Le yen recule face au dollar malgré les espoirs d’un accord entre les États-Unis et l’Iran

USD/JPY atteint 158,00, son plus haut depuis le 29 octobre, et se maintient à proximité.
L’indice ISM manufacturier dépasse les prévisions et la paire rebondit depuis son point bas.
Le gouverneur de la BoJ, Ueda, s’exprimera vendredi au FMI, au lendemain de la publication des données salariales de septembre.

Le dollar a reculé face à l’euro et à la livre sterling sur fond de discussions diplomatiques entre les États-Unis et l’Iran, mais pas face au yen. USD/JPY a ainsi atteint 158,00, son plus haut depuis le 29 octobre. La paire s’est repliée juste au-dessus de 157,50 lorsque la baisse du dollar face aux autres devises était la plus marquée, avant de remonter jusqu’à ce sommet. Elle s’échange actuellement juste sous 158,00.

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Le Japon achète la quasi-totalité de son pétrole brut à l’étranger. La baisse des cours liée aux discussions entre les États-Unis et l’Iran allège donc sa facture d’importation, mais le yen s’est tout de même affaibli. La prochaine décision de la Banque du Japon (BoJ) n’interviendra que les 17 et 18 décembre : aucune modification des taux japonais, qui constituent l’une des deux composantes du différentiel de taux de la paire USD/JPY, n’est donc prévue avant plus de six semaines.

L’indice manufacturier américain définitif de S&P Global est passé de 56,0 à 54,9, et USD/JPY s’est replié juste au-dessus de 157,50. Par la suite, l’indice manufacturier de l’Institute for Supply Management (ISM) a progressé à 55,5, au-dessus des 54,6 attendus, et la paire est remontée juste sous 158,00.

Au calendrier

Le compte rendu de la réunion de la BoJ sera publié mercredi à 23 h 50 GMT. Les données salariales de septembre suivront jeudi à 23 h 30 GMT : une hausse de 3,8 % sur un an est attendue pour le deuxième mois consécutif. Le gouverneur de la BoJ, Ueda, donnera une conférence au Fonds monétaire international (FMI) vendredi à 16 h 00 GMT. Ces trois rendez-vous alimenteront la réflexion de la BoJ en vue de sa décision de décembre.

L’indice ISM des services, attendu mercredi à 15 h 00 GMT, est prévu à 54,8 après 54,9. Le rapport sur l’emploi d’octobre sera publié vendredi à 13 h 30 GMT, avec 65 000 créations de postes attendues après 29 000. Ces deux publications pèseront sur le différentiel de taux de la paire USD/JPY, après le maintien par la Fed de ses taux dans la fourchette de 3,75 % à 4,00 % le 28 octobre.

Analyse graphique

USD/JPY évolue depuis fin septembre dans une fourchette comprise entre un niveau légèrement supérieur à 156,00 et près de 159,00, après avoir rebondi depuis son creux de septembre situé juste sous 153,00. Les moyennes mobiles exponentielles (EMA) à 50 et 200 jours se trouvent toutes deux dans cette fourchette, séparées par moins d’un cinquième de yen. La paire les a franchies à plusieurs reprises dans les deux sens depuis début octobre.

Graphique USD/JPY en 5 minutes

Graphique journalier USD/JPY

Questions fréquentes sur le yen japonais

Quels sont les principaux facteurs qui influencent le yen japonais ?

Le yen japonais (JPY) est l’une des devises les plus échangées au monde. Sa valeur dépend globalement des performances de l’économie japonaise, mais plus particulièrement de la politique de la Banque du Japon, du différentiel entre les rendements obligataires japonais et américains ou encore de l’appétit pour le risque des traders, entre autres facteurs.

Comment les décisions de la Banque du Japon influencent-elles le yen japonais ?

L’une des missions de la Banque du Japon consiste à contrôler la monnaie, ce qui rend ses interventions déterminantes pour le yen. La BoJ est parfois intervenue directement sur le marché des changes, généralement pour faire baisser la valeur du yen. Elle évite toutefois de le faire trop souvent en raison des préoccupations politiques de ses principaux partenaires commerciaux. La politique monétaire ultra-accommodante menée par la BoJ entre 2013 et 2024 a entraîné une dépréciation du yen face aux principales autres devises, du fait d’une divergence croissante entre la politique de la Banque du Japon et celle des autres grandes banques centrales. Plus récemment, l’abandon progressif de cette politique ultra-accommodante a apporté un certain soutien au yen.

Comment le différentiel entre les rendements obligataires japonais et américains influence-t-il le yen japonais ?

Au cours de la dernière décennie, le maintien par la BoJ d’une politique monétaire ultra-accommodante a accentué la divergence avec les autres banques centrales, en particulier la Réserve fédérale américaine. Cette situation a favorisé un élargissement de l’écart entre les rendements des obligations américaines et japonaises à 10 ans, soutenant le dollar américain face au yen japonais. La décision prise par la BoJ en 2024 d’abandonner progressivement cette politique ultra-accommodante, conjuguée aux baisses de taux d’intérêt des autres grandes banques centrales, réduit ce différentiel.

Comment le sentiment général à l’égard du risque influence-t-il le yen japonais ?

Le yen japonais est souvent considéré comme une valeur refuge. Cela signifie qu’en période de tensions sur les marchés, les investisseurs sont davantage enclins à placer leur argent dans la devise japonaise en raison de sa fiabilité et de sa stabilité supposées. Les périodes de turbulences sont susceptibles de renforcer le yen face aux autres devises jugées plus risquées pour les investisseurs.

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