La livre sterling aborde les chiffres des ventes au détail avec une hausse des taux en novembre déjà intégrée dans les cours

• GBP/USD stagne sous 1,3400 alors que l’inflation britannique grimpe à 3,5 %, son plus haut niveau de l’année.
• La probabilité d’une deuxième hausse des taux de la BoE d’ici décembre recule à environ 48 %, contre 58 % auparavant.
• Les ventes au détail britanniques, attendues vendredi, devraient reculer de 0,1 % après une hausse de 0,5 %.

L’inflation britannique a dépassé les prévisions mercredi, tant pour l’indice global que pour l’indice sous-jacent et la variation mensuelle, mais la livre a à peine réagi. GBP/USD se maintient juste sous 1,3400, sans avoir clôturé au-dessus de ce seuil depuis le 15 septembre. Avant la publication, les traders avaient déjà presque entièrement intégré dans les cours une hausse des taux de la Banque d’Angleterre (BoE) le 5 novembre. Les chiffres ne pouvaient donc modifier que la faible part de cette hausse restant à intégrer.

Une inflation élevée ajoute trois points à la probabilité d’une hausse des taux déjà estimée à 93 %

L’inflation mesurée par l’indice des prix à la consommation (IPC) a atteint 3,5 % en septembre, contre 3,1 % auparavant et 3,4 % attendu, tandis que le taux sous-jacent est passé de 2,6 % à 2,8 %. Les prix ont augmenté de 0,4 % sur le mois, contre une prévision de 0,3 %. Les transports ont apporté la plus forte contribution à la hausse, le gazole atteignant son prix le plus élevé depuis juillet 2022 et le Brent évoluant près de 109,00 dollars le baril sur fond de guerre entre les États-Unis et l’Iran. Les prix à la production en sortie d’usine ont progressé de 0,8 % sur le mois, soit un dixième de point de plus que prévu. Les coûts qui se répercuteront sur les prix en magasin au cours des prochains mois continuent donc d’augmenter.

Après la publication, les traders estimaient à environ 96 % la probabilité que la BoE relève son taux directeur, actuellement à 3,75 %, le 5 novembre, contre environ 93 % auparavant. Une hausse des taux soutient la livre au moment où les traders l’intègrent dans les cours, et celle-ci l’était déjà à 93 %. La même publication a ramené la probabilité d’une deuxième hausse d’ici décembre à environ 48 %, contre 58 %. Ainsi, un rapport d’inflation plus élevé que prévu a conduit le marché à anticiper moins de hausses des taux britanniques cette année, et non davantage.

L’inflation des services accélère dans le premier rapport publié depuis que le gouverneur Bailey a jugé les répercussions limitées

Le gouverneur de la BoE, Bailey, a déclaré le 16 octobre qu’il voyait encore peu de signes d’une répercussion du choc énergétique sur les salaires et les prix des autres biens et services, ce que les économistes appellent les effets de second tour. L’inflation des services, l’indicateur que la BoE surveille le plus attentivement à cet égard, est passée de 3,4 % à 3,7 % dans le rapport de mercredi, tandis que la hausse des prix des loisirs et de la culture a atteint 2,3 %, contre 1,6 %.

C’est une propagation aux services qui ferait passer d’une hausse des taux à plusieurs, et ce scénario de hausses multiples de la BoE n’est pas encore intégré dans le cours de la livre. Les chiffres de l’inflation d’octobre seront publiés après la décision du 5 novembre. Le rapport de mercredi est donc le dernier dont disposera le Comité de politique monétaire (MPC) avant son vote.

L’Office national des statistiques (ONS) a également chiffré les besoins de financement nets du secteur public à 24,52 milliards de livres en septembre, les dépenses, intérêts de la dette compris, augmentant plus vite que les recettes. Cette charge pèsera sur le premier budget du chancelier de l’Échiquier Healey, présenté le 28 octobre. Le rendement des obligations d’État britanniques à 10 ans a terminé septembre juste sous 5,4 %, après avoir atteint un sommet de 19 ans plus tôt dans le mois. Un budget impliquant davantage d’emprunts pourrait donc affecter la livre par le biais du marché obligataire avant le vote de la BoE.

Le budget sera présenté le jour de la décision de la Fed, une semaine avant le vote de la BoE

L’indice GfK de confiance des consommateurs, attendu jeudi à 23 h 01 GMT, devrait ressortir à -15, contre -13 auparavant. Les ventes au détail suivront vendredi à 06 h 00 GMT. Elles devraient reculer de 0,1 % sur le mois après une hausse de 0,5 %, tandis que leur croissance annuelle ralentirait de 2,4 % à 1 %. Hors carburants, les ventes devraient progresser de 1,5 % sur un an, soit davantage que le total. Les prévisions impliquent donc que les Britanniques achètent moins de carburant qu’un an auparavant, alors que le gazole est au plus haut depuis 2022.

Les indices préliminaires des directeurs d’achat (PMI) de S&P Global pour le Royaume-Uni, attendus vendredi à 08 h 30 GMT, sont prévus à 51,8 tant pour l’industrie manufacturière que pour les services. Leurs équivalents américains, publiés à 13 h 45 GMT, sont attendus respectivement à 55,6 et 57,9. L’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan, prévu à 14 h 00 GMT, devrait rester inchangé à 46,3. Une série de chiffres britanniques faibles pèserait d’abord sur la probabilité d’une hausse en décembre, celle de novembre étant déjà intégrée dans les cours.

Le chancelier de l’Échiquier Healey présentera le budget le 28 octobre, le jour même de la décision de la Fed. Les marchés de prédiction attribuent une probabilité proche de 86 % à un maintien des taux à 3,75 %-4,00 %. La BoE suivra le 5 novembre, avec une hausse en novembre déjà intégrée dans le cours de la livre, tandis que l’issue de décembre reste incertaine.

Les niveaux de la livre autour de sa moyenne à 200 jours

Résistance : le seuil de 1,3400 a plafonné les cours mardi et mercredi, et GBP/USD n’a plus clôturé au-dessus depuis le 15 septembre. Le niveau de 1,3500 correspond au point de départ de la baisse du 16 septembre.

Support : la moyenne mobile exponentielle (EMA) à 200 jours, située juste sous 1,3400, se trouve immédiatement sous le cours. Mardi, la paire est repassée au-dessus pour la première fois depuis la mi-septembre. Viennent ensuite le point bas de mercredi, juste au-dessus de 1,3350, puis 1,3300, où le repli de lundi s’est arrêté.

Biais : position vendeuse sous 1,3400 en clôture, avec 1,3350 puis 1,3300 comme objectifs. L’indice de force relative stochastique (Stoch RSI) en données journalières est entré en zone de surachat, près de 85, après la progression amorcée au point bas du 14 octobre. Une clôture journalière au-dessus de 1,3450 invalide la position vendeuse.

Graphique journalier de GBP/USD