รูเปียห์อินโดนีเซียอ่อนค่าลงท่ามกลางการแลกเปลี่ยนนโยบายที่ต้องชั่งน้ำหนัก

IDR อ่อนค่าลง เนื่องจากการรักษาสมดุลระหว่างการเติบโตและเสถียรภาพของค่าเงินยังคงเป็นเรื่องยาก ท่ามกลางการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดที่ต่อเนื่อง
ยอดค้าปลีกของอินโดนีเซียที่แข็งแกร่งขึ้นถูกหักล้างด้วยความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่ลดลงและเงินเฟ้อด้านอาหารที่อยู่ในระดับสูง
ดอลลาร์สหรัฐยังเคลื่อนไหวอย่างสงบ ท่ามกลางความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่อ่อนตัวลงและการคาดการณ์อย่างระมัดระวังของเฟด

USD/IDR ปรับตัวขึ้นหลังจากบันทึกการขาดทุนในวันก่อนหน้า โดยซื้อขายอยู่บริเวณ 17,940 ในช่วงชั่วโมงการซื้อขายยุโรปวันจันทร์ ทั้งนี้ คู่เงินดังกล่าวแข็งค่าขึ้น ขณะที่รูเปียห์อินโดนีเซีย (IDR) เผชิญแรงกดดันจากภาวะที่อินโดนีเซียต้องแลกเปลี่ยนนโยบายมากขึ้นระหว่างการกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจกับการปกป้องค่าเงินในประเทศ ความเปราะบางนี้ยิ่งทวีความรุนแรงจากการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดที่ยืดเยื้อและภาวะการเงินโลกที่ตึงตัวมากขึ้น ซึ่งทั้งสองปัจจัยทำให้รูเปียห์เสี่ยงต่อการเปลี่ยนแปลงอย่างฉับพลันของกระแสเงินทุนต่างชาติ

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

ขณะเดียวกัน ผู้เข้าร่วมตลาดยังคงใช้ความระมัดระวังจากการผสมผสานกันของสัญญาณเศรษฐกิจภายในประเทศที่ขัดแย้งกันและความเสี่ยงภายนอกที่ยังคงอยู่ แม้ว่ายอดค้าปลีกจะขยายตัวในอัตราที่เร็วที่สุดในรอบห้าเดือนในเดือนสิงหาคม แต่ความเชื่อมั่นผู้บริโภคกลับถอยลงจากจุดสูงสุดล่าสุดพร้อมกัน สะท้อนภาพที่ไม่แน่นอนของอุปสงค์พื้นฐาน

ยิ่งเพิ่มความซับซ้อนเข้าไปอีก เมื่อแรงกดดันด้านเงินเฟ้อยังคงสะสมหลังจากเงินเฟ้อทั่วไปแตะระดับสูงสุดในรอบสามเดือนในเดือนกันยายน ต้นทุนอาหารที่เพิ่มขึ้นคาดว่าจะยังคงกดดันราคาให้สูงขึ้นต่อไปจนถึงสิ้นปี แม้ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศจะลดลงเล็กน้อย แต่ยังคงอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในรอบห้าเดือน ซึ่งช่วยเป็นกันชนต่อความปั่นป่วนในตลาดในวงกว้างได้บ้าง

ดอลลาร์สหรัฐ (USD) เคลื่อนไหวเพียงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักอื่น ๆ ท่ามกลางความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจภายในประเทศที่อ่อนตัวลง การชะลอตัวนี้สะท้อนให้เห็นจากดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของมหาวิทยาลัยมิชิแกน ซึ่งลดลงสู่ 46.3 ในเดือนตุลาคม จาก 48.1 ในเดือนกันยายน และต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 47.6

ตามข้อมูลจากเครื่องมือ CME FedWatch ความน่าจะเป็นของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อย 25 เบสิสพอยต์ (bps) ในเดือนนี้ลดลงสู่ 17.7% จาก 24.4% ในสัปดาห์ก่อนหน้า ในทางตรงกันข้าม ผู้เข้าร่วมตลาดกำลังกำหนดราคาอย่างชัดเจนต่อโอกาส 84.1% ที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนธันวาคม

นักเทรดอาจใช้ความระมัดระวัง เนื่องจากความกังวลในตลาดพลังงานกลับมาอีกครั้งหลังพัฒนาการด้านภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง ประธานาธิบดี Donald Trump ของสหรัฐระบุว่าเขากำลังพิจารณาเข้าร่วมกับซาอุดีอาระเบียในปฏิบัติการทางทหารต่อกลุ่มติดอาวุธฮูตีในเยเมนที่ได้รับการสนับสนุนจากอิหร่าน หลังเกิดการโจมตีสนามบินนานาชาติของริยาดที่มีผู้เสียชีวิตอีกครั้ง

ดัชนีดอลลาร์ทรงตัวใกล้ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ต้นปี ขณะที่คู่สกุลเงินหลักเคลื่อนไหวในกรอบ

นักวิเคราะห์ของ MUFG/BTMU ระบุว่า คู่สกุลเงินหลักส่วนใหญ่แทบไม่มีทิศทางที่ชัดเจน โดย “อัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศหลักยังคงทรงตัวในช่วงข้ามคืน” และดัชนีดอลลาร์ “ยังคงซื้อขายใกล้ระดับนับตั้งแต่ต้นปีที่เหนือระดับ 102.00 เล็กน้อย” พวกเขาชี้ว่าการเคลื่อนไหวแบบสะสมกำลังนี้ตอกย้ำแนวโน้มล่าสุดที่ดอลลาร์แกว่งตัวอยู่ใกล้กรอบคุ้นเคย แทนที่จะขยายการปรับขึ้นต่อ

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับภาวะความเสี่ยง

คำว่า "risk-on" และ "risk-off" หมายถึงอะไรเมื่อใช้อ้างถึงภาวะความเชื่อมั่นในตลาดการเงิน?

ในโลกของศัพท์เฉพาะทางการเงิน คำที่ใช้กันอย่างแพร่หลายสองคำคือ “risk-on” และ “risk-off” ซึ่งหมายถึงระดับความเสี่ยงที่นักลงทุนยินดีรับในช่วงเวลาที่กล่าวถึง ในตลาดแบบ “risk-on” นักลงทุนมีมุมมองเชิงบวกต่ออนาคตและเต็มใจซื้อสินทรัพย์เสี่ยงมากขึ้น ส่วนในตลาดแบบ “risk-off” นักลงทุนจะเริ่ม ‘เล่นอย่างปลอดภัย’ เพราะกังวลเกี่ยวกับอนาคต จึงซื้อสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงต่ำกว่าและมีความแน่นอนในการให้ผลตอบแทนมากกว่า แม้ผลตอบแทนนั้นจะค่อนข้างจำกัดก็ตาม

สินทรัพย์สำคัญใดบ้างที่ควรติดตามเพื่อทำความเข้าใจพลวัตของภาวะความเชื่อมั่นต่อความเสี่ยง?

โดยทั่วไป ในช่วง “risk-on” ตลาดหุ้นจะปรับตัวขึ้น สินค้าโภคภัณฑ์ส่วนใหญ่ ยกเว้นทองคำ ก็จะมีมูลค่าเพิ่มขึ้นเช่นกัน เนื่องจากได้อานิสงส์จากแนวโน้มการเติบโตเชิงบวก สกุลเงินของประเทศที่เป็นผู้ส่งออกสินค้าโภคภัณฑ์รายใหญ่จะแข็งค่าขึ้นจากอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้น และคริปโทเคอร์เรนซีก็ปรับตัวขึ้นเช่นกัน ในตลาดแบบ “risk-off” พันธบัตรจะปรับตัวขึ้น โดยเฉพาะพันธบัตรรัฐบาลหลัก ทองคำจะโดดเด่น และสกุลเงินปลอดภัย เช่น เยนญี่ปุ่น ฟรังก์สวิส และดอลลาร์สหรัฐ ต่างได้รับประโยชน์

สกุลเงินใดจะแข็งค่าขึ้นเมื่อภาวะความเชื่อมั่นเป็นแบบ "risk-on"?

ดอลลาร์ออสเตรเลีย (AUD), ดอลลาร์แคนาดา (CAD), ดอลลาร์นิวซีแลนด์ (NZD) และสกุลเงินรองในตลาดฟอเร็กซ์ เช่น รูเบิล (RUB) และแรนด์แอฟริกาใต้ (ZAR) ล้วนมีแนวโน้มปรับตัวขึ้นในตลาดที่เป็นแบบ “risk-on” เนื่องจากเศรษฐกิจของสกุลเงินเหล่านี้พึ่งพาการส่งออกสินค้าโภคภัณฑ์อย่างมากเพื่อการเติบโต และสินค้าโภคภัณฑ์มักปรับราคาสูงขึ้นในช่วง risk-on เพราะนักลงทุนคาดการณ์ว่าจะมีอุปสงค์ต่อวัตถุดิบมากขึ้นในอนาคตจากกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่เพิ่มสูงขึ้น

สกุลเงินใดจะแข็งค่าขึ้นเมื่อภาวะความเชื่อมั่นเป็นแบบ "risk-off"?

สกุลเงินหลักที่มักปรับตัวขึ้นในช่วง “risk-off” ได้แก่ ดอลลาร์สหรัฐ (USD), เยนญี่ปุ่น (JPY) และฟรังก์สวิส (CHF) ดอลลาร์สหรัฐได้ประโยชน์เพราะเป็นสกุลเงินสำรองของโลก และในช่วงวิกฤต นักลงทุนจะเข้าซื้อหนี้รัฐบาลสหรัฐ ซึ่งถูกมองว่าปลอดภัย เนื่องจากเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลกมีโอกาสผิดนัดชำระหนี้ต่ำ ส่วนเงินเยนได้แรงหนุนจากอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นต่อพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น เพราะพันธบัตรสัดส่วนสูงถูกถือครองโดยนักลงทุนในประเทศซึ่งไม่น่าจะเทขาย แม้ในช่วงวิกฤตก็ตาม ขณะที่ฟรังก์สวิสได้รับประโยชน์จากกฎหมายการธนาคารของสวิตเซอร์แลนด์ที่เข้มงวด ซึ่งช่วยคุ้มครองเงินทุนของนักลงทุนได้มากขึ้น

บทความถัดไป