Nhìn lại quyết định của BoE: Tăng lãi suất trong chia rẽ và cảnh báo cú sốc năng lượng chưa kết thúc

Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) đã tăng lãi suất chính sách thêm 25 điểm cơ bản lên 4,00%, với tám nhà hoạch định chính sách ủng hộ động thái này, trong khi Catherine Mann muốn tăng mạnh hơn, ở mức 50 điểm cơ bản. Quyết định được đưa ra trong bối cảnh BoE nâng mạnh dự báo lạm phát và cảnh báo rằng áp lực từ giá năng lượng có thể đòi hỏi phải tiếp tục thắt chặt chính sách.

Ngân hàng được mệnh danh là “Bà đầm già” hiện dự báo lạm phát sẽ đạt đỉnh khoảng 5% vào quý II/2027, cao hơn mức đỉnh 3,2% vào cuối năm 2026 trong dự báo trước đó. Lạm phát tính theo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) khó có thể trở lại mục tiêu 2% trước quý III/2028, trong khi theo kịch bản bất lợi của ngân hàng, lạm phát sẽ tăng lên 6,2% nếu cú sốc năng lượng trở nên nghiêm trọng hơn.

Thống đốc Andrew Bailey cho biết áp lực lạm phát đang tích tụ đã đủ lớn để biện minh cho việc tăng lãi suất. Ông cảnh báo rằng đợt tăng lần này có thể chưa phải là cuối cùng và cuộc khủng hoảng Trung Đông có thể vẫn chưa kết thúc. Tuy nhiên, ông nhấn mạnh không nên coi đây là khởi đầu của một chuỗi tăng lãi suất chắc chắn sẽ diễn ra. Ngân hàng vẫn nhận thấy rất ít bằng chứng về tác động lạm phát vòng hai, nhưng hoạt động kinh tế mạnh hơn dự kiến đã củng cố cơ sở cho việc thắt chặt chính sách.

Bức tranh kinh tế còn nhiều điểm chưa rõ ràng: BoE đã nâng dự báo tăng trưởng trong ngắn hạn và hiện dự báo GDP tăng 1,6% trong năm 2026, dù tăng trưởng được dự báo sẽ giảm xuống 1,3% vào năm 2027 và 1,2% vào năm 2028. Tỷ lệ thất nghiệp có thể tăng chậm, nhưng mức tăng tiền lương hiện được dự báo sẽ cao hơn ước tính ban đầu. Ngân sách của chính phủ được dự báo sẽ tạm thời hạ nhiệt lạm phát, nhưng tác động này có thể đảo chiều về sau.

Thông điệp nhìn chung nghiêng về hướng thắt chặt, nhưng không phải là cam kết tiếp tục thắt chặt chính sách. Các thành viên Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC), Lombardelli và Pill, cho rằng có cơ sở để tăng lãi suất thêm một lần nữa trong tương lai gần, trong khi Greene nhận định nhiều khả năng sẽ cần thêm các đợt tăng lãi suất. Bailey cho biết chính sách hiện tại nhìn chung đã đủ thắt chặt và một phần mức tăng trong kỳ vọng lãi suất trên thị trường là do phần bù rủi ro, chứ không phải do lộ trình lãi suất mà ngân hàng dự báo. MPC đã tăng lãi suất để phòng ngừa nguy cơ lạm phát diễn biến xấu hơn, nhưng chủ động để ngỏ quyết định tiếp theo.