa del BCB antes de nuevas bajadas de tipos

«Esta noche, a las 22:30, hora central europea, el Banco Central de Brasil (BCB) anunciará su decisión sobre los tipos de interés. Una amplia mayoría de los participantes en la encuesta de Bloomberg espera que el BCB haga una pausa en su ciclo de recortes de tipos. Según la encuesta semanal del BCB, los analistas prevén ahora un único recorte adicional de 25 puntos básicos de aquí a finales de año, frente a los tres recortes previstos anteriormente».

«Esto se debe principalmente al aumento de las preocupaciones fiscales y los riesgos inflacionarios tras la sorprendente reelección del presidente Lula. Las expectativas de inflación hasta 2029 han aumentado y siguen por encima del objetivo de inflación del 3 %».

«El tono más prudente de la comunicación del BCB también apunta a una pausa. En su reunión anterior, ya subrayó la necesidad de adoptar un enfoque prudente en materia de política monetaria, dado el elevado grado de incertidumbre y el desanclaje de las expectativas de inflación, al tiempo que indicó que seguiría de cerca la evolución de la situación».

«Por tanto, tras las elecciones, es probable que el BCB opte por esperar a ver cómo evoluciona la situación, especialmente en lo relativo a los anuncios de política fiscal y las expectativas de inflación».

«En conjunto, el real brasileño debería beneficiarse, por lo que esperamos que el BRL se aprecie a medio plazo y mantenemos nuestra previsión».

«Sin embargo, es más probable que esto marque una pausa y no el final del ciclo de recortes de tipos. Es probable que se produzcan nuevas bajadas a más tardar el próximo año. Con el tipo de interés oficial en el 13,75 % y la inflación en el 4,6 %, el BCB aún tiene margen para seguir reduciendo los tipos desde su actual nivel restrictivo, lo que también estrecharía el diferencial de tipos de interés frente al USD».

(Este artículo se ha elaborado con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y ha sido revisado por un editor. Más información.)