Discorso di Lagarde: l’incertezza sulle politiche di bilancio potrebbe minare la fiducia

Christine Lagarde, presidente della Banca centrale europea (BCE), illustra la decisione della BCE di lasciare invariati i tassi di riferimento nella riunione di politica monetaria di ottobre e risponde alle domande della stampa.

Punti chiave

«I dati in arrivo suggeriscono che l’economia è in espansione nel terzo trimestre».

«La crescita dovrebbe beneficiare di fattori di sostegno nel breve termine».

«I nuovi rincari dell’energia e i costi di finanziamento penalizzano la fiducia e la crescita».

«Gli investimenti nell’intelligenza artificiale e la spesa pubblica dovrebbero sostenere la crescita, mentre le esportazioni dovrebbero riprendersi».

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«La sostenibilità dei conti pubblici è il principale punto di ancoraggio».

«Le prime fasi del processo di formazione dei prezzi indicano pressioni al rialzo».

«L’indicatore salariale della BCE segnala una crescita delle retribuzioni compresa tra il 2,5% e il 2,8% nei restanti mesi del 2026».

«La maggior parte delle misure delle aspettative di inflazione a più lungo termine si attesta intorno al 2%».

«I prezzi dell’energia sono aumentati oltre i livelli dello scenario di base».

«L’energia spingerà ulteriormente al rialzo l’inflazione nel medio termine».

«L’inflazione complessiva rimarrà probabilmente ben al di sopra dell’obiettivo nei prossimi trimestri; successivamente, il calo dell’inflazione energetica dovrebbe far scendere l’inflazione complessiva».

«I rischi per la crescita sono orientati al ribasso».

«Un peggioramento del clima di mercato potrebbe inasprire le condizioni di finanziamento e frenare la domanda».

«L’incertezza sulla politica di bilancio potrebbe penalizzare la fiducia».

Domande frequenti sulla BCE

Che cos’è la BCE e come influisce sull’euro?

La Banca centrale europea (BCE), con sede a Francoforte, in Germania, è la banca centrale dell’area dell’euro. La BCE fissa i tassi di interesse e gestisce la politica monetaria dell’area. Il mandato principale della BCE è mantenere la stabilità dei prezzi, ovvero un’inflazione intorno al 2%. Il suo principale strumento per raggiungere questo obiettivo consiste nell’aumentare o ridurre i tassi di interesse. Tassi di interesse relativamente elevati tendono a rafforzare l’euro e viceversa. Il Consiglio direttivo della BCE prende le decisioni di politica monetaria nel corso di riunioni che si tengono otto volte all’anno. Le decisioni sono adottate dai governatori delle banche centrali nazionali dell’area dell’euro e da sei membri permanenti, tra cui la presidente della BCE, Christine Lagarde.

Che cos’è l’allentamento quantitativo (QE) e come influisce sull’euro?

In situazioni estreme, la Banca centrale europea può ricorrere a uno strumento di politica monetaria chiamato allentamento quantitativo (Quantitative Easing, QE). Il QE è il processo attraverso il quale la BCE crea euro e li utilizza per acquistare attività, solitamente titoli di Stato o obbligazioni societarie, da banche e altre istituzioni finanziarie. Il QE tende a indebolire l’euro. Il QE rappresenta l’ultima risorsa quando è improbabile che la semplice riduzione dei tassi di interesse consenta di raggiungere l’obiettivo della stabilità dei prezzi. La BCE vi ha fatto ricorso durante la grande crisi finanziaria del 2009-2011, nel 2015, quando l’inflazione rimaneva persistentemente bassa, e durante la pandemia di Covid.

Che cos’è la stretta quantitativa (QT) e come influisce sull’euro?

La stretta quantitativa (Quantitative Tightening, QT) è il processo inverso rispetto al QE. Viene attuata dopo il QE, quando è in corso una ripresa economica e l’inflazione inizia a salire. Mentre con il QE la Banca centrale europea (BCE) acquista titoli di Stato e obbligazioni societarie dalle istituzioni finanziarie per fornire loro liquidità, con il QT la BCE interrompe gli acquisti di ulteriori obbligazioni e smette di reinvestire il capitale rimborsato alla scadenza dei titoli già in portafoglio. Solitamente ha un effetto positivo, o rialzista, sull’euro.

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