캐나다 달러: 성장 격차 속 미 달러 대비 박스권 흐름 전망 – 소시에테제네랄

소시에테제네랄의 Kit Juckes는 국제통화기금(IMF)의 수정된 성장률 전망을 바탕으로 USD/CAD를 분석하며, 미국보다 부진한 캐나다의 성장 전망에 주목했다. 그는 북미 양국 간 성장률 격차 확대와 캐나다 달러의 방향을 좌우하는 2년물 금리 차의 역할을 짚었다. 과거 거래 범위를 고려하면 USD/CAD는 대체로 일정 범위 안에 머물 가능성이 높으며, 큰 폭으로 하락하려면 캐나다의 경제 기초여건이 개선돼야 한다는 분석이다.

성장률 격차에 짓눌린 캐나다 달러

“IMF가 올해 미국 성장률 전망치를 2.5%로 상향 조정하면서(2027년 전망치는 2.1%로 유지) 북미 양국 간 성장률 격차가 확대되고 있다. 오른쪽 차트는 블룸버그가 집계한 2027년 성장률 전망 컨센서스를 비교해 보여주지만, IMF의 평가(내년 캐나다 성장률 1.2%, 미국 성장률 2.1%)는 캐나다에 더욱 불리하다. 왼쪽 차트는 2년물 금리 차와 USD/CAD의 추이를 함께 보여준다.”

“지난 10년간 USD/CAD는 1.20~1.45 범위에서 거래됐으며 평균은 1.33이었다. IMF나 블룸버그의 성장률 전망이 현재 환율에 대체로 반영돼 있다고 가정하면, 현 수준에서 추가 상승 여력은 제한적으로 보인다. 최근 급등할 때마다 비교적 빠르게 되돌림이 나타난 흐름은 분명 이러한 인상을 준다.”

“그러나 USD/CAD가 큰 폭으로 하락하려면 성장률 격차가 의미 있게 축소되고, 이에 따라 금리 차도 상당히 줄어들어야 할 것으로 보인다.”

“따라서 또 다른 대규모 충격이 발생하지 않는 한, 향후 10년간 USD/CAD가 1.20~1.45 범위에 머물고 평균은 1.30을 소폭 웃돌 것으로 예상하는 것이 합리적이다.”

“단기적으로는 상당한 악재가 이미 가격에 반영돼 있다는 것이 가장 합리적인 결론일 수 있다. 다만 USD/CAD가 가령 1.35 아래로 내려가려면 지정학적 여건 개선이나 캐나다 경제지표 호조와 같은 촉매가 필요할 것으로 보인다.”

(이 기사는 인공지능 도구의 도움을 받아 작성됐으며 편집자의 검토를 거쳤습니다. 자세히 알아보기.)