Euro: i crescenti rischi inflazionistici ne minacciano la tenuta - Commerzbank

Thu Lan Nguyen di Commerzbank osserva che EUR/USD è rimasto relativamente stabile, poiché sia l’euro sia il dollaro statunitense si sono generalmente indeboliti rispetto alle altre valute. Tuttavia, l’aumento dei prezzi del petrolio e il maggiore rialzo delle aspettative di inflazione nell’area euro comportano rischi al ribasso, mentre la domanda di titoli di Stato tedeschi contribuisce a spiegare perché i timori per la situazione dei conti pubblici francesi non abbiano esercitato maggiori pressioni sulla moneta unica.

La tenuta dell’euro alla prova dei rischi legati all’inflazione e ai conti pubblici

«Uno sguardo ai nostri indici valutari mostra tuttavia che entrambe le valute si sono effettivamente mosse, e precisamente al ribasso. Ma, poiché l’euro e il dollaro si sono indeboliti sostanzialmente di pari passo, EUR/USD è rimasto relativamente stabile».

«In particolare, l’aumento dei prezzi del petrolio dovrebbe esercitare maggiori pressioni sull’euro, poiché il suo impatto sia sull’inflazione sia sull’attività economica nell’area euro è più marcato e, nel complesso, negativo per la valuta».

«Allo stesso tempo, le aspettative di inflazione a breve termine sono aumentate più nettamente nell’area euro che negli Stati Uniti. In altre parole, l’aumento delle aspettative di inflazione non è attualmente compensato da una variazione corrispondente delle aspettative sui tassi di interesse relativi. Questo è, in linea di principio, un segnale negativo per l’euro».

«La scorsa settimana i rendimenti dei titoli di Stato tedeschi sono scesi sensibilmente. Ciò suggerisce che molti investitori si siano semplicemente limitati a vendere titoli di Stato francesi e ad acquistare Bund al loro posto. Una simile riallocazione di portafoglio all’interno dell’area euro non richiede agli investitori di modificare la propria esposizione in EUR e, pertanto, non ha necessariamente un impatto sul tasso di cambio».

«In questo contesto, non sorprende affatto che l’euro non abbia finora subito maggiori pressioni, almeno nei confronti del dollaro statunitense. Ma, come abbiamo già visto a fine settembre, il clima di fiducia nell’area euro può cambiare rapidamente. È quindi decisamente troppo presto per dichiarare il cessato allarme...»

(Questo articolo è stato realizzato con l’ausilio di uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un redattore. Scopri di più.)