Fed giữ nguyên lãi suất, hai quan chức bỏ phiếu ủng hộ tăng lãi suất: Vì sao đồng USD vẫn đi ngang

Đồng đô la Mỹ (USD) tiếp tục trong giai đoạn tích lũy sau quyết định giữ nguyên lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), trong khi sự chú ý của thị trường chuyển thẳng sang các đợt công bố dữ liệu kinh tế quan trọng. Bất chấp hai phiếu bất đồng ủng hộ tăng lãi suất ngay lập tức và hoạt động kinh tế mạnh mẽ, giọng điệu thận trọng của Chủ tịch Fed Kevin Warsh về thời điểm tăng lãi suất trong tương lai đã khiến đồng bạc xanh không thể nối dài đà tăng gần đây. Khi nhà đầu tư chờ đợi số liệu lạm phát theo chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tháng 9 và tổng sản phẩm quốc nội (GDP) quý III của Mỹ sắp được công bố, các chiến lược gia tại DBS Group Research và Commerzbank đang đánh giá liệu tăng trưởng mạnh mẽ cùng với lạm phát cơ bản hạ nhiệt có làm thay đổi kỳ vọng tăng lãi suất dài hạn đang được phản ánh vào giá thị trường, hay việc thắt chặt chính sách vào tháng 12 vẫn chắc chắn diễn ra theo lộ trình.

DBS cảnh báo sự phân kỳ lợi suất và lạm phát cơ bản hạ nhiệt thách thức đà tăng của đô la Mỹ

Philip Wee tại DBS Group Research cảnh báo rằng quyết định giữ nguyên lãi suất mang tính diều hâu của Fed không đủ để duy trì đà tăng của đô la Mỹ, đồng thời chỉ ra sự phân kỳ rõ rệt giữa đồng bạc xanh suy yếu và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ ở mức cao. Trong bối cảnh Chủ tịch Kevin Warsh từ chối xác nhận khả năng tăng lãi suất vào tháng 12, dữ liệu lạm phát PCE và GDP quý III sắp tới sẽ đóng vai trò then chốt; Wee cho rằng tăng trưởng kinh tế vững vàng đi cùng lạm phát cơ bản hạ nhiệt có thể buộc thị trường giảm bớt kỳ vọng về nhiều đợt tăng lãi suất của Fed trong năm 2027.

"Quyết định giữ nguyên lãi suất mang tính diều hâu của Fed không đủ để duy trì đà tăng của USD. Sự phân kỳ giữa DXY suy yếu và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng cao đặc biệt đáng chú ý... Việc Chủ tịch Fed Kevin Warsh từ chối xác nhận khả năng tăng lãi suất vào tháng 12 khiến thị trường phải dựa vào các báo cáo lạm phát PCE và GDP quý III/2026 công bố hôm nay để tìm định hướng... Lạm phát PCE toàn phần tháng 9 được dự báo tăng lên 3,6% so với cùng kỳ năm trước (0,5% so với tháng trước)... Ước tính sơ bộ cho thấy tăng trưởng GDP quý III/2026 được dự báo tăng tốc lên 3,2% so với quý trước, sau khi điều chỉnh theo mùa và quy đổi theo năm... Sự kết hợp giữa tăng trưởng vững vàng và lạm phát cơ bản hạ nhiệt có lẽ sẽ thúc đẩy thị trường đánh giá lại kỳ vọng về nhiều đợt tăng lãi suất của Fed trong năm 2027."

Commerzbank nhận định USD đi ngang khi thị trường phản ánh xác suất 85% Fed tăng lãi suất vào tháng 12

Michael Pfister tại Commerzbank nhận xét rằng quyết định giữ nguyên lãi suất của Fed, bất chấp hai phiếu bất đồng ủng hộ tăng lãi suất, khiến đô la Mỹ gần như không thay đổi, trong khi thị trường tiếp tục phản ánh xác suất 85% lãi suất sẽ tăng vào tháng 12. Dù tăng trưởng kinh tế và dữ liệu lao động vững chắc củng cố các lập luận ủng hộ tiếp tục thắt chặt chính sách, Pfister nhấn mạnh rằng những thay đổi sắp tới trong cơ cấu các cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), bắt đầu từ năm 2027, sẽ khiến biến động trên thị trường ngoại hối ngày càng ít gắn với các thông báo của ngân hàng trung ương và chuyển trực tiếp sang các đợt công bố dữ liệu kinh tế.

"Đúng như dự kiến, cuộc họp của Fed hôm qua không dẫn đến bất kỳ thay đổi nào về lãi suất. Tuy nhiên, có hai phiếu ủng hộ tăng lãi suất, trong đó có một phiếu của Lisa Cook... Vì vậy, đối với đô la Mỹ, toàn bộ sự kiện này không tạo ra tác động đáng kể: hầu như không có biến động, và thị trường tiếp tục phản ánh xác suất tăng lãi suất khoảng 85% tại cuộc họp tháng 12... Cuộc họp trở nên đặc biệt thú vị ngay từ đầu khi Warsh thông báo rằng, dù họ dự định duy trì tám cuộc họp mỗi năm, từ năm 2027 trở đi, một trong số đó sẽ là cuộc họp chiến lược, không có quyết định lãi suất hay tuyên bố chính sách."

Điểm mấu chốt

Phản ứng gần như đi ngang của đô la Mỹ trước quyết định tạm dừng tăng lãi suất của Fed cho thấy thị trường ngoại hối đang giằng co giữa kỳ vọng chính sách diều hâu trong ngắn hạn và việc điều chỉnh lại đánh giá vĩ mô dài hạn. Trong khi Commerzbank lưu ý rằng xác suất 85% tăng lãi suất vào tháng 12 tiếp tục neo giữ định giá ngắn hạn của đồng bạc xanh, DBS Group Research nhấn mạnh rằng nếu GDP quý III (tăng 3,2% so với quý trước, quy đổi theo năm) xác nhận nền kinh tế tăng trưởng vững chắc cùng với lạm phát lõi hạ nhiệt, nhà đầu tư có thể buộc phải giảm bớt kỳ vọng về các đợt tăng lãi suất của Fed trong năm 2027, qua đó tạm thời hạn chế dư địa tăng thêm của đô la Mỹ.

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của công cụ trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)