La livre sterling se renforce face à l’euro à l’approche du budget d’automne britannique

• EUR/GBP recule légèrement alors que les opérateurs se préparent à des échéances clés au Royaume-Uni et en zone euro.
• Les mesures fiscales et les dépenses publiques britanniques au centre de l’attention avant la décision de la BCE jeudi.
• Les inquiétudes budgétaires en France maintiennent l’euro sous pression face à la livre sterling.

EUR/GBP recule légèrement mardi dans un climat de marché mitigé, la livre sterling (GBP) surperformant l’euro (EUR), pénalisé par les inquiétudes budgétaires en France. Toutefois, les deux devises restent faibles face aux autres grandes monnaies alors que les opérateurs se préparent aux événements clés de la semaine. Au moment de la rédaction, EUR/GBP s’échange autour de 0,8364, près de niveaux qui n’avaient plus été observés depuis mai 2025.

Le budget d’automne britannique, présenté mercredi, constitue le principal rendez-vous pour la livre sterling. Le chancelier de l’Échiquier John Healey est sous pression pour alléger le coût de la vie tout en maîtrisant les emprunts publics. Les opérateurs évalueront si les mesures fiscales et les dépenses prévues laissent une marge de manœuvre suffisante pour respecter les règles budgétaires du gouvernement.

Les analystes d’OCBC soulignent qu’« un budget qui préserve une marge de manœuvre budgétaire significative tout en maintenant une trajectoire de rigueur crédible devrait contenir la prime de risque budgétaire britannique ». Associé à « une demande étrangère toujours soutenue pour les obligations d’État britanniques », ce contexte « resterait favorable à la GBP ». OCBC ajoute que cette résilience, face à « une dynamique comparativement plus faible en zone euro et à des inquiétudes persistantes concernant la dette souveraine française », continue de soutenir la GBP face à l’EUR, grâce à des « perspectives de politique monétaire relativement plus restrictives pour la BoE ».

La Banque d’Angleterre (BoE) et la Banque centrale européenne (BCE) devraient adopter des mesures différentes lors de leurs prochaines réunions. La BCE annoncera sa décision de politique monétaire jeudi et devrait, selon un large consensus, maintenir son taux de dépôt à 2,50 %. La banque centrale a déjà relevé ses taux de 50 points de base (pb) au total cette année pour contrer les pressions inflationnistes liées à la hausse des coûts de l’énergie.

Les analystes de Brown Brothers Harriman notent qu’« une inflation sous-jacente contenue en zone euro et un durcissement des conditions financières » donnent aux responsables monétaires la possibilité de marquer une pause pour le moment. Ils préviennent toutefois que « la résilience de l’activité économique et une inflation qui devrait rester supérieure à l’objectif pendant une période prolongée maintiennent clairement sur la table une hausse des taux à 2,75 % en décembre (intégrée dans les cours avec une probabilité de 75 %) ». Dans ce contexte, BBH estime que « les turbulences sur le marché obligataire français devraient dominer la conférence de presse de la présidente de la BCE, Christine Lagarde ».

La BoE annoncera sa décision sur les taux d’intérêt le 5 novembre, les opérateurs intégrant pleinement dans les cours une hausse de 25 pb. La banque centrale a maintenu ses taux inchangés depuis le début de l’année, ses responsables ne constatant que peu de signes de répercussion de la hausse des coûts de l’énergie sur l’ensemble des prix et des salaires. Toutefois, la récente accélération de l’inflation, conjuguée à des chiffres stables sur le marché du travail et la croissance, a renforcé les anticipations d’un relèvement.

Le gouverneur de la BoE, Andrew Bailey, a déclaré plus tôt ce mois-ci : « Les risques inflationnistes augmentent à mesure que les prix élevés de l’énergie persistent. » Il a ajouté : « La politique monétaire exige un engagement sans faille à ramener l’inflation à son objectif. »