Il briefing quotidiano sui mercati di TMGM: 26 ottobre 2026

Panoramica del mattino

• Il presidente brasiliano Luiz Inácio Lula da Silva ha conquistato un quarto mandato con il 51,8% dei voti al ballottaggio, mentre un ETF sulle azioni brasiliane quotato a Tokyo è sceso di circa il 15%, secondo Deutsche Bank.
• I futures sui federal funds scontavano appena il 10% di probabilità di un rialzo dei tassi a ottobre, con l’intervallo obiettivo al 3,75–4,00% dopo l’aumento di 25 punti base di settembre.
• Gli swap sui tassi d’interesse giapponesi scontavano una probabilità del 75% di un rialzo a dicembre all’1,50%, mentre il tasso di riferimento della Banca del Giappone si attestava all’1,25%, secondo Brown Brothers Harriman.
• Gli swap canadesi scontavano una probabilità dell’85% di un rialzo dei tassi questa settimana, dopo che l’inflazione complessiva di settembre aveva raggiunto il 3,1%, secondo Brown Brothers Harriman.
• Il greggio WTI è arretrato verso i 100 dollari dal massimo degli ultimi cinque mesi di 103,28 dollari, dopo che il presidente Donald Trump ha escluso un attacco imminente all’Iran.
• La Cina si è opposta a una proposta del Tesoro statunitense volta ad ampliare le restrizioni sugli investimenti statunitensi in Cina, includendo le biotecnologie, ha riferito Bloomberg.
• Gli Houthi dello Yemen hanno dichiarato che continueranno ad attaccare l’aeroporto Re Khalid di Riad dopo che l’Arabia Saudita ha annunciato la ripresa dei voli, ha riferito Reuters.
• I futures sul Dow Jones sono saliti dello 0,32% e quelli sull’S&P 500 hanno guadagnato lo 0,14%, mentre i futures sul Nasdaq 100 hanno perso lo 0,13% durante la sessione europea.
• L’oro è sceso sotto i 4.000 dollari, intorno a 3.995 dollari, nelle prime contrattazioni asiatiche, rimanendo vicino ai minimi da luglio.

Andamento dei mercati

Futures azionari statunitensi

Durante la sessione europea di lunedì, i futures sul Dow Jones sono saliti dello 0,32% a circa 52.560 punti e quelli sull’S&P 500 hanno guadagnato lo 0,14% a circa 7.670 punti. I futures sul Nasdaq 100 sono scesi dello 0,13% a circa 29.080 punti.

Oro

Nelle prime contrattazioni asiatiche di lunedì, l’oro è sceso a circa 3.995 dollari, portandosi sotto i 4.000 dollari e rimanendo vicino ai minimi da luglio. Il movimento si è inserito in un contesto di prezzi energetici elevati e timori per l’inflazione, in vista della riunione di politica monetaria della Federal Reserve.

Elezioni brasiliane

Lula conquista il quarto mandato mentre l’ETF sulle azioni brasiliane crolla

Il presidente brasiliano Luiz Inácio Lula da Silva ha sconfitto Flávio Bolsonaro al ballottaggio presidenziale con il 51,8% dei voti contro il 48,2%, ribaltando lo svantaggio del primo turno. Tre settimane prima, Lula aveva ottenuto il 45,1% contro il 47,0% di Bolsonaro. Deutsche Bank ha descritto il risultato come la prima vittoria di un candidato arrivato secondo al primo turno da quando il Brasile è tornato alle elezioni presidenziali dirette nel 1989.

Un ETF quotato a Tokyo che replica l’andamento delle azioni brasiliane è sceso di circa il 15% durante la sessione asiatica, secondo Deutsche Bank. La banca ha inoltre segnalato che i derivati indicavano un calo del real di circa il 10%; tale indicazione non corrispondeva a un movimento confermato sul mercato a pronti.

Dopo le elezioni, Lula si trova a fare i conti con un Congresso più conservatore. Al primo turno, i partiti di destra e centrodestra hanno aumentato la loro quota di seggi al Senato dal 47% al 63%, ha riferito Deutsche Bank. Lula ha promesso un aggiustamento dei conti pubblici senza specificare come intenda realizzarlo. Sia Deutsche Bank sia Société Générale hanno individuato nella composizione del Congresso un vincolo alla sua agenda legislativa e all’espansione fiscale.

Bolsonaro contesta il risultato per via di una proroga dell’orario di voto, secondo Société Générale. La banca ha inoltre evidenziato i timori irrisolti sul debito e la difficoltà di conseguire un consolidamento fiscale con i nuovi equilibri al Congresso.

Banche centrali & macroeconomia

I futures sui tassi Fed scontano una bassa probabilità di rialzo a ottobre dopo l’aumento di settembre

I futures sui federal funds indicavano una probabilità del 10% di un rialzo alla riunione della Federal Reserve di questa settimana, mentre un aumento alla riunione del 9 dicembre era quasi interamente scontato, secondo Elias Haddad di Brown Brothers Harriman. L’attuale intervallo obiettivo è del 3,75–4,00%, dopo un aumento di 25 punti base a settembre.

Nel prevedere tassi invariati questa settimana, Haddad ha citato gli inviti alla pazienza di diversi esponenti di primo piano della Fed. Ha inoltre indicato nell’indice composito dei responsabili degli acquisti di ottobre un segnale di forte crescita del settore privato, accompagnata da un netto aumento dei prezzi di vendita. L’indice del dollaro statunitense ha perso terreno durante la sessione asiatica di lunedì.

Gli swap giapponesi scontano una probabilità del 75% di un rialzo dei tassi a dicembre

Gli swap sui tassi d’interesse giapponesi scontavano una probabilità del 75% di un rialzo di 25 punti base da parte della Banca del Giappone, all’1,50%, alla riunione del 18 dicembre, e una stretta di quasi 75 punti base nei prossimi 12 mesi, secondo Brown Brothers Harriman.

Elias Haddad di Brown Brothers Harriman si aspetta che la BoJ lasci il tasso di riferimento all’1,25% nella prossima riunione, mentre valuta gli effetti del rialzo di 25 punti base di settembre. A settembre, il governatore Kazuo Ueda ha avvertito che rapidi aumenti dei tassi potrebbero destabilizzare i prezzi delle attività e ha dichiarato che potrebbe essere necessario del tempo per confermare che l’inflazione sia stabilmente al 2%.

Il cambio USD/JPY ha invertito la rotta al ribasso dopo un iniziale rialzo all’avvio delle contrattazioni di lunedì, lasciando lo yen vicino ai massimi di un mese rispetto al dollaro.

Gli swap canadesi scontano una probabilità dell’85% di un rialzo dei tassi con l’inflazione sopra le proiezioni

Gli swap sui tassi d’interesse canadesi scontavano una probabilità dell’85% di un rialzo da parte della Banca del Canada questa settimana, secondo Brown Brothers Harriman. Il suo strategist Elias Haddad prevede un aumento di 25 punti base al 2,50%, dopo che il tasso di riferimento è rimasto invariato da dicembre 2025.

Il governatore Tiff Macklem ha recentemente avvertito che «il rischio che l’inflazione si diffonda e diventi più persistente è aumentato». L’inflazione complessiva al consumo di settembre si è attestata al 3,1% su base annua, al di sopra della proiezione del 2,5% della banca per il terzo trimestre. Nel secondo trimestre, il PIL reale è cresciuto a un tasso annualizzato del 3,3%, contro la proiezione del 2,5% della banca.

La media delle misure CPI-trim e CPI-median si è attestata all’1,85% su base annua a settembre, leggermente al di sotto della proiezione del 2,0% della banca centrale per il terzo trimestre. Brown Brothers Harriman ha inoltre rilevato un aumento delle aspettative d’inflazione delle imprese sugli orizzonti a uno e due anni.

Energia, politica commerciale & geopolitica

Il WTI arretra verso i 100 dollari dopo che Trump esclude un attacco imminente all’Iran

Lunedì, i futures sul greggio WTI negoziati al NYMEX sono arretrati verso i 100 dollari dal massimo degli ultimi cinque mesi di 103,28 dollari. In precedenza, durante la sessione asiatica, il petrolio si era attestato intorno a 101,10 dollari, dopo un guadagno di oltre il 4% nella seduta precedente.

Domenica, il presidente statunitense Donald Trump ha escluso un’azione militare immediata contro l’Iran, dichiarando che «oggi non ci sarà alcun attacco», ha riferito Al Jazeera. L’arretramento del petrolio è avvenuto anche in vista degli annunci di politica monetaria di diverse importanti banche centrali.

La Cina si oppone alla proposta di ampliamento delle restrizioni sugli investimenti statunitensi

La Cina si è opposta a una proposta del Tesoro statunitense volta ad ampliare e rafforzare le restrizioni sugli investimenti statunitensi in Cina, includendo le biotecnologie. Un funzionario cinese ha dichiarato che Pechino «si oppone fermamente» alla proposta, ha riferito Bloomberg.

Il funzionario ha definito le restrizioni proposte discriminatorie e «un tipico esempio di applicazione eccessivamente ampia delle considerazioni di sicurezza nazionale». Le misure restavano una proposta e non erano state annunciate come norma definitiva.

Gli Houthi minacciano nuovi attacchi dopo la ripresa dei voli all’aeroporto di Riad

Domenica, gli Houthi dello Yemen hanno dichiarato che continueranno ad attaccare l’aeroporto Re Khalid di Riad, in Arabia Saudita, ha riferito Reuters. La dichiarazione è arrivata poche ore dopo che il regno aveva annunciato la ripresa dei voli nonostante i ripetuti attacchi degli Houthi.

Prossimi appuntamenti chiave

• Decisione di politica monetaria della Federal Reserve — Mercoledì 28 ottobre 2026 (Stati Uniti): il FOMC dovrebbe annunciare la propria decisione di politica monetaria.
• Decisione di politica monetaria e rapporto sulle prospettive della Banca del Giappone — Giappone: l’annuncio di politica monetaria della BoJ e la pubblicazione del rapporto sulle prospettive sono attesi questa settimana.
• Decisione di politica monetaria della Banca del Canada — Canada: la decisione di politica monetaria della BoC è attesa questa settimana.
• Inflazione PCE di settembre e PIL del terzo trimestre — Giovedì 29 ottobre 2026 (Stati Uniti): è prevista la pubblicazione dell’inflazione PCE di settembre e del PIL reale del terzo trimestre. Brown Brothers Harriman ha citato previsioni per l’inflazione PCE complessiva dello 0,5% su base mensile e del 3,6% su base annua, contro lo 0,3% e il 3,4% di agosto; per l’inflazione PCE di fondo dello 0,3% e del 3,1%, contro lo 0,2% e il 3,0%; e per la crescita annualizzata del PIL del 3,2%, contro il 2,2% del secondo trimestre. Le stime dei modelli GDPNow della Fed di Atlanta e GDP Nowcast della Fed di New York si attestavano rispettivamente al 3,5% e al 2,7%.
• Annunciato un incontro trilaterale Stati Uniti–Ucraina–Russia — Stati Uniti / Ucraina / Russia: il presidente ucraino Volodymyr Zelenskyy ha dichiarato che a novembre si terrà un incontro trilaterale tra Kiev, Washington e Mosca, ha riferito Reuters domenica.