Rupia indonesiana: il mix di politiche economiche sostiene la valuta, ma le sfide persistono – Commerzbank

Charlie Lay e il dott. Henry Hao di Commerzbank osservano che Bank Indonesia ha mantenuto il BI-Rate al 5,75%, inasprendo al contempo le condizioni di liquidità attraverso un aumento del tasso sui depositi presso la banca centrale e una riduzione dei requisiti di riserva obbligatoria per sostenere la rupia indonesiana. Sottolineano che l’IDR resta sotto pressione nonostante gli incentivi alla copertura e gli interventi sul mercato dei cambi, con USD/IDR tornato sopra quota 18.000 e la valuta in calo del 7,3% da inizio anno.

Bank Indonesia cerca un equilibrio tra cambio e crescita

«Bank Indonesia (BI) ha lasciato invariato il BI-Rate al 5,75% nella riunione di ottobre, a fronte di attese di mercato divise. In un sondaggio Bloomberg, circa la metà dei 38 analisti prevedeva tassi invariati, mentre l’altra metà si attendeva un rialzo di almeno 25 punti base. Chi si aspettava un rialzo dei tassi lo motivava con la persistente debolezza dell’IDR e i deflussi di capitali seguiti all’avvertimento di MSCI secondo cui l’Indonesia potrebbe essere declassata da mercato emergente a mercato autonomo. La decisione segna il quarto mantenimento consecutivo dei tassi, dopo rialzi cumulati di 100 punti base tra maggio e giugno».

«Anziché aumentare il tasso di riferimento, BI ha adottato una combinazione di misure per sostenere l’IDR senza compromettere lo slancio della crescita. Ha innalzato il tasso sui depositi overnight presso la banca centrale di 25 punti base, al 5,00%, ridotto il coefficiente di riserva obbligatoria delle banche (RRR) di 200 punti base in due fasi, portandolo al 7% entro dicembre, e rafforzato gli incentivi per gli investitori esteri a coprire la propria esposizione all’IDR tramite contratti a termine domestici senza consegna fisica (DNDF)».

«Le prospettive per l’IDR restano difficili nonostante gli sforzi di BI per attrarre afflussi di capitali esteri. USD/IDR è risalito sopra quota 18.000 dopo l’annuncio. L’IDR ha perso il 7,3% rispetto all’USD da inizio anno. Secondo quanto riportato, gli incentivi alla copertura di BI hanno attirato afflussi esteri per 9,9 miliardi di USD da giugno, ma queste misure potrebbero non bastare a compensare i persistenti deflussi di portafoglio, soprattutto se MSCI procederà con il declassamento proposto. Anche l’ampliamento del disavanzo delle partite correnti e gli elevati rendimenti globali rendono vulnerabile l’IDR».

«Nel breve termine, riteniamo che BI continuerà a privilegiare gli interventi sul mercato dei cambi, rendimenti a breve termine interessanti e incentivi alla copertura. Un ulteriore rialzo di 25 punti base non è del tutto escluso qualora l’IDR subisse nuovamente forti pressioni di vendita. Una ripresa duratura dell’IDR dipenderà non solo dalla risposta di politica monetaria di BI, ma anche da un miglioramento delle condizioni finanziarie globali e dal ripristino della fiducia degli investitori esteri negli attivi indonesiani».

(Questo articolo è stato realizzato con l’ausilio di uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un redattore. Scopri di più.)