Vietnam : la croissance reste solide à l’horizon 2027 – Standard Chartered

Tim Leelahaphan, de Standard Chartered, estime que la croissance du PIB vietnamien restera vigoureuse, à 9,5 % en 2026 et à 11,0 % en 2027, et relève sa prévision pour 2028 à 9,1 %. L’inflation globale devrait rester supérieure à l’objectif de 4,5 % du gouvernement à court terme, avant de repasser en dessous au deuxième trimestre 2027, puis de laisser place à un resserrement monétaire progressif à partir du quatrième trimestre 2027.

Une croissance élevée et un resserrement progressif de la politique monétaire

« Nous maintenons nos prévisions de croissance du PIB à 9,5 % pour 2026 et à 11,0 % pour 2027. Nous relevons notre prévision pour 2028 à 9,1 % (contre 6,7 % auparavant), compte tenu de l’engagement constant du gouvernement en faveur d’une croissance élevée, soutenue par les politiques budgétaire et monétaire, des flux robustes d’investissements directs étrangers et une demande intérieure plus forte. »

« Nous prévoyons une croissance de 10,7 % sur un an au quatrième trimestre 2026 (2,7 % sur un trimestre, en données corrigées des variations saisonnières), le gouvernement étant susceptible de chercher à stimuler davantage la croissance avant la fin de l’année. Cela se traduirait par une croissance de 10,4 % sur un an au second semestre (contre 8,5 % au premier semestre). Nous nous attendons à ce que la croissance reste à deux chiffres au début de 2027, grâce à la poursuite de cette dynamique. »

« Nous relevons nos prévisions d’inflation globale à 4,7 % à partir de 2026 (contre 4,4 % auparavant) et à 3,9 % en 2027 (contre 3,3 %), après des chiffres mensuels récents supérieurs aux attentes. Nous abaissons notre prévision pour 2028 à 3,7 % (contre 5,5 %), car nous estimons qu’un resserrement progressif de la politique monétaire contribuera à contenir les pressions sur les prix et à maintenir l’inflation en dessous de l’objectif de 4,5 % du gouvernement. »

« À court terme, nous estimons que l’inflation globale restera supérieure à l’objectif, à 5,2 % sur un an au quatrième trimestre 2026 et à 4,6 % au premier trimestre 2027, en partie en raison d’une base de comparaison faible. Nous nous attendons à ce qu’elle repasse sous l’objectif au deuxième trimestre 2027, à 3,3 %, en partie du fait d’une base de comparaison plus élevée, ce qui permettra à la Banque d’État du Vietnam (SBV) de conserver une politique relativement accommodante. »

« Nous prévoyons néanmoins désormais une hausse du taux de refinancement de 25 points de base, à 4,75 %, au quatrième trimestre 2027, puis une nouvelle hausse de 25 points de base, à 5,00 %, au quatrième trimestre 2028. Il s’agirait d’une normalisation progressive, car nous pensons que les autorités continueront de privilégier la croissance par rapport à la stabilité des prix pendant une bonne partie de 2027. »

« Nous continuons donc de prévoir une politique monétaire relativement accommodante, une croissance économique plus forte et une inflation élevée en 2027. La croissance du PIB et l’inflation globale devraient ralentir en 2028, lorsque la Banque d’État du Vietnam (SBV) pourrait à nouveau durcir sa politique en accordant davantage la priorité à la stabilité. »

(Cet article a été rédigé à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un membre de la rédaction. En savoir plus.)