폴란드 중앙은행: 장기간 정책금리 동결 유지 – ING

ING의 이코노미스트 Rafal Benecki와 Adam Antoniak은 폴란드 중앙은행(NBP)이 11월 4일 기준금리를 3.75%로 동결한 뒤 2026년 말까지 금리를 유지할 것으로 예상한다. 이들의 근원 인플레이션 모형은 임금 상승에 따른 2차 파급효과가 제한적인 가운데 물가 압력이 억제되고 있음을 보여준다. 이들은 에너지 관련 인플레이션 위험의 지속에 대비하기 위해 2027년 1분기에 총 50bp의 금리 인상이 단행될 것으로 전망한다.

NBP, 2027년 금리 인상 전까지 동결 전망

"폴란드 중앙은행(NBP)은 수요일 기준금리를 3.75%로 동결할 것으로 예상된다. 잠정치에 따르면 10월 인플레이션은 중앙은행 물가 목표의 허용 범위 상단에 도달했지만, 물가 상승의 세부 구성을 보면 인플레이션 압력이 더 광범위하게 확산되고 있다는 징후는 없다. 식품과 에너지를 제외한 근원 인플레이션은 3% 아래로 하락한 것으로 추정되며, 이에 따라 통화정책위원회(MP)는 추가 조치에 나서기 전에 ‘관망’하며 국내외 동향을 계속 살필 여유를 갖게 됐다."

"당사의 근원 인플레이션 모형은 2027년 중 에너지 충격이 소멸하면 근원 인플레이션이 안정적인 흐름을 보일 것으로 제시한다. 이를 뒷받침하는 핵심 요인은 억제된 임금 상승세다. 노동시장의 수급 여건은 팬데믹에 따른 인플레이션 충격 당시와 2022년 러시아의 우크라이나 침공 이후보다 완화돼 있다. 현 정부 역시 임금 인상을 더 엄격히 억제하는 정책을 추진하고 있다. 2023~2024년에는 최저임금 인상률이 약 20%였던 것과 달리, 2027년에는 2년 연속 3% 인상에 그칠 예정이다."

"새로운 거시경제 전망은 통화정책위원회의 11월 회의에서 중요한 논의 요소가 될 것이다. 이 전망이 2027년 말에서 2028년 초 무렵에도 인플레이션이 높은 수준을 유지할 것으로 제시한다면, NBP는 더욱 매파적인 기조를 취할 수 있다. 2027년 초부터 적용되는 정부 관리 가격, 특히 가스 요금의 인상 폭도 중요할 것이다. 이러한 인상이 인플레이션 경로 전반을 끌어올릴 수 있기 때문이다."

"당사의 기본 전망은 여전히 2026년 11월과 12월에는 금리가 동결되고, 이후 2027년 1분기에 총 50bp의 금리 인상이 단행된다는 것이다."

(이 기사는 인공지능 도구의 도움을 받아 작성됐으며 편집자의 검토를 거쳤습니다. 자세히 알아보기.)