Divisas hoy: persiste la debilidad del USD tras las elecciones y la atención se centra en la decisión del Banco de Inglaterra sobre los tipos de interés

Esto es lo que necesita saber el jueves 5 de noviembre:

La presión vendedora sobre el dólar estadounidense (USD) tras el resultado de las elecciones de mitad de mandato persiste el jueves, y el índice del dólar prolonga su caída hacia los 101,00 al inicio de la sesión europea. Más adelante, el Banco de Inglaterra (BoE) anunciará sus decisiones de política monetaria y su gobernador, Andrew Bailey, hablará sobre las perspectivas de dicha política y responderá preguntas en una rueda de prensa que comenzará a las 12:30 GMT.

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El USD se debilitó frente a sus principales rivales a mediados de semana, ante la reacción de los mercados a la victoria de los demócratas, que lograron la mayoría tanto en el Senado como en la Cámara de Representantes. Los precios del petróleo crudo cayeron con fuerza por el renovado optimismo sobre una desescalada del conflicto en Oriente Medio, mientras que los principales índices de Wall Street protagonizaron un repunte impulsado por el apetito por el riesgo tras la apertura. Por su parte, los datos publicados por Automatic Data Processing (ADP) mostraron que el empleo en el sector privado aumentó en 86.000 puestos en octubre, por encima de los 69.000 previstos por el mercado. Además, el índice de gestores de compras (PMI) del sector servicios del Instituto de Gestión de Suministros (ISM) se situó en 54,5, lo que apunta a una expansión a buen ritmo de la actividad económica del sector servicios.

Evolución del dólar estadounidense esta semana

La siguiente tabla muestra la variación porcentual del dólar estadounidense (USD) frente a las principales divisas indicadas esta semana. El dólar estadounidense registró su peor comportamiento frente al franco suizo.

	USD	EUR	GBP	JPY	CAD	AUD	NZD	CHF
USD		-0,78 %	-0,66 %	0,40 %	-0,12 %	0,24 %	-0,18 %	-1,01 %
EUR	0,78 %		0,09 %	1,12 %	0,63 %	0,94 %	0,60 %	-0,26 %
GBP	0,66 %	-0,09 %		0,87 %	0,54 %	0,85 %	0,49 %	-0,35 %
JPY	-0,40 %	-1,12 %	-0,87 %		-0,49 %	-0,16 %	-0,64 %	-1,49 %
CAD	0,12 %	-0,63 %	-0,54 %	0,49 %		0,35 %	-0,14 %	-0,88 %
AUD	-0,24 %	-0,94 %	-0,85 %	0,16 %	-0,35 %		-0,36 %	-1,18 %
NZD	0,18 %	-0,60 %	-0,49 %	0,64 %	0,14 %	0,36 %		-0,90 %
CHF	1,01 %	0,26 %	0,35 %	1,49 %	0,88 %	1,18 %	0,90 %

El mapa de calor muestra las variaciones porcentuales de las principales divisas entre sí. La divisa base se selecciona en la columna de la izquierda, mientras que la divisa cotizada se selecciona en la fila superior. Por ejemplo, si elige el dólar estadounidense en la columna de la izquierda y se desplaza horizontalmente hasta el yen japonés, la variación porcentual que aparece en la casilla corresponderá al USD (divisa base)/JPY (divisa cotizada).

Los analistas de Scotiabank sugieren que el último episodio de debilidad del dólar frente a las divisas del G10 se entiende mejor como «una especie de “repunte de alivio”» tras los recientes acontecimientos políticos y de mercado. Sostienen que el movimiento también representa «un desplazamiento del USD hacia la parte central de su “sonrisa”, en la que se estrechan los diferenciales de crecimiento relativo y de tipos de interés a medida que Estados Unidos y el USD se alejan del extremo vinculado al excepcionalismo, mientras que el otro extremo de la sonrisa está ligado a la aversión al riesgo impulsada por el sentimiento del mercado». A su juicio, este alejamiento de los extremos de la denominada sonrisa del dólar ayuda a explicar por qué las divisas con una beta más alta han podido registrar un mejor comportamiento a medida que disminuyen los riesgos extremos inmediatos.

El GBP/USD ganó cerca de un 0,4 % el miércoles y alcanzó su nivel más alto desde mediados de septiembre, ligeramente por encima de 1,3500. El par se mantiene en una fase de consolidación en torno a 1,3480 durante la mañana europea del jueves. Los inversores esperan que el BoE suba el tipo de interés oficial en 25 puntos básicos (pb), hasta el 4 %.

Kit Juckes, de Societe Generale, advierte de que la reciente resistencia de la libra esterlina podría resultar frágil si la comunicación del BoE pierde contundencia. Sostiene que «si las indicaciones del Banco de Inglaterra del jueves muestran alguna vacilación sobre cuánto más deben avanzar, la libra podría empezar a mostrarse vulnerable», aunque, en su opinión, «probablemente sea demasiado pronto para que den la impresión de estar frenando el ritmo».

El oro (XAU/USD) reaccionó positivamente el miércoles al resultado de las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos y ganó más de un 3 %. El XAU/USD mantiene su impulso alcista el jueves y cotiza por encima de los 4.100 dólares, con una subida de alrededor del 1,5 % durante la mañana europea.

El EUR/USD se beneficia de la debilidad generalizada del USD y cotiza en terreno positivo en torno a 1,1250 el jueves. La agenda económica europea incluirá más adelante la publicación de los datos del índice de precios de producción de septiembre. Además, la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, participará en un debate en el evento titulado «Nuevos diálogos para el futuro», en Milán, Italia.

El USD/JPY registró pérdidas marginales el miércoles y sigue descendiendo gradualmente hacia 158,00 durante la sesión europea. En las primeras horas de negociación de la sesión asiática del viernes, los inversores seguirán de cerca los datos de remuneraciones salariales en efectivo de septiembre en Japón.

Preguntas frecuentes sobre el BoE

¿Qué hace el Banco de Inglaterra y cómo afecta a la libra?

El Banco de Inglaterra (BoE) decide la política monetaria del Reino Unido. Su principal objetivo es lograr la «estabilidad de precios», es decir, una tasa de inflación estable del 2 %. La herramienta que utiliza para conseguirlo es el ajuste de los tipos de interés básicos de los préstamos. El BoE fija el tipo al que presta a los bancos comerciales y al que los bancos se prestan entre sí, lo que determina el nivel de los tipos de interés en el conjunto de la economía. Esto también influye en el valor de la libra esterlina (GBP).

¿Cómo influye la política monetaria del Banco de Inglaterra en la libra esterlina?

Cuando la inflación supera el objetivo del Banco de Inglaterra, este responde subiendo los tipos de interés, lo que encarece el acceso al crédito para particulares y empresas. Esto es positivo para la libra esterlina, ya que unos tipos de interés más altos hacen del Reino Unido un destino más atractivo para el capital de los inversores internacionales. Cuando la inflación cae por debajo del objetivo, es una señal de que el crecimiento económico se está ralentizando, y el BoE considerará reducir los tipos de interés para abaratar el crédito, con la esperanza de que las empresas se endeuden para invertir en proyectos que generen crecimiento, lo que resulta negativo para la libra esterlina.

¿Qué es la expansión cuantitativa (QE) y cómo afecta a la libra?

En situaciones extremas, el Banco de Inglaterra puede aplicar una política denominada expansión cuantitativa (QE). La QE es el proceso por el cual el BoE incrementa sustancialmente el flujo de crédito en un sistema financiero bloqueado. Es una política de último recurso cuando la reducción de los tipos de interés no logra el resultado necesario. El proceso de expansión cuantitativa implica que el BoE emita dinero para comprar activos, normalmente bonos soberanos o bonos corporativos con calificación AAA, a bancos y otras instituciones financieras. La QE suele debilitar la libra esterlina.

¿Qué es el endurecimiento cuantitativo (QT) y cómo afecta a la libra esterlina?

El endurecimiento cuantitativo (QT) es el proceso inverso a la QE y se aplica cuando la economía se fortalece y la inflación empieza a aumentar. Mientras que en la QE el Banco de Inglaterra (BoE) compra bonos soberanos y corporativos a las instituciones financieras para animarlas a conceder préstamos, en el QT el BoE deja de comprar más bonos y de reinvertir el principal de los bonos que ya posee cuando llegan a su vencimiento. Suele ser positivo para la libra esterlina.

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