Dollaro USA: dati contrastanti mantengono l’attenzione sul percorso della politica monetaria – BBH

Elias Haddad di Brown Brothers Harriman (BBH) osserva che il dollaro statunitense si è indebolito insieme ai rendimenti dei Treasury a breve termine, poiché l’atteggiamento attendista del presidente della Fed Kevin Warsh sull’inflazione e i timori di un rallentamento degli investimenti nell’IA hanno frenato le aspettative di rialzo dei tassi. L’attenzione si sposta ora sui prossimi dati del mercato del lavoro statunitense, tra cui NFP, JOLTS e ADP: assunzioni stabili e una crescita salariale in rallentamento potrebbero rafforzare l’approccio graduale della Fed alla stretta monetaria e contenere il dollaro.

Dati e politica orientano le prospettive del dollaro

«Il dollaro statunitense e i rendimenti dei Treasury a breve termine hanno registrato un lieve calo la scorsa settimana, mentre il presidente della Fed Kevin Warsh ha adottato un tono attendista nonostante lo stallo dei progressi sul fronte dell’inflazione statunitense. I timori di un rallentamento degli investimenti nell’IA hanno accentuato il movimento, mettendo in dubbio le prospettive di crescita degli Stati Uniti e attenuando le aspettative di rialzo dei tassi della Fed».

«I dati di questa settimana offrono segnali contrastanti per il dollaro. Assunzioni stabili negli Stati Uniti e una crescita salariale più lenta sosterrebbero l’approccio graduale di Warsh ai rialzi dei tassi e terrebbero a freno il dollaro».

«Occupazione non agricola (NFP) di ottobre (venerdì). Il consenso prevede un aumento di 65.000 occupati, rispetto ai 29.000 di settembre, coerente con una stabilizzazione della domanda di lavoro. Il tasso di disoccupazione dovrebbe rimanere al 4,2%, leggermente al di sopra del 4,1% previsto dal FOMC per il 2026. Le retribuzioni orarie medie dovrebbero aumentare dello 0,3% su base mensile, rispetto allo 0,1% di settembre, mentre la crescita annua dovrebbe rallentare al 2,9%, dal 3,0% di settembre».

«Il rallentamento della crescita salariale avvalora la fiducia di Warsh nel fatto che la compensazione per l’inflazione si stia muovendo nella giusta direzione. Tuttavia, insieme a un’inflazione persistente, la crescita più lenta dei salari comprime anche i redditi reali delle famiglie, ponendo un rischio al ribasso per la spesa per consumi».

«Prima degli NFP, il rapporto JOLTS di settembre (martedì) dovrebbe confermare un mercato del lavoro caratterizzato da poche assunzioni e pochi licenziamenti. Per l’occupazione nel settore privato rilevata da ADP a ottobre (mercoledì) si prevede un aumento di 67.000 unità, rispetto alle 90.000 di settembre. Per il dato sull’occupazione di ottobre di Revelio Labs (giovedì) non è disponibile una stima di consenso, ma a settembre l’aumento è stato di 56.900 unità. Revelio potrebbe offrire un segnale più affidabile per gli NFP, con un coefficiente di correlazione dichiarato pari a 0,74, rispetto allo 0,26 di ADP dal 2010 e a un valore pressoché nullo dall’inizio dell’anno».

(Questo articolo è stato creato con l’ausilio di uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un redattore. Scopri di più.)