연준: 10월 동결 유력, 12월 인상 예상 - ABN AMRO

ABN AMRO의 Rogier Quaedvlieg는 최근 인플레이션이 예상을 웃돌았음에도 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 이번 주 금리를 3.75~4.00%로 동결할 것으로 예상한다. 그는 물가 상승의 확산 정도가 줄고 미국 노동시장이 냉각되면서 정책 당국에 관망할 여유가 생겼다고 분석한다. ABN AMRO는 여전히 연준이 12월에 마지막으로 금리를 25bp 인상한 뒤 장기간 동결할 것으로 전망한다.

연준, 마지막 금리 인상 앞두고 동결 전망

“연준이 수요일 정책금리를 3.75~4.00%로 동결할 것으로 예상한다. 동결과 인상 사이의 판단은 시장 가격에 반영된 것보다 훨씬 더 팽팽하다. 인플레이션이 두 달 연속 예상을 웃돌았지만, 물가 상승의 확산 정도가 줄고 노동시장이 냉각되면서 연준에 관망할 여지가 생겼다. 따라서 연준은 10월에 금리를 동결한 뒤 12월에 마지막으로 25bp 인상할 것으로 예상한다.”

“이번 보고서가 연준에 인플레이션이 지속 가능한 방식으로 2%에 복귀하고 있다는 확신을 줬을 가능성은 낮다. 우려되는 것은 통화정책으로 막을 수 없는 초기 에너지 충격 자체보다는 그 충격이 확산될 가능성이다. 투입 비용이 계속 오르면 기업이 이를 소비자에게 전가하고, 궁극적으로 높아진 인플레이션이 임금에 반영될 위험이 커진다. 긴축적 통화정책은 이러한 2차 파급효과에 대비하는 안전장치 역할을 한다. 다만 두 차례의 높은 물가 지표에 과도하게 반응하지 말아야 할 이유도 있다. 물가 상승의 확산 정도는 계속 개선되고 있으며, 이는 최근의 물가 상승세 가속화가 아직 전반적인 인플레이션으로 번지지는 않았음을 시사한다. 또한 현재 개인소비지출(PCE) 물가상승률을 끌어올리는 일부 요인은 점차 약화될 것으로 보인다. 특히 이례적으로 큰 소프트웨어의 기여도가 줄고, 그보다 다소 늦게 메모리 반도체의 기여도도 축소될 전망이다. 따라서 단기 물가 지표가 여전히 우려스러운 수준을 보이더라도 기조적 인플레이션은 내년에 다시 하락할 것으로 예상한다.”

“최근 둔화된 PCE 물가 지표와 더불어 고용 지표는 당장 금리를 인상해야 한다는 압박을 상당 부분 덜어준다. 연준은 최근의 강한 물가 상승세가 지속적인 압력인지, 아니면 또 한 번의 일시적 반등인지 판단하기 위해 6주를 더 지켜볼 여유가 있다.”

“단기 인플레이션 위험이 지속되는 가운데 노동시장이 냉각되는 상황은 안이한 대응이 아니라 인내심 있는 접근이 필요함을 시사한다. 연준은 10월에 금리를 동결하고 12월에 마지막으로 25bp 인상한 뒤 장기간 금리를 동결할 것으로 예상한다.”

(이 기사는 인공지능 도구의 도움으로 작성되었으며 편집자의 검토를 거쳤습니다. 자세히 알아보기.)