El yen japonés se rezaga frente a la libra esterlina antes de la presentación de los presupuestos del Reino Unido y la decisión del Banco de Japón

• El GBP/JPY cotiza con sesgo alcista ante el peor desempeño del yen japonés frente a las principales divisas.
• Se espera que el BoJ mantenga los tipos de interés el viernes, mientras la atención se desplaza hacia una posible subida en diciembre.
• El presupuesto de otoño del Reino Unido, que se presentará el miércoles, centra la atención antes de la reunión de política monetaria del BoE de noviembre.

El GBP/JPY registra ganancias moderadas el lunes, mientras el yen japonés (JPY) muestra un peor desempeño que las principales divisas. Sin embargo, la cotización se mantiene en gran medida dentro de un rango mientras los operadores se preparan para los acontecimientos clave de esta semana, entre ellos el presupuesto del Reino Unido y el anuncio de política monetaria del Banco de Japón (BoJ). En el momento de redactar este artículo, el cruce cotiza en torno a 210,18, con una subida del 0,19 % en la jornada.

El BoJ anunciará su decisión sobre los tipos de interés el viernes y se espera ampliamente que mantenga su tipo de referencia en el 1,25 %. Las últimas cifras de inflación de Japón refuerzan los argumentos a favor de un mayor endurecimiento monetario. La inflación de septiembre, excluidos los alimentos frescos, se aceleró hasta el 2,1 % interanual desde el 1,7 %, mientras que la medida que excluye los alimentos frescos y la energía subió al 2,4 % desde el 1,9 %.

Los comentarios del gobernador del BoJ, Kazuo Ueda, se seguirán de cerca, ya que los mercados prevén cada vez más una subida de tipos en diciembre. Ueda afirmó recientemente que «la inflación subyacente está cerca del objetivo del 2 %». También advirtió de que «si el tipo de referencia no se ajusta adecuadamente, la preocupación del mercado por los riesgos inflacionarios podría elevar los tipos a largo plazo».

Sin embargo, el respaldo al yen japonés (JPY) derivado de las expectativas de un mayor endurecimiento monetario sigue limitado por los tipos de interés relativamente bajos de Japón y la preocupación por su elevada carga de deuda. El enfoque gradual del BoJ podría contribuir poco a reducir el diferencial de tipos de interés con otras grandes economías, ya que los riesgos de inflación energética vinculados al conflicto en Oriente Medio mantienen la orientación restrictiva de otros bancos centrales.

En el Reino Unido, la atención se centra en el presupuesto del miércoles, y los operadores vigilan cómo equilibra el Gobierno el apoyo a la economía con la necesidad de mantener la disciplina fiscal. Cualquier cambio en los impuestos y el gasto podría influir en la libra esterlina (GBP) antes de la decisión de política monetaria del Banco de Inglaterra (BoE) del 5 de noviembre, para la que los operadores descuentan por completo una subida de tipos de 25 puntos básicos.

Los economistas de Deutsche Bank Sanjay Raja y Maui Brennan señalan que, de cara al presupuesto de otoño, su «hipótesis de base era que el titular de Hacienda aprovecharía los márgenes de flexibilidad de las reglas fiscales, utilizando operaciones financieras a través de instituciones financieras públicas (las denominadas PuFins), para impulsar el gasto en inversión en dos etapas: un aumento de 8.000 millones de GBP en el próximo presupuesto de otoño, seguido de un incremento equivalente en la revisión del gasto prevista para el próximo año».

Sin embargo, señalan que «los titulares del FT durante el fin de semana… sugieren que Healey, titular de Hacienda, irá más allá en el presupuesto de otoño, añadiendo unos 20.000 millones de GBP de inversión en los próximos cinco años», lo que implica un uso considerablemente más agresivo de las PuFins de lo previsto anteriormente.