Dollar américain : la solidité des données américaines pourrait conforter l’orientation restrictive de la Fed - BBH

Elias Haddad, de Brown Brothers Harriman, note que le dollar s’est partiellement redressé après que le FOMC a maintenu la fourchette du taux des fonds fédéraux à 3,75–4,00 % par 10 voix contre 2, les voix dissidentes étant favorables à une hausse. La conférence de presse de Warsh a laissé entendre qu’un resserrement ne présentait guère d’urgence, mais la probabilité d’une hausse en décembre reste élevée. Les prochaines données américaines sur les prix PCE et le PIB permettront d’évaluer la marge de manœuvre dont dispose la Fed pour rester patiente et maintenir des écarts de taux favorables au dollar.

USD : statu quo de la Fed et indicateurs à surveiller

« Hier, le FOMC a marqué une pause dans son resserrement monétaire et maintenu la fourchette cible du taux des fonds fédéraux à 3,75-4,00 %, comme prévu. La décision a été prise par 10 voix contre 2, la gouverneure de la Fed Lisa D. Cook et la présidente de la Fed de Cleveland Beth M. Hammack ayant voté contre, en faveur d’une hausse de 25 points de base. »

« Les rendements des bons du Trésor américain à 2 ans et le dollar ont reculé, Warsh ayant laissé entendre qu’une hausse des taux ne présentait guère d’urgence malgré l’absence de progrès sur le front de l’inflation. Warsh s’est dit “confiant” quant à l’évolution dans le bon sens des anticipations d’inflation et de la compensation pour l’inflation, soulignant que “juguler l’inflation n’est pas une question de date précise fixée dans le calendrier”. »

« Toutefois, la patience de Warsh ne remet pas en cause les arguments en faveur d’un nouveau resserrement monétaire. Il a réaffirmé que l’inflation restait trop élevée et que la Fed devait “veiller à ce que les variations des prix relatifs dans certains secteurs ne se propagent pas à l’ensemble de l’économie”. Warsh a également indiqué que “si les conditions financières se sont globalement durcies, je ne suis ni disposé ni en mesure de les qualifier de restrictives”. Pris ensemble, ces propos maintiennent clairement la perspective d’une hausse du taux des fonds fédéraux en décembre, dont la probabilité implicite dans les cours atteint 83 %. »

« Dans l’ensemble, la vigueur de l’activité économique américaine et l’intensification des pressions sur les prix confortent le biais restrictif de la Fed, maintenant des écarts de taux favorables au dollar. Les publications, aujourd’hui, de l’indice des prix PCE de septembre et du PIB réel du troisième trimestre permettront de réévaluer la marge de manœuvre dont dispose la Fed pour rester patiente. Toutes deux sont prévues à 12 h 30 à Londres, soit 8 h 30 à New York. »

« La croissance du PIB réel devrait atteindre 3,2 % en rythme annualisé, contre 2,2 % au deuxième trimestre, portée par les dépenses de consommation et les investissements des entreprises liés à l’IA. Les estimations GDPNow de la Fed d’Atlanta et GDP Nowcast de la Fed de New York font état d’une croissance au troisième trimestre de 3,3 % et de 2,7 %, respectivement. »

(Cet article a été rédigé à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un rédacteur. En savoir plus.)