Réserve fédérale : statu quo probable en octobre, hausse des taux attendue en décembre - ABN AMRO

Rogier Quaedvlieg, d’ABN AMRO, s’attend à ce que la Réserve fédérale (Fed) maintienne ses taux inchangés dans une fourchette de 3,75 à 4,00 % cette semaine, malgré les récentes surprises à la hausse de l’inflation. Selon lui, la moindre diffusion des hausses de prix et le ralentissement du marché du travail américain donnent aux responsables monétaires le temps d’attendre. La banque prévoit toujours une dernière hausse de 25 points de base en décembre, suivie d’une période prolongée de stabilité des taux.

La Fed devrait marquer une pause avant une dernière hausse des taux

« Nous prévoyons que la Fed maintiendra son taux directeur inchangé dans une fourchette de 3,75 à 4,00 % mercredi. La décision est plus incertaine que ne le laissent penser les anticipations de marché. L’inflation a surpris à la hausse pour le deuxième mois consécutif, mais la moindre diffusion des hausses de prix et le ralentissement du marché du travail donnent à la Fed une marge de manœuvre pour attendre. Nous prévoyons donc que la Fed marquera une pause en octobre avant de procéder à une dernière hausse de 25 points de base en décembre. »

« Il est peu probable que ce rapport ait convaincu la Fed que l’inflation revient durablement à 2 %. L’inquiétude porte moins sur le choc énergétique initial, que la politique monétaire ne peut empêcher, que sur sa propagation éventuelle. Des hausses persistantes du coût des intrants accroissent le risque que les entreprises répercutent ces coûts sur les consommateurs et, à terme, que l’accélération de l’inflation se transmette aux salaires. Une politique restrictive offre une protection contre ces effets de second tour. Il existe néanmoins des raisons de ne pas réagir de manière excessive à deux publications faisant état d’une inflation élevée. La diffusion des hausses de prix continue de se réduire, ce qui laisse penser que la récente accélération ne s’est pas encore transformée en un processus inflationniste généralisé. En outre, certains des facteurs qui alimentent actuellement l’inflation PCE semblent appelés à s’estomper, en particulier la contribution inhabituellement élevée des logiciels et, un peu plus tard, celle des puces mémoire. Nous prévoyons donc que l’inflation sous-jacente reprendra sa baisse l’an prochain, même si les chiffres à court terme restent préoccupants. »

« Combinées aux récents chiffres plus modérés de l’inflation PCE, les données sur l’emploi atténuent largement la pression en faveur d’une hausse immédiate des taux. La Fed peut se permettre d’attendre six semaines supplémentaires pour déterminer si la vigueur récente de l’inflation traduit des pressions persistantes ou un nouveau sursaut temporaire. »

« La combinaison d’un risque inflationniste persistant à court terme et d’un marché du travail qui ralentit plaide pour la patience plutôt que pour un excès de confiance. Nous prévoyons que la Fed maintiendra ses taux en octobre, procédera à une dernière hausse de 25 points de base en décembre, puis laissera ses taux inchangés pendant une période prolongée. »

(Cet article a été rédigé à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un membre de la rédaction. En savoir plus.)