Euro: los sólidos datos y la vigilancia del BCE respaldan al EUR – BNY

Geoff Yu, de BNY, sostiene que la resiliencia de los datos de la eurozona y la vigilancia del Banco Central Europeo (BCE) respaldan ahora al euro, lo que lleva a moderar las anteriores previsiones bajistas para el EUR/USD. La solidez de los PMI manufactureros, la persistente inflación de los costes de los insumos y la preocupación por los efectos de segunda ronda y los salarios sugieren que el BCE podría mantener una postura restrictiva, mientras que cualquier cierre de operaciones de carry trade financiadas en euros podría obligar a los inversores a recomprar la moneda.

Datos resilientes y cautela del BCE

«Estamos moderando nuestra previsión de que el euro se debilitará incluso mientras la economía se fortalece. La resiliencia de los datos y un BCE restrictivo deberían limitar las caídas del EUR por ahora, mientras que una reversión a corto plazo de los flujos de octubre favorables al carry trade hacia operaciones financiadas en monedas europeas obligaría a los inversores a recomprar EUR».

«Los efectos de segunda ronda determinarán la política monetaria. Lagarde matizó sus comentarios sobre los efectos de segunda ronda y señaló que el banco central no veía riesgo de que se materializaran “más allá de lo ya contemplado en las proyecciones”. Sin embargo, las proyecciones del escenario base de septiembre, que partían de un EUR más fuerte y de unos precios de la energía más bajos que los actuales, ya mostraban que los bienes industriales no energéticos y los servicios impulsarían la inflación hasta el primer semestre de 2027».

«Nuevas revisiones al alza llevarían la inflación subyacente de 2027 hacia el 3 %, frente al supuesto actual del 2,5 %».

«El EUR puede beneficiarse de la recuperación de las monedas europeas utilizadas como financiación. Por su diseño, cuando la significación del indicador iFlow Carry alcanza extremos basados en correlaciones de rangos, hay margen para que el carry revierta a la media y se deshagan posiciones. La mejor relación entre riesgo y rentabilidad se encuentra en las monedas con mayor potencial de movimiento, suponiendo que las de alto rendimiento comiencen a registrar ventas netas y las utilizadas como financiación, compras netas».

«Nuestro análisis muestra que las monedas europeas utilizadas como financiación registraron el peor comportamiento de los flujos durante el último mes y son las que más pueden beneficiarse de un repliegue del carry trade. La posición del EUR en la clasificación del coste de financiación basada en flujos (25 de 32, donde 1 corresponde a la puntuación más alta en flujos) es coherente con esta visión. Si los rendimientos se mantienen bien anclados, o incluso suben, el comportamiento de los flujos de la moneda podría repuntar con fuerza».

(Este artículo se elaboró con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y fue revisado por un editor. Más información.)