Florim húngaro: adoção do euro até 2032 redefine perspectivas para o HUF – Commerzbank

Tatha Ghose, do Commerzbank, informa que o MNB manteve sua taxa básica em 5,50% e preservou o corredor de juros para operações de um dia, mas a inflação com ajuste sazonal sugere que os juros reais podem em breve ficar negativos. Mais importante, o apoio explícito do primeiro-ministro Peter Magyar à adoção do euro faz com que a entrada na moeda única até 2032 seja agora o cenário-base do Commerzbank. Ghose argumenta que essa mudança política pode reduzir o prêmio de risco da Hungria nos próximos anos.

Política do MNB e trajetória rumo ao euro orientam o HUF

"O Banco Nacional da Hungria (MNB) manteve ontem sua taxa básica inalterada em 5,50% e preservou o corredor de juros de 4,50% a 6,50% para operações de um dia. O MNB citou os preços elevados da energia, a alta dos rendimentos dos títulos globais e a incerteza nos mercados financeiros, ao mesmo tempo que enfatizou que cumprirá a nova meta de inflação de 2,5% em seu horizonte de política monetária. O MNB vê com tranquilidade a taxa de inflação de 1,6% em relação ao mesmo mês do ano anterior e o núcleo da inflação de 1,9% na mesma base de comparação em setembro."

"Naturalmente, essas taxas anuais são enganosas: nossos indicadores preferidos, de variação mensal com ajuste sazonal, voltaram a acelerar nos últimos meses e agora avançam em ritmo superior ao da meta. Embora o ritmo de alta do núcleo do Índice Harmonizado de Preços ao Consumidor (IHPC) não tenha acelerado em setembro (veja o gráfico abaixo, à esquerda), isso se deve apenas ao fato de que o núcleo da inflação pode demorar mais para reagir aos choques de preços com os quais estamos lidando agora. De qualquer forma, a taxa de juros real da Hungria, quando calculada com base na inflação mensal, pode em breve ficar negativa. Isso dificilmente seria compatível com o compromisso declarado do MNB de manter os juros reais positivos, especialmente diante da previsão de que a inflação acelere para cerca de 3,1% em 2027."

"O segundo tema, de maior impacto, nas notícias de ontem foi a adoção do euro. O apoio explícito e incondicional do primeiro-ministro Peter Magyar significa que a adoção do euro até 2032 deve agora se tornar nosso cenário-base para as perspectivas do forint. Após esse prazo, a taxa de câmbio do forint deixará de existir."

"Em suma, Magyar deu um sinal valioso aos mercados: a adoção do euro é frequentemente criticada por retirar de um país menor uma liberdade crucial na condução da política monetária. Aceitar essa concessão em troca de maior integração e de uma possível estabilidade proporcionada pelo respaldo do BCE sinaliza uma ruptura decisiva com o unilateralismo da era Orban. Essa convergência ideológica, por si só, pode reduzir o prêmio de risco da Hungria nos próximos anos."

(Este artigo foi criado com o auxílio de uma ferramenta de inteligência artificial e revisado por um editor. Saiba mais.)