โครูนาเช็ก: แนวโน้มการดำเนินนโยบายของ CNB ถูกปรับสูงขึ้นจากความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ – Standard Chartered

ขณะนี้ Saabir Salad จาก Standard Chartered คาดว่าธนาคารกลางเช็กจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมอีก 2 ครั้ง ครั้งละ 25bps ในเดือนพฤศจิกายน 2026 และไตรมาส 1 ปี 2027 หลังจากการปรับขึ้นล่วงหน้าในเดือนมิถุนายน ซึ่งจะทำให้การคุมเข้มนโยบายการเงินสะสมเพิ่มเป็น 75bps และทำให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายขึ้นสู่ 4.25% ภายในสิ้นไตรมาส 1 ปี 2027 นอกจากนี้ ธนาคารยังปรับเพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้อ CPI ปี 2027 เป็น 2.6% จาก 2.0% เนื่องจากความเสี่ยงในตะวันออกกลางยังคงอยู่

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

ปรับเพิ่มเพดานอัตราดอกเบี้ย

"ขณะนี้เราคาดว่าธนาคารกลางเช็ก (CNB) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25bps ในเดือนพฤศจิกายน 2026 และอีกครั้งในไตรมาส 1 ปี 2027 โดยก่อนหน้านี้เราเคยมองว่าจะไม่มีการปรับขึ้นเพิ่มเติมทั้งในปีนี้และปีหน้า เมื่อรวมกับการปรับขึ้นล่วงหน้า 25bps ในเดือนมิถุนายน จะทำให้การคุมเข้มนโยบายการเงินสะสมอยู่ที่ 75bps และทำให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายแตะเพดานที่ 4.25% ภายในสิ้นไตรมาส 1 ปี 2027"

"ตลาดมีมุมมองสายเหยี่ยวมากกว่าเรา โดยกำลังสะท้อนการคุมเข้มนโยบายมากกว่า 100bps ในช่วง 12 เดือนข้างหน้า เราเชื่อว่า CNB อาจยอมรับได้หากการกำหนดราคาของตลาดในเชิงสายเหยี่ยวนี้ยังคงอยู่ต่อไป"

"หากผลของปัจจัยนี้รุนแรงเพียงพอ CNB อาจไม่จำเป็นต้องดำเนินการคุมเข้มนโยบายทั้งหมดตามที่ตลาดกำหนดราคาไว้ ดังนั้นเราจึงมองว่าความเสี่ยงต่อคาดการณ์ของเรามีความสมดุล"

"ในประเทศ อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน ซึ่งเป็นตัวชี้วัดสำคัญสำหรับผู้กำหนดนโยบาย ยังคงอยู่ในระดับสูงในปีนี้ที่ราว 3% ซึ่งเป็นกรอบบนของช่วงเป้าหมายของธนาคารกลาง ขณะที่ปัจจัยภายนอก แนวโน้มจะขึ้นอยู่กับความขัดแย้งในตะวันออกกลาง โดยเฉพาะผลกระทบต่อราคาพลังงาน"

"เส้นทางอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางรายใหญ่ก็มีความสำคัญเช่นกัน: หาก Fed และ ECB มีท่าทีสายเหยี่ยวมากขึ้น จะเพิ่มโอกาสที่ CNB จะคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติมหลังเดือนพฤศจิกายน ขณะที่การปรับมุมมองใหม่ในเชิงสายพิราบอาจเปิดทางให้ CNB คงอัตราดอกเบี้ยไว้หลังการปรับขึ้นในเดือนพฤศจิกายน"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)

บทความถัดไป