Livre turque : reprise du cycle d’assouplissement monétaire, le portage tient bon – ING

Frantisek Taborsky, d’ING, s’attend à ce que la Banque centrale de Turquie reprenne son assouplissement monétaire en abaissant ses taux de 100 points de base à 36,00 %, puis procède à de nouvelles baisses de 100 points de base en octobre et en décembre pour les ramener à 35 % d’ici la fin de l’année. Il relève une amélioration du sentiment à l’égard de l’inflation et des risques liés aux fonds d’investissement qui restent contenus, mais met en garde contre un affaiblissement de la demande intérieure. Malgré des positions longues déjà très importantes sur la TRY, il estime que les opérations de portage se poursuivront et prévoit un cours de 51,50 pour l’USD/TRY en fin d’année.

Des baisses de taux attendues en Turquie, sur fond de portage toujours attractif

« Nous nous attendons à ce que la Banque centrale de Turquie reprenne aujourd’hui son cycle d’assouplissement pour la première fois depuis le début du conflit entre les États-Unis et l’Iran, en abaissant ses taux de 100 points de base à 36,00 %. Les chiffres de l’inflation de septembre ont envoyé un signal positif, tandis que l’évolution de la situation des fonds d’investissement laisse entrevoir des risques baissiers pour l’économie au dernier trimestre. »

« Toutefois, cette situation pourrait affaiblir davantage la demande intérieure en raison d’un resserrement de la liquidité, de pertes patrimoniales et d’une baisse de la confiance. Les remboursements aux petits investisseurs pourraient soutenir la consommation, mais les expositions aux contreparties restent le principal risque de contagion. »

« Le sentiment à l’égard de l’inflation s’est amélioré après les chiffres rassurants de septembre et sur fond d’anticipations d’un affaiblissement de la demande. Nous prévoyons des baisses de 100 points de base en octobre et en décembre, qui ramèneraient le taux directeur à 35 % d’ici la fin de l’année, contre une prévision d’inflation de 29,0 % à cette échéance. »

« Bien que les positions longues déjà très importantes sur la TRY offrent un rendement de portage de plus en plus faible, elles restent prisées sur les marchés émergents, et nous nous attendons à ce que cette demande persiste au cours des prochains mois malgré la reprise des baisses de taux. »

« Le récent ajustement hebdomadaire de l’USD/TRY ne modifie pas la configuration globale du marché des changes, et les opérations de portage se poursuivent. Nous prévoyons un cours de 51,50 pour l’USD/TRY d’ici la fin de l’année. »

(Cet article a été rédigé avec l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un membre de la rédaction. En savoir plus.)