Won sud-coréen : le risque de repli vers 1 400 face au dollar américain s’accentue – TD Securities

Les stratégistes de TD Securities estiment que le recul d’environ 14 % de l’USD/KRW depuis son sommet de juin place la paire au plus bas de sa fourchette des deux dernières années. Les tendances historiques de retour à la moyenne, la valorisation du KRW en zone de surachat et l’essoufflement des flux entrants sur les actions plaident pour une remontée de l’USD/KRW vers 1 375 d’ici fin 2026 et 1 400 au premier trimestre 2027.

La hausse du KRW devrait perdre de son élan

« Après une baisse prolongée de l’USD/KRW depuis son sommet de juin, l’historique indique une forte probabilité de rebond à court terme. La valorisation actuelle des devises et l’affaiblissement du soutien apporté par les flux de portefeuille renforcent également le scénario d’une hausse de l’USD/KRW vers 1 400. »

« L’USD/KRW se situe au plus bas de sa fourchette des deux dernières années, malgré le déclenchement du coupe-circuit sur le KOSPI la semaine dernière. La paire affiche désormais un recul d’environ 14 % par rapport à son sommet, ce qui classe la baisse actuelle parmi les plus importantes depuis 1999. Historiquement, les baisses d’une ampleur comparable ont été relativement rares. »

« L’historique fait ressortir une tendance au retour à la moyenne. Lors des six précédents épisodes depuis 1999 où l’USD/KRW a enregistré un recul d’environ 14 % ou plus par rapport à son plus haut sur un an glissant, la paire s’est généralement redressée au cours des un, trois et six mois suivants. Cela suggère que des baisses de cette ampleur ont souvent marqué le début d’un retracement. Sur chacun de ces trois horizons, l’USD/KRW a progressé dans cinq cas sur six, soit une fréquence de hausse de 83 %. »

« Notre modèle de juste valeur à haute fréquence (HFFV) montre que le KRW est en situation de surachat et conforte l’idée que l’USD/KRW devrait finir par revenir vers sa juste valeur à court terme, actuellement proche de 1 400. Cette évolution serait conforme à l’ampleur historique des hausses de l’USD/KRW ressortant de l’analyse rétrospective et à nos prévisions de change officielles, à savoir 1 375 pour fin 2026 et 1 400 pour le premier trimestre 2027. »

« Les investisseurs devenus plus haussiers sur l’USD devraient envisager de se positionner à la hausse sur l’USD/KRW, où le positionnement sur l’USD n’est probablement pas encore acheteur. Nous estimons également que le KRW pourrait s’affaiblir face à des devises régionales comme le JPY et le CNY. Le JPY/KRW continue de s’échanger près de son plus bas depuis plusieurs décennies, tandis que le CNY bénéficie du soutien des règlements d’opérations de change et de statistiques chinoises supérieures aux attentes. »

(Cet article a été rédigé à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un rédacteur. En savoir plus.)