Ngân hàng Trung ương châu Âu: Thắt chặt dần dần báo hiệu khả năng tăng lãi suất vào tháng 12 – Rabobank

Bas van Geffen của Rabobank dự báo Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ giữ nguyên chính sách tại cuộc họp tháng 10, duy trì lãi suất tiền gửi ở mức 2,50%, và thực hiện đợt tăng lãi suất cuối cùng vào tháng 12. Ông nhấn mạnh những rủi ro dai dẳng có thể đẩy lạm phát lên cao hơn, nhưng lưu ý chưa có bằng chứng về tác động vòng hai trên diện rộng. Điều kiện tài chính thắt chặt hơn và tăng trưởng vững vàng là cơ sở để lựa chọn lộ trình tăng lãi suất chậm hơn, thận trọng hơn.

Lộ trình tăng dần và khả năng tăng lãi suất vào tháng 12

“Chúng tôi dự báo ECB sẽ giữ nguyên chính sách, duy trì lãi suất tiền gửi ở mức 2,50%.”

“Chu kỳ thắt chặt của ECB có thể chưa kết thúc, nhưng đợt tăng lãi suất tiếp theo có lẽ sẽ không diễn ra trong tháng này. Rủi ro lạm phát vẫn nghiêng về phía tăng, nhưng chưa gia tăng đáng kể. Đồng thời, điều kiện tài chính thắt chặt hơn phần nào khuếch đại tác động từ các đợt tăng lãi suất của ECB.”

“Không có lý do đủ thuyết phục để đẩy nhanh tốc độ tăng lãi suất. Chưa có bằng chứng cho thấy lạm phát đang lan rộng và trở nên dai dẳng hơn, dù một số nhà hoạch định chính sách sẽ lập luận rằng ECB không thể chờ đến khi có bằng chứng rõ ràng về tác động vòng hai, bởi khi những diễn biến này bắt đầu, họ sẽ phải can thiệp mạnh tay hơn.”

“Do đó, diễn biến trên thị trường tài chính vừa cho phép vừa đòi hỏi ECB dành thêm thời gian để đánh giá các bước đi tiếp theo. Chúng tôi không cho rằng mức độ thắt chặt điều kiện tài chính gần đây đủ mạnh để ngăn cản một đợt tăng lãi suất nữa. Tuy nhiên, việc thị trường phản ánh kỳ vọng có thêm ba đợt tăng lãi suất vào giá vẫn có vẻ quá mạnh tay, đặc biệt bởi hiệu ứng cơ sở thuận lợi được kỳ vọng sẽ làm giảm lạm phát năng lượng vào đầu năm 2027.”

“Cho đến nay, ECB đã xử lý tốt các rủi ro đối với lạm phát và tăng trưởng do cú sốc năng lượng gây ra. Họ đã chủ động thắt chặt, nhưng theo từng bước. Rủi ro lạm phát dai dẳng hàm ý ECB sẽ duy trì lộ trình này, và chúng tôi tin rằng bước đi tiếp theo (cũng là bước cuối cùng) sẽ diễn ra vào tháng 12.”

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của công cụ trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)