L’indice du dollar américain recule vers 101,50 sur fond d’anticipations d’une pause de la Fed sur les taux

• L’indice du dollar américain recule après la baisse des mises en chantier en septembre et la chute des promesses de vente de logements à un plus bas historique, soulignant la faiblesse de l’économie américaine.
• La flambée des cours du pétrole, alimentée par les frappes de drones au Moyen-Orient et dans le conflit russo-ukrainien, pourrait stimuler l’inflation et renforcer les anticipations de hausse des taux.
• Selon ING, les investisseurs remettent en question le scénario de taux « plus élevés plus longtemps », alors que les anticipations du marché sur la partie longue de la courbe sont revues à la baisse.

L’indice du dollar américain (DXY), qui mesure la valeur du dollar américain (USD) face à six grandes devises, reste sous pression pour la troisième journée consécutive et évolue autour de 101,50 durant la séance européenne de jeudi.

Le billet vert est à la peine, les récentes données économiques ayant révélé des signes de faiblesse de l’économie américaine, avec une baisse des mises en chantier en septembre et un repli des promesses de vente de logements à un plus bas historique. Selon l’outil FedWatch du CME, les opérateurs intègrent une probabilité de 84 % que la Fed maintienne ses taux d’intérêt inchangés la semaine prochaine, ainsi qu’une probabilité de 90 % d’une hausse des taux en décembre. L’incertitude persiste toutefois après que le président de la Fed, Kevin Warsh, s’est abstenu la semaine dernière de donner des indications sur le calendrier ou la nécessité de futures hausses des taux d’intérêt.

Le dollar américain pourrait néanmoins bénéficier d’un soutien, la flambée des cours du pétrole alimentant les craintes inflationnistes et renforçant les anticipations d’une hausse des taux de la Réserve fédérale (Fed). Les cours du pétrole ont progressé à la suite d’une attaque de drone contre le champ pétrolier de Shaybah, exploité par Saudi Aramco, qui a fait deux victimes, accentuant les tensions géopolitiques au Moyen-Orient et les inquiétudes quant à d’éventuelles perturbations de l’approvisionnement énergétique. Parallèlement, l’Ukraine a mené cette semaine des frappes de drones de grande ampleur contre des infrastructures pétrolières russes essentielles, signalant la volonté de Kiev d’entraver l’expansion des exportations de gazole prévue par Moscou dans le cadre d’un récent accord entre les présidents Trump et Poutine.

Les marchés de taux réévaluent le scénario de taux « plus élevés plus longtemps » avec le réajustement de la partie longue de la courbe

Les analystes d’ING soulignent qu’un « changement subtil sur les marchés de taux » est en cours. Ils notent qu’à la fin de l’été, et particulièrement en septembre, la hausse des prix de l’énergie avait été étroitement associée au scénario de « taux plus élevés pour toujours », portant le taux du swap indexé sur le taux au jour le jour (OIS) en USD à un mois, à départ dans dix ans, à « 5,17 %, très loin de tout taux neutre proche de 3,50 % ». ING estime désormais que ces points de vue sont « en train de changer », le récent réajustement sur la partie longue de la courbe laissant penser que les investisseurs commencent à remettre en question la pérennité du scénario antérieur de taux plus élevés plus longtemps.