ยูโร: ความตึงเครียดทางการเมืองฝรั่งเศสเพิ่มความผันผวน – Rabobank

Joe DeLaura และ Florence Schmit นักกลยุทธ์จาก Rabobank ชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงทางการเมืองของฝรั่งเศสที่เพิ่มขึ้น ขณะที่การประท้วงและการปล้นสะดมผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรฝรั่งเศสพุ่งสูงขึ้นอย่างมาก และทางการกำลังพิจารณาประกาศเคอร์ฟิว ทั้งสองมองว่าไม่อาจปล่อยให้ฝรั่งเศสล้มเหลวได้ เนื่องจากเป็นส่วนหนึ่งของสหภาพยุโรป (EU) แต่ก็ตั้งคำถามว่าจะปล่อยให้พรรค Rassemblement National (RN) หรือพรรคเนชันแนลแรลลี ซึ่งเป็นพรรคขวาจัดของฝรั่งเศส ประสบความสำเร็จได้หรือไม่ พร้อมชี้ถึงทางเลือกที่ยากลำบากด้านนโยบายของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ซึ่งอาจกดดันค่าเงินยูโรและเสถียรภาพโดยรวมของ EU

ความวุ่นวายในฝรั่งเศสและทางเลือกที่ยากลำบากของ ECB

“เมื่อวานนี้ ตลาดพันธบัตรตอบสนองอย่างรุนแรงต่อการประท้วงและการปล้นสะดมอันเลวร้ายในฝรั่งเศส (รวมถึงเบลเยียมและอิตาลี หลังจากก่อนหน้านี้มีการประท้วงอย่างสงบในสเปนและโปรตุเกส) โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรฝรั่งเศสอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้น 13 เบสิสพอยต์ อิตาลีเพิ่มขึ้น 8 เบสิสพอยต์ และเยอรมนีเพิ่มขึ้น 3 เบสิสพอยต์”

“แม้จะพิจารณาเฉพาะตัวชี้วัดทางการคลัง ต้นทุนการกู้ยืมระยะ 10 ปีของฝรั่งเศสในขณะนี้ก็สูงกว่าวันศุกร์เทียบเท่ากับครึ่งหนึ่งของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยหนึ่งครั้งแล้ว”

“แน่นอนว่าไม่อาจปล่อยให้ฝรั่งเศสล้มเหลวได้ เมื่อคำนึงถึงความสำคัญของประเทศภายใน EU แต่ในอีกด้านหนึ่ง จะปล่อยให้ RN ประสบความสำเร็จได้หรือไม่?”

“ทางเลือกสองทางในเชิงการเมืองที่ยึดผลประโยชน์และอำนาจเป็นหลัก ซึ่งมีการพูดถึงกันอย่างไม่เปิดเผยในฐานะสถานการณ์สมมติ คือการที่ ECB เข้าช่วยเหลือฝรั่งเศสหากจำเป็น โดยต้องแลกกับผลกระทบต่อค่าเงินยูโรและความโกรธแค้นของเยอรมนี หรือการไม่เข้าช่วยเหลือ ซึ่งต้องแลกกับเสถียรภาพทางเศรษฐกิจ การเมือง และตลาดของ EU”

“แต่ ECB จะสามารถเข้าช่วยเหลือประเทศอื่น ๆ ทั้งหมดให้พ้นจากผลกระทบลุกลามจากฝรั่งเศส แล้วปล่อยให้รัฐบาลฝรั่งเศสจัดการปัญหาของตนเองได้หรือไม่?”

“ไม่ว่าต่อจากนี้จะเกิดอะไรขึ้น ความผันผวนที่เพิ่มขึ้นดูมีแนวโน้มจะเกิดขึ้นมากกว่า ‘การกลับสู่ค่าเฉลี่ย’ อย่างชัดเจน”

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยใช้เครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ช่วย และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)