인도네시아 루피아, 재정 및 인도네시아 중앙은행의 정책 딜레마 우려 속 약세

• 인도네시아 루피아화가 원유 수입 비용 증가에 따른 재정 우려와 중앙은행의 통화 방어·성장 지원 간 딜레마로 약세를 보이고 있다.
• MSCI가 인도네시아 증시의 독립시장 강등 가능성을 경고한 가운데 인도네시아가 주가 조작 방지를 위한 추가 조치를 내놨다.
• 연준의 금리 동결 기대와 당장의 지정학적 위험에 따른 안전자산 수요 감소가 미국 달러화의 추가 상승을 제한하고 있다.

USD/IDR은 4거래일 연속 상승하며 월요일 아시아 거래 시간대에 18,150 부근에서 거래되고 있다. 인도네시아가 원유 순수입국인 만큼 유가 상승에 따른 재정 우려가 지속되면서 인도네시아 루피아화(IDR)가 압박을 받고 있다. 이에 따라 USD/IDR이 상승하고 있다. 인도네시아 중앙은행(BI)이 통화가치 방어와 단기 성장 지원 사이에서 어려운 선택에 직면할 수 있다는 우려도 커졌다.

MSCI가 불투명한 거래에 대한 우려로 인도네시아 증시의 등급이 하향 조정될 수 있다고 밝힌 이후, 인도네시아는 월요일 주식시장 조작에 대응하기 위한 추가 조치를 도입했다. 여기에는 소유구조가 집중된 종목을 판정하는 위원회에 독립적인 외부 인사를 참여시키는 방안이 포함됐다. 앞서 MSCI는 이달 초 인도네시아 주식시장의 공모 거래 관행을 억제하기 위한 조치가 충분하지 않다며, 인도네시아 증시를 ‘독립시장’ 지위로 강등할 수 있다고 발표했다.

인도네시아, 유동성 확충 위해 지급준비율 인하

MUFG 애널리스트들은 인도네시아 중앙은행이 최근 정책 결정과 함께 은행 지급준비율의 단계적 인하를 발표하며 국내 유동성 공급 확대에 나섰다고 강조했다. 이들은 “일반 은행의 지급준비율은 11월 1일 9%에서 8%로 낮아지고, 12월 1일에는 7%로 추가 인하된다”며 “이슬람 은행의 지급준비율은 7.5%에서 6.5%로, 이후 5.5%로 낮아진다”고 설명했다. MUFG는 이러한 조치가 통화가치 지지 목표를 훼손하지 않으면서 BI의 전반적인 정책 조합을 보완하기 위해 자금조달 여건을 선별적으로 완화하는 것이라고 해석했다.

다만 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 10월 금리를 동결한 뒤 12월 추가 인상에 나설 수 있다는 시장의 기대가 미국 달러화(USD)에 부담으로 작용할 수 있어 USD/IDR의 상승 여력은 제한될 수 있다. CME FedWatch 도구에 따르면 시장은 현재 10월 27~28일 통화정책회의에서 금리가 동결될 확률을 90.6%, 12월에 인상될 확률을 79.7%로 반영하고 있다.

또한 도널드 트럼프 미국 대통령이 이란에 대한 즉각적인 군사행동 가능성을 배제하면서 안전자산 수요가 줄어 달러화가 압박을 받고 있다. 알자지라에 따르면 트럼프 대통령은 “오늘은 공격이 없을 것”이라고 밝혔다. 그러나 이번 주 이스라엘 선거와 다음 주 미국 중간선거 이후 공격이 재개될 가능성을 둘러싼 시장의 불안은 여전하다. 보도에 따르면 이란은 이스라엘과 아랍에미리트(UAE)를 겨냥한 보복에 나설 준비가 돼 있다.

위험 유형에 따라 선호하는 안전자산 달라지며 자금 흐름 분화

OCBC 전략가들은 “안전자산 수요가 강화되고 있지만 위험 유형에 따라 수혜 대상이 다르다”고 진단하며, 이를 “충격이 다르면 안전자산도 다르다”는 주제로 요약했다. 이들은 AI 관련 성장 우려가 일본 엔화로 자금을 유입시키고, 중동 긴장은 캐나다 달러화와 노르웨이 크로네화(NOK)를 지지하는 한편, 프랑스의 재정 불안은 스위스 프랑화를 뒷받침하고 있다고 설명했다. 이는 이제 각 충격의 성격이 투자자들이 선택하는 안전자산을 결정하고 있음을 보여준다.