Vàng: Đà giảm giá được đánh giá là quá mức – Commerzbank

Carsten Fritsch của Commerzbank nhận định giá vàng đã giảm 3,7% trong phiên thứ Sáu xuống 3.870 USD mỗi ounce troy, nâng mức giảm trong tháng 10 lên gần 7%. Ông cho rằng đợt bán tháo này xuất phát từ việc nhà đầu tư buộc phải thanh lý vị thế khi thị trường cổ phiếu điều chỉnh, đồng thời lập luận rằng các yếu tố cơ bản như nợ công cao của Mỹ và dư địa thắt chặt chính sách hạn chế của Fed vẫn hỗ trợ giá vàng tăng trong những tháng tới.

Áp lực bán bắt buộc và tác động của nợ

“Giá vàng giảm 3,7% trong phiên thứ Sáu xuống 3.870 USD mỗi ounce troy, mức thấp nhất trong hơn một năm. Diễn biến này khiến giá vàng ghi nhận mức giảm mạnh gần 7% trong tháng 10, thậm chí còn nhỉnh hơn mức giảm của tháng 9.”

“Với nền kinh tế Mỹ vững vàng và lạm phát vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu, khả năng có thêm một đợt tăng lãi suất vào tháng 12 là rất cao. Kỳ vọng tăng lãi suất đã đẩy lợi suất trái phiếu và lãi suất thực đi lên, qua đó làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng và khiến việc nắm giữ vàng trở nên kém hấp dẫn hơn.”

“Tuy nhiên, điều này chỉ có thể lý giải phần nào đà giảm hiện tại của giá vàng. Bởi sau cuộc họp của Fed vào tuần trước, khi Fed giữ nguyên lãi suất đúng như dự kiến, kỳ vọng về lãi suất đã hạ xuống, kéo theo sự sụt giảm của cả lợi suất trái phiếu danh nghĩa lẫn lợi suất trái phiếu thực.”

“Chúng tôi cho rằng mức giảm của giá vàng là quá lớn và không có cơ sở xác đáng. Các luận điểm ủng hộ giá vàng tăng vẫn còn nguyên giá trị.”

“Lãi suất cao hơn sẽ khiến chi phí trả nợ tiếp tục tăng. Điều này cũng lý giải mong muốn hạ lãi suất của Tổng thống Mỹ Trump. Dù Fed vẫn phản đối điều này, vấn đề nợ nêu trên có thể khiến cơ quan này khó tăng lãi suất đến mức thực sự cần thiết để chống lạm phát cao. Kịch bản như vậy cho thấy triển vọng giá vàng cao hơn.”

(Bài viết này được biên soạn với sự hỗ trợ của công cụ trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)