Dados dos EUA e política do BOJ podem levar o USD/JPY a romper a faixa de negociação?

O USD/JPY permanece praticamente estável após a decisão de juros do Federal Reserve e antes do anúncio do Banco do Japão na sexta-feira.

Fed mantém juros, e Warsh adota tom sereno

O dólar americano opera em leve baixa frente às principais moedas após o Federal Reserve decidir manter os juros inalterados na faixa de 3,75% a 4%, em linha com as expectativas. Com as eleições de meio de mandato na próxima semana, a manutenção dos juros já estava 90% precificada, e a decisão foi aprovada por 10 votos a 2.

O Fed melhorou sua avaliação da economia dos EUA, afirmando que o crescimento seguia em ritmo forte, mas também reconheceu que grande parte da discussão se concentrou na estabilidade de preços.

No entanto, os comentários do presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, geraram alguma confusão sobre as perspectivas de altas de juros no próximo ano. Warsh deu a entender que talvez seja possível reduzir a inflação à meta de 2% sem afetar significativamente o crescimento nem elevar o desemprego, ou sem “colocar areia nas engrenagens”. Isso levou os operadores a moderar ligeiramente suas expectativas de aperto monetário no próximo ano.

Seus comentários foram interpretados como menos favoráveis ao aperto monetário do que o esperado, já que o mercado buscava sinalizações sobre uma alta de juros em dezembro. Segundo a ferramenta CME FedWatch, os operadores agora precificam uma probabilidade de 81% de alta em dezembro, ante 84% anteriormente, refletindo esse leve ajuste nas expectativas em direção a uma postura menos restritiva.

O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 2 anos, fortemente ligado às expectativas para os juros do Fed, recuou. Enquanto isso, o Índice do Dólar americano também registrou leve queda, embora sua tendência de alta permaneça intacta.

Os dados dos EUA reverterão a leve reação favorável a uma política menos restritiva após a decisão do Fed?

As atenções agora se voltam para o núcleo do índice de preços de gastos com consumo pessoal (PCE) dos EUA, a medida de inflação preferida do Fed, que deve subir 0,3% em setembro na comparação mensal, ante 0,2% anteriormente. Na comparação anual, a expectativa é de aceleração para 3,1%, ante 3% em agosto.

O PIB dos EUA no terceiro trimestre também deve crescer a uma taxa anualizada de 3,2%, ante 2,2% no trimestre anterior, evidenciando uma economia forte e em expansão.

Esses indicadores podem provocar uma reação do mercado mais intensa do que a reunião do Fed. Dados fortes e inflação acima das projeções alimentariam as expectativas de um Federal Reserve mais restritivo, enquanto a ênfase do Fed em aguardar novos dados antes de tomar decisões adicionais poderia moderar essas expectativas.

Resultados do núcleo do PCE e do PIB acima do esperado poderiam reverter o recente ajuste nas expectativas em direção a um Fed menos restritivo, elevando os rendimentos dos títulos do Tesouro e o dólar. Já dados mais fracos poderiam reforçar as expectativas de uma trajetória de política monetária menos restritiva e pressionar o USD/JPY para baixo.

O BOJ pode dar suporte ao iene?

As atenções agora se voltarão para o Banco do Japão, que encerra sua reunião de política monetária de dois dias na sexta-feira e deve manter os juros inalterados em 1,25%, após elevá-los em 50 pontos-base no acumulado deste ano.

Com a inflação japonesa mais próxima da meta anual de 2% e o núcleo do índice de preços ao consumidor (CPI) acelerando para 2,1% na comparação anual em setembro, o banco central sinalizou que continuará considerando novas altas de juros.

O aumento dos custos de energia e de matérias-primas elevou a inflação ao produtor (PPI) e ao consumidor, e essas pressões começam a dar sinais de disseminação mais ampla pela economia.

No entanto, a incerteza sobre as perspectivas da economia japonesa, decorrente dos obstáculos impostos pelo conflito no Oriente Médio, pode ser decisiva para determinar a intensidade com que o BOJ poderá elevar os juros nos próximos meses.

A expectativa geral é de que o BOJ continue elevando os juros em 25 pontos-base por trimestre, com uma nova alta em dezembro e outra em março.

No entanto, o principal risco para quem aposta na alta do dólar é que uma sinalização mais clara de aumento dos juros pelo BOJ em dezembro possa reduzir o diferencial de juros entre os EUA e o Japão e dar suporte ao iene. Ao mesmo tempo, um rompimento acima de 159 colocaria o risco de intervenção japonesa em maior evidência à medida que o par se aproxima de 160.

USD/JPY – análise técnica

Após se recuperar da mínima de 2026, em torno de 154,40, o USD/JPY vem operando em consolidação ao redor da média móvel exponencial de 250 períodos (EMA). Os avanços do preço têm sido limitados por 159, enquanto as quedas têm encontrado sustentação, de modo geral, na zona de suporte de 157. O índice de força relativa (RSI) permanece neutro, sem oferecer sinais claros.

Dados fortes dos EUA, combinados com um tom ligeiramente menos restritivo do BOJ, poderiam levar o par a romper acima de 159. Uma alta acima desse nível colocaria em foco a zona de resistência de 160, juntamente com a possibilidade de intervenção das autoridades japonesas.

Do lado da baixa, um dólar mais fraco, combinado com um BOJ mais favorável ao aperto monetário, poderia provocar um rompimento abaixo da zona de suporte de 157, direcionando as atenções para 155 e, em seguida, para 153, a mínima de 2026.