Euro tem desempenho inferior à medida que riscos na França se espalham pela zona do euro

• EUR/JPY cai para perto de 177,45 com a disseminação dos riscos políticos franceses pelos países da zona do euro.
• Espera-se que o BCE mantenha as taxas de juros inalteradas na reunião de política monetária de outubro.
• O presidente Ueda, do BoJ, reitera que o banco central segue em uma trajetória de aperto monetário gradual.

O euro (EUR) apresenta desempenho inferior ao das principais moedas nesta quarta-feira, sendo negociado em queda de 0,13%, em torno de 177,45 frente ao iene japonês (JPY), durante a sessão europeia.

A moeda única continua sob pressão vendedora, enquanto especialistas do mercado afirmam que o impacto da crise política francesa já está se espalhando pela zona do euro.

Turbulência na França intensifica contágio no mercado de títulos e pressão sobre o euro

Analistas do Deutsche Bank destacam como o episódio mais recente de turbulência política na França repercutiu nos mercados europeus, observando que “essas preocupações do mercado com a dívida francesa também se alastraram por outros países e classes de ativos”. Eles ressaltam que “o diferencial de rendimento dos títulos italianos de 10 anos em relação aos títulos públicos alemães também subiu 4,7 pontos-base no dia, para 111 pontos-base, enquanto o da Espanha aumentou 1,2 ponto-base, para 62 pontos-base”. Os mercados acionários também foram afetados, com “o índice STOXX Banks (-2,07%)” recuando ao menor nível em quatro meses e “quedas ainda maiores nos bancos franceses, incluindo Société Générale (-3,41%), Crédit Agricole (-2,64%) e BNP Paribas (-2,48%)”. No mercado de câmbio, o Deutsche Bank acrescenta que “tudo isso gerou nova pressão sobre o próprio euro, que se desvalorizou 0,23% frente ao dólar americano, fechando a US$ 1,1213”.

A equipe RaboResearch, do Rabobank, descreve a reação da renda fixa como “uma forte reação negativa dos títulos aos violentos protestos e saques na França (e na Bélgica e na Itália, após protestos pacíficos anteriores na Espanha e em Portugal), com os rendimentos dos títulos franceses de 10 anos subindo 13 pontos-base, os italianos, 8 pontos-base, e os alemães, 3 pontos-base”. A equipe enfatiza que, “mesmo considerando apenas os indicadores fiscais, os custos de financiamento da França em 10 anos já subiram o equivalente à metade de uma alta de juros desde sexta-feira”, ressaltando a rapidez com que as condições de financiamento se tornaram mais restritivas.

Olhando adiante, o Rabobank apresenta o que chama de “dilema hipotético de realpolitik discutido em voz baixa” pelos formuladores de políticas como uma escolha “entre o BCE socorrer a França, se necessário, com um custo para o euro e provocando a fúria da Alemanha, ou não fazê-lo, com um custo para a estabilidade econômica, política e dos mercados da UE”. O banco também levanta a questão: “O BCE poderia socorrer todos os demais países afetados pelo contágio francês e deixar Paris resolver sua própria confusão?”. Nesse contexto, o Rabobank conclui que, “aconteça o que acontecer agora, um aumento da volatilidade parece muito mais provável do que uma ‘reversão à média’”.

No campo da política monetária, especialistas do mercado esperam que o Banco Central Europeu (BCE) mantenha as taxas de juros inalteradas em sua reunião de política monetária no fim deste mês.

BCE deve manter juros estáveis, e Danske Bank reitera previsão de taxa de depósito em 2,50%

Analistas da equipe Danske Research, do Danske Bank, informam que “publicaram ontem uma nova previsão para o BCE”, reiterando a expectativa de que o banco central “mantenha as taxas de juros inalteradas na quinta-feira, 29 de outubro, com a taxa de depósito em 2,50%, em linha com o consenso e com o que está precificado pelo mercado”. Essa posição reforça a avaliação de que o atual nível dos juros continua adequado, com o BCE provavelmente mantendo a configuração atual de suas taxas na próxima reunião.

Enquanto isso, o iene japonês se valoriza frente às demais moedas, com exceção do dólar australiano (AUD), enquanto o presidente do Banco do Japão (BoJ), Kazuo Ueda, reitera a normalização gradual da política monetária.

Ueda adota tom cautelosamente favorável ao aperto monetário com o fortalecimento do ciclo inflacionário no Japão

O FXS Speechtracker atribui ao discurso uma pontuação de 7/10, ligeiramente abaixo da referência histórica de 7,4/10 do presidente do BoJ, Ueda, mas a ênfase na “inflação subjacente próxima de 2%” e em um ciclo positivo entre salários e preços indica uma leve inclinação a favor do aperto monetário. Ele destaca a inflação impulsionada pela demanda e por fatores de oferta, um mercado de trabalho apertado e a probabilidade de aumentos contínuos nas taxas de longo prazo caso a taxa básica de curto prazo seja elevada, sinalizando maior confiança na normalização gradual da política monetária, ao mesmo tempo que mantém as condições financeiras acomodatícias.

Ao mesmo tempo, Ueda enfatiza que não há mudança na abordagem fundamental de redução das compras de títulos e se recusa a anunciar antecipadamente medidas emergenciais para os títulos públicos japoneses (JGBs), ressaltando uma postura cautelosa em relação à intervenção no mercado. A mensagem de que é necessária uma política devidamente calibrada para ancorar o núcleo da inflação perto de 2% e estabilizar o mercado de JGBs sustenta a visão de que o iene pode se valorizar com a expectativa de um afastamento lento, mas persistente, da política monetária ultraexpansionista, embora o BoJ continue dependendo dos dados e atento à instabilidade dos mercados.