Ngân hàng Quốc gia Ba Lan: Tiếp tục giữ nguyên chính sách tiền tệ trong thời gian dài – ING

Các nhà kinh tế Rafal Benecki và Adam Antoniak của ING dự báo Ngân hàng Quốc gia Ba Lan (NBP) sẽ giữ lãi suất tham chiếu ở mức 3,75% vào ngày 4/11, sau đó tiếp tục giữ nguyên lãi suất đến hết năm 2026. Mô hình lạm phát cơ bản của họ cho thấy áp lực được kiểm soát, với tác động vòng hai từ tiền lương ở mức hạn chế. Họ dự báo lãi suất sẽ được nâng tổng cộng 50 điểm cơ bản trong quý I/2027 nhằm phòng ngừa rủi ro lạm phát dai dẳng liên quan đến năng lượng.

NBP được dự báo giữ nguyên lãi suất trước khi tăng vào năm 2027

"Ngân hàng Quốc gia Ba Lan (NBP) được dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất vào thứ Tư, với lãi suất tham chiếu duy trì ở mức 3,75%. Mặc dù số liệu sơ bộ cho thấy lạm phát tháng 10 chạm giới hạn trên của biên độ cho phép quanh mục tiêu của ngân hàng trung ương, cơ cấu tăng giá không cho thấy áp lực lạm phát đang lan rộng hơn. Lạm phát cơ bản, không bao gồm thực phẩm và năng lượng, có khả năng đã giảm xuống dưới 3%, tạo dư địa để Hội đồng Chính sách Tiền tệ (MP) “chờ đợi và quan sát”, đồng thời tiếp tục theo dõi diễn biến trong nước và toàn cầu trước khi có hành động tiếp theo."

"Mô hình lạm phát cơ bản của chúng tôi cho thấy diễn biến lạm phát cơ bản ôn hòa khi cú sốc năng lượng chấm dứt vào một thời điểm nào đó trong năm 2027, với yếu tố neo giữ chủ chốt là tăng trưởng tiền lương được kiểm soát. Thị trường lao động bớt căng thẳng hơn so với giai đoạn xảy ra cú sốc lạm phát do đại dịch và sau khi Nga tiến hành cuộc xâm lược Ukraine năm 2022. Chính phủ hiện tại cũng đang theo đuổi chính sách tiền lương chặt chẽ hơn, chỉ tăng lương tối thiểu 3% trong năm 2027, đánh dấu năm thứ hai liên tiếp áp dụng mức tăng này, so với mức tăng khoảng 20% trong giai đoạn 2023-2024."

"Dự báo kinh tế vĩ mô mới sẽ là một nội dung quan trọng trong các cuộc thảo luận tại cuộc họp tháng 11 của Hội đồng. Nếu dự báo cho thấy lạm phát ở mức cao vào thời điểm chuyển giao giữa năm 2027 và 2028, NBP có thể chuyển sang giọng điệu thiên về thắt chặt tiền tệ hơn. Mức tăng của các loại giá do Nhà nước quản lý từ đầu năm 2027, đặc biệt là giá khí đốt, cũng sẽ rất quan trọng, bởi những đợt tăng này có thể đẩy toàn bộ quỹ đạo lạm phát lên cao hơn."

"Dự báo cơ sở của chúng tôi vẫn là lãi suất không thay đổi trong tháng 11 hoặc tháng 12/2026, sau đó được nâng tổng cộng 50 điểm cơ bản trong quý I/2027."

(Bài viết này được biên soạn với sự hỗ trợ của một công cụ trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)