Won sud-coréen : la vigueur des actions ne parvient pas à soutenir le KRW face au dollar américain – OCBC

Sim Moh Siong et Christopher Wong, d’OCBC, soulignent une nette divergence entre les actions coréennes et le won sud-coréen (KRW) : la forte hausse du KOSPI, portée par les semi-conducteurs, ne s’est pas traduite par une appréciation du KRW. D’importants achats étrangers de contrats à terme sur le dollar et les flux antérieurs vers les actions étrangères ont soutenu l’USD/KRW. La banque reste prudente et surveille l’orientation générale du dollar ainsi que la persistance éventuelle de la demande de contrats à terme, deux facteurs déterminants pour une stabilisation du KRW.

Les flux sur les contrats à terme sur le dollar soutiennent l’USD/KRW

« Le KRW s’est nettement affaibli malgré un fort rebond des actions coréennes. Le KOSPI a bondi de 6,6 %, porté par les valeurs des semi-conducteurs, tandis que les investisseurs étrangers sont redevenus acheteurs nets. Pourtant, l’USD/KRW a progressé de 14 wons pour atteindre 1 337,7 à la clôture de Séoul, avant de poursuivre sa hausse jusqu’à 1 344 au cours des échanges de la nuit. »

« La divergence entre les actions et le marché des changes est frappante, surtout compte tenu de l’amélioration du sentiment à l’égard des investissements liés à l’IA. Selon Yonhap Infomax, les investisseurs étrangers auraient effectué des achats nets records de 144 300 contrats à terme sur le dollar, soit une valeur notionnelle d’environ 1,44 milliard de dollars. Les discussions de marché évoquaient des rachats de positions vendeuses sur le dollar et une éventuelle demande de couverture de change, dans un contexte d’augmentation de l’exposition des investisseurs étrangers aux actions coréennes. »

« Les craintes d’un éventuel rapatriement de dividendes, après l’annonce d’importantes distributions aux actionnaires par une entreprise coréenne, pourraient également avoir contribué à ce mouvement. L’ampleur des achats de contrats à terme sur le dollar laisse penser que ces flux ont pu l’emporter sur le soutien apporté par les entrées de capitaux sur le marché des actions. Cela rappelle également qu’une hausse des actions coréennes ne se traduit pas nécessairement par une appréciation du KRW. »

« L’USD/KRW a rebondi, conformément à notre mise en garde selon laquelle l’évolution récente des cours montrait un essoufflement des acheteurs de KRW. Le cours au comptant se situait dernièrement autour de 1 341. La dynamique journalière est devenue légèrement haussière, tandis que le RSI a progressé. Une nouvelle vague de rachats forcés de positions vendeuses n’est pas exclue, mais nous privilégions la vente sur ce rebond. Les résistances se situent à 1 348 et 1 354 (moyenne mobile à 50 jours). Les supports se trouvent à 1 332 et 1 321 (plus bas récent). »

« Au premier semestre 2026, les achats d’actions étrangères par les résidents ont constitué une source importante de demande de dollars, même si la dynamique des flux semble différente cette fois-ci. À court terme, nous restons prudents quant aux conclusions à tirer d’une seule séance. L’orientation générale du dollar et la persistance éventuelle des achats étrangers de contrats à terme sur le dollar seront déterminantes pour savoir si le KRW peut retrouver son équilibre. »

(Cet article a été rédigé à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un membre de la rédaction. En savoir plus.)