รูปีอินเดีย: การพยุงค่าเงินของ RBI ช่วยจำกัดการอ่อนค่าเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ - DBS

Radhika Rao นักเศรษฐศาสตร์จาก DBS Group Research วิเคราะห์กลยุทธ์หลายระดับของธนาคารกลางอินเดียในการพยุงค่าเงินรูปีในปี 2026 โดยระบุว่าเงินรูปีแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์เมื่อไม่นานมานี้ หลังจากมีการแทรกแซงตลาด รวมถึงมาตรการด้านกฎระเบียบและสภาพคล่อง แต่เน้นย้ำว่ายังคงมีแรงกดดันจากราคาน้ำมันที่สูง กระแสเงินทุนที่อ่อนแอ และดอลลาร์ที่แข็งค่า Rao มองว่ามีโอกาสจำกัดที่เงินรูปี (INR) จะแข็งค่าได้อย่างต่อเนื่อง และคาดว่าจะค่อย ๆ อ่อนค่าลงตามภาวะแวดล้อมโลก

กลยุทธ์หลายระดับของ RBI ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

“ธนาคารกลางอินเดีย (RBI) ใช้กลยุทธ์ป้องกันหลายระดับเพื่อพยุงค่าเงินรูปีในปีนี้ โดยผสมผสานทั้งการแทรกแซงโดยตรงในตลาดสปอตและตลาดซื้อขายล่วงหน้า การดำเนินการด้านกฎระเบียบ มาตรการด้านสภาพคล่อง มาตรการทางการบริหาร และการดำเนินการเพื่อลดความต้องการดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับการนำเข้า”

“ทางการน่าจะยังไม่ยุติการดำเนินการเพียงเท่านี้ และยังพร้อมออกมาตรการเพิ่มเติมตามความจำเป็น Malhotra ผู้ว่าการ RBI ย้ำถึงความมุ่งมั่นอย่างจริงจังของทางการในการรักษาเสถียรภาพค่าเงินระหว่างการให้สัมภาษณ์เมื่อไม่นานมานี้ (Moneycontrol, 13 ต.ค.) โดยเน้นย้ำว่า ‘RBI มุ่งมั่นที่จะทำทุกสิ่งที่จำเป็นเพื่อให้แน่ใจว่าตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศจะเคลื่อนไหวอย่างเป็นระเบียบ’”

“แม้จะมีมาตรการเหล่านี้ แต่เรามองว่าโอกาสที่ INR จะแข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่องยังมีจำกัด เมื่อพิจารณาถึงความสามารถในการแข่งขันด้านการผลิตและการค้า แนวโน้มกระแสเงินทุนในหลักทรัพย์ที่เผชิญความท้าทายเปิดโอกาสให้เงินรูปีค่อย ๆ อ่อนค่าลงต่อไปได้ ขึ้นอยู่กับพัฒนาการทั่วโลก โดยมีความอ่อนไหวสูงต่อการเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันและบรรยากาศการยอมรับความเสี่ยง”

“ในปี 2026 ตลาดเผชิญความเสี่ยงจากราคาน้ำมันที่อยู่ในระดับสูง ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ การแข่งขันแย่งชิงเงินทุนทั่วโลก ดอลลาร์ที่แข็งค่า (DXY เพิ่มขึ้น +3.8% นับตั้งแต่ต้นปี) รวมถึงเงินเฟ้อและการขาดดุลของสหรัฐฯ ที่ทรงตัวอยู่ในระดับสูงกว่าช่วงก่อนการระบาดใหญ่มาก ปัจจัยเหล่านี้ผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ สูงขึ้น และเฟด (ธนาคารกลางสหรัฐ) ได้เริ่มวัฏจักรการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือน ก.ย. 2026”

“ภายใต้บริบทนี้ RBI ยังคงดำเนินการตามเป้าหมายเดิม นั่นคือการรักษาเสถียรภาพค่าเงินรูปี แต่ลักษณะของความท้าทายแตกต่างออกไป กลยุทธ์ป้องกันได้เปลี่ยนจากแนวทาง ‘การจัดการวิกฤต’ ในปี 2013 ซึ่งเกิดจากดุลเศรษฐกิจมหภาคภายในประเทศที่อ่อนแอ ทั้งการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดในระดับสูง เงินเฟ้อสูง เงินสำรองที่ใช้เป็นกันชนในระดับต่ำลง และการขาดดุลการคลังในระดับสูง มาเป็นการรับมือกับ ‘แรงกระแทกด้านอัตราการค้าและผลกระทบจากดอลลาร์ที่แข็งค่า’ ในปี 2026”

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยใช้เครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ช่วย และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)